德邦證券蘆哲：預計2023年經濟增速將達到5%左右

2月14日，德邦證券2023年春季經濟與投資峰會在上海正式開幕。德邦證券首席宏觀經濟學家蘆哲表示，預計2023年經濟增速將達到5%左右，其中，出口增速將大幅回落，基建將略低于2022年，但仍有較高增速，消費在低基數基礎上實現同比高增。

從行業情況來看，蘆哲表示，本輪庫存周期中主動去庫存時長已經接近9個月，從庫存去化節奏來看，盡管進入2022年四季度以來庫銷比季節性回落，但仍高于過去幾年的同期水平，表明目前去庫存進程仍相對較慢，庫存增速仍處于歷史較高水平，若以強庫存周期衡量，預計本輪去庫周期將至少持續至2023年上半年結束。

而結合企業營收數據來看，蘆哲認為，目前企業營收同比增速回落幅度有所放緩，有望隨著后續內需的改善逐步觸底回升，預計將于2023年一季度完成由主動去庫存到被動去庫存周期的切換。

未來哪些行業有望迎來景氣提升？結合庫存變動和需求變動兩方面的因素，蘆哲認為，短期內醫藥制造業、電氣機械制造業、通用/專用設備制造業、食品/飲料制造業以及鐵路船舶航空航天和其他運輸設備制造業將獲得高景氣度，而家具制造業和非金屬礦物制造業景氣度的提升則仍需等待地產鏈的修復。此外，出口鏈相關的計算機通信電子設備制造業和文教娛樂用品制造業需求仍處于邊際回落態勢，汽車制造業相關需求也隨著補貼政策的退坡逐步回落，預計行業景氣度將趨于下行。

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