4月28日晚間，鹿山新材（603051）發布2022年年度報告及一季度報告，公告顯示，2022年全年公司共實現營收26.18億元，同比增長54.63%；實現歸母凈利潤7484.94萬元。2023年一季度，公司實現營收7.07億元，同比增長41.17%。上市首年，該公司營收大幅增長，且增長態勢在今年一季度保持了延續。而隨著新項目建設投產，未來鹿山新材的業績仍有望進一步提升。

產能擴張驅動業績增長

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5.24億可轉債成功發行

作為一家專注于綠色環保高性能的高分子熱熔粘接材料研發、生產和銷售的高新技術企業，鹿山新材的產品主要包括熱熔膠膜和功能性聚烯烴熱熔膠粒。其中，熱熔膠膜產品體系主要適用于太陽能電池及平板顯示領域，產品包括：太陽能電池封裝膠膜及熱塑型光學透明膠膜等；功能性聚烯烴熱熔膠粒方面，該公司產品體系主要適用于復合建材、油氣管道和高阻隔包裝三大領域，主要產品為復合建材熱熔膠、油氣管道防腐熱熔膠和高阻隔包裝熱熔膠。

從經營情況來看，2022年鹿山新材兩大主營領域收入均較上年實現大幅增長。公告顯示，全年該公司太陽能電池封裝膠膜業務銷售收入達14.30億元，較上年同比增長108.61%；功能性聚烯烴熱熔膠粒銷售收入達9.11億元，較上同比增長22.79%。核心產品均呈現出放量態勢，而這也主要與該公司產能持續爬坡有關。

據公告顯示，2022年鹿山新材江蘇鹿山、鹽城鹿山及鹿山先進新增生產線先后投入生產，陸續實現產能釋放，公司生產能力、工藝水平，以及生產規模、產品交貨速度、質量穩定性等方面得到進一步提升。據介紹，截至報告期末，鹿山新材已形成太陽能電池封裝膠膜產能3億平方米/年，功能性聚烯烴熱熔膠粒產能10萬噸/年，而產能的有序提升也成為業績增長的重要驅動力。

此外，值得一提的是，近期鹿山新材順利完成可轉債發行，鹿山轉債(113668.SH)已于近日正式掛牌。據披露，鹿山新材此次可轉債的發行面值總額為5.24億元，債券募集資金將主要用于新增年產9000萬平方米POE膠膜及9000萬平方米白色EVA膠膜的產能建設。募投項目建成投產后，公司太陽能電池封裝膠膜產能將提升至4.8億平方米/年，未來太陽能電池封裝膠膜的規模優勢將進一步提升。

業內人士分析指出，隨著全球光伏新增裝機的持續快速增長，太陽能電池封裝膠膜的市場需求正在高速增長。據中國光伏行業協會預測，到2030年，中國光伏新增裝機量將達120-140GW，全球光伏新增裝機量將達436-516GW。因此，具備充足的市場空間來消化鹿山新材新增產能。

持續加大研發投入力度

新領域布局取得顯著進展

產能建設持續推進的同時，鹿山新材也在加大研發投入力度。年報顯示，2022年，鹿山新材研發費用為8209.50萬元，同比增長54.79%。報告期內，鹿山新材膠膜產品在N型電池封裝上取得重大突破。該公司推出了低腐蝕性EPE+EVA封裝膠膜搭配組合，在多家一線組件企業完成認證報備，并在一些一線組件企業開始批量使用；同時，該公司UV轉光膠膜完成測試，進入認證報備階段；此外，該公司針對鈣鈦礦電池的特性及封裝要求，推出了熱塑性聚烯烴封裝膠膜，以滿足鈣鈦礦電池100～120℃的低溫封裝工藝要求；并圍繞“化學接枝+物理共混”核心技術體系重點開展了技術創新和市場開拓工作，拓寬了鹿山新材產品在阻隔包裝、新能源電池、復合建材、新型顯示等領域的應用。

市場人士分析表示，研發與技術上的長期積累讓鹿山新材形成了強大的市場競爭優勢。目前來看，鹿山新材太陽能電池封裝膠膜已形成較為完善的產品系列，包括透明EVA膠膜、白色EVA膠膜及POE膠膜，技術指標及品控水平已形成較強的市場競爭力，已具備與龍頭品牌競爭的產品綜合實力。同時其功能性聚烯烴熱熔膠粒的多種產品已逐步實現進口替代。而后續技術能力的提升也將有望使鹿山新材進一步保持其在核心領域的優勢地位。

此外，隨著技術端的成果推進，鹿山新材亦針對光電顯示、鋰電池與氫燃料電池新市場領域進行了多項布局，并取得了顯著進展。

年報顯示，報告期內，在光電顯示材料開發方面，鹿山新材已開始OCA生產線的籌備與建設，預計2023年下半年實現批量投產，投產后公司OCA系列產品將廣泛應用于包括LCD消費電子與車載電子顯示屏、OLED柔性屏、曲面屏以及折疊屏等光學顯示領域。

在鋰電池粘接材料開發方面，鹿山新材推出鋁塑膜粘接材料和電芯粘接材料兩大系列產品，上述產品具有極強的耐電解液、耐濕熱老化和粘接性能。在氫燃料電池、液流電池粘接材料領域，鹿山新材推出了應用于膜電極和雙極板等領域的粘接復合系列產品，該系列產品具有良好的粘接性能、耐強酸電解液腐蝕性能、耐高溫穩定性等優勢。

新領域的布局和業務延伸為鹿山新材公司帶來了新的成長動力。從長遠發展來看，隨著市場需求的不斷增加、新增產能釋放和技術創新的持續推進，鹿山新材的業績表現和估值水平或將進一步提升。

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