今年以來，A股上市公司回購熱情高漲。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月14日，今年以來，A股有185家公司發(fā)布187單回購預(yù)案(以董事會預(yù)案公告日統(tǒng)計)，同比增長152.27%。從具體實施來看，共有307家公司耗資近400億元實施回購(部分為去年發(fā)布預(yù)案今年繼續(xù)實施)。其中，美的集團以86.64億元的回購金額，刷新A股單次回購新高。

多數(shù)公司在回購預(yù)案中表示，實施回購是基于對公司未來發(fā)展前景的信心以及對公司內(nèi)在價值的認(rèn)可。市場人士認(rèn)為，上市公司進行回購，維穩(wěn)股價的動力較強。今年披露的回購預(yù)案中，用于股權(quán)激勵的比例較高，是上市公司提高治理能力、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必然趨勢。

大多用于股權(quán)激勵

對于今年上市公司回購計劃的大幅增加，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，今年以來，我國上市公司基本面不斷向好，但是部分企業(yè)二級市場估值偏低。在部分股票價格被低估的背景下，上市公司回購金額和回購計劃出現(xiàn)大幅增長。

東莞證券分析師費小平認(rèn)為，市場整體市盈率在接近相對低位時，上市公司回購規(guī)模會有所加大，但關(guān)系并不顯著。以往上市公司的股票回購行為更偏向于作為穩(wěn)定走勢的重要手段。

記者據(jù)數(shù)據(jù)梳理，上市公司實施回購大多用于股權(quán)激勵，今年發(fā)布的187單回購計劃中，用于股權(quán)激勵計劃或員工持股計劃的有150單，占比80.21%，比例進一步提升。2019年和2020年，A股公司分別發(fā)布255單和240單回購預(yù)案，回購目的為股權(quán)激勵或員工持股計劃的分別有191單和187單，占比分別為74.9%和77.92%。此外，上述187單回購計劃中，用于市值管理的有25單，占比13.37%，用于注銷的有9單，占比8.56%，另外3單用于轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)債。

田利輝表示，用于股權(quán)激勵的回購計劃占比提升，是我國上市公司提高公司治理能力、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必然結(jié)果。公司治理不僅是一套架構(gòu)，更重要的是激勵與約束。通過回購實施股權(quán)激勵和

78家公司回購金額過億元

4月2日，美的集團公告稱，截至當(dāng)日，公司累計回購股份數(shù)量為9999.99萬股，支付總金額為86.64億元，由于回購股份數(shù)量達(dá)到回購方案數(shù)量上限10000萬股，本次回購方案實施完畢。記者據(jù)數(shù)據(jù)梳理，美的集團此次回購金額刷新了A股單次回購的歷史新高。

除了美的集團，截至4月14日，格力電器和歌爾股份年內(nèi)回購金額超20億元(含)，分別為52.39億元和20億元。綜合來看，年內(nèi)已有78家公司回購金額過億元(含上述3家)。

從行業(yè)來看，年內(nèi)實施回購的307家公司中，計算機、醫(yī)藥生物和機械設(shè)備行業(yè)實施回購的公司數(shù)量較多，分別有31家、30家和29家。從回購金額來看，截至4月14日，今年以來，家用電器、計算機和電子行業(yè)的公司實施回購金額較高，分別為141.80億元、42.81億元和27.38億元。

中鋼經(jīng)濟研究院首席研究員胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時表示，計算機、醫(yī)藥生物和機械設(shè)備行業(yè)實施回購的公司較多，一是目前這些上市公司估值偏低，是回購的較好時機;二是這些行業(yè)受疫情影響不大，而且數(shù)字經(jīng)濟、醫(yī)藥行業(yè)的公司在疫情期間發(fā)揮了獨特作用，公司訂單充足，現(xiàn)金流充沛，也有資金用來回購;三是這些行業(yè)在疫情過后會迎來更大的發(fā)展機遇期，但目前也面臨著技術(shù)“卡脖子”的問題，因此對于人才的爭奪日趨激烈，會更多采用股權(quán)激勵等方式更好地留住人才。

“計算機、醫(yī)藥生物和機械設(shè)備行業(yè)實施回購的公司數(shù)量較多，彰顯了行業(yè)估值優(yōu)勢，盈利向好的前景尚未充分在股價上得以反映。基于發(fā)展信心，公司樂于開展回購。”田利輝如是說。

從市值來看，以4月14日收盤價統(tǒng)計，上述307家公司中，市值在百億元以下的最多，有201家，占比65.47%;市值在100億元-500億元之間的有84家，占比27.36%;市值在500億元以上的有22家，占比7.17%。

田利輝認(rèn)為，如果其他條件不變，相對而言，中小市值公司成長空間更為廣大，價值和價格之差更為顯著，因此，中小市值公司更傾向于開展回購。

回購計劃完成度較高

從執(zhí)行情況來看，A股回購計劃的完成度較高。

據(jù)記者梳理，在上述307家公司中，格力電器、威派格等10家公司發(fā)起了年內(nèi)的第二次回購，即307家公司實施了317單回購計劃，其中94單已經(jīng)實施完成，223單正在進行中。從實施完成的94單來看，有93單回購金額或數(shù)量超過回購預(yù)案的下限。

記者注意到，江蘇某上市公司在回購期限內(nèi)(12個月)，并未回購股份。對此，公司表示，自2020年2月19日披露回購報告書至2021年2月13日，公司股價呈上行趨勢，盤中股價低于9元/股(回購價格上限)的交易日極少，此外，因定期報告披露原因，導(dǎo)致回購股份的時間減少，導(dǎo)致最終公司回購股份為0。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，自2020年3月10日以來截至2021年4月14日，該公司收盤價均在9元/股以上。回購期內(nèi)，公司收盤價僅有14個交易日低于其回購價格上限。

今年1月底，在上述公司回購期限臨近時，曾有投資者在互動平臺上留言稱，“如果到期了一股都不回購，是不是可以理解為當(dāng)初的回購計劃只是為了穩(wěn)定公司股價，欺騙投資者?”

對此，田利輝認(rèn)為，回購需要資金，需要預(yù)算。公司股價長期超過回購價格上限，從而導(dǎo)致回購計劃“流產(chǎn)”是正常現(xiàn)象，但可能會帶來投資者對公司的質(zhì)疑，會引起期待股權(quán)激勵計劃的核心員工的沮喪，從而影響公司發(fā)展前景。“狼來了”的故事不宜在具有高度流動性的證券市場上演。所以，公司回購計劃應(yīng)該周詳審慎，回購價格上限要有足夠空間。

員工持股計劃，能夠凝聚人心、發(fā)展企業(yè)。推進股權(quán)激勵是中國企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必然趨勢。