背靠大客戶，永臻科技股份有限公司(下稱“永臻股份”)這家高瓴系入股的“夫妻店”準備乘著清潔能源的風口上市。

近日，永臻股份遞交招股書，擬在上交所主板上市。本次IPO，永臻股份擬募資17.25億元，用于鋁合金光伏邊框支架與儲能電池托盤項目一期光伏邊框工程，以及補充流動資金。

(資料圖)

資料顯示，永臻股份成立于2016年，是國內領先的鋁合金光伏結構件制造商之一。目前，光伏邊框產品業務收入貢獻超96%的營收，公司產品結構較為單一。

永臻股份高度依賴大客戶。招股書顯示，2020—2022年(下稱報告期)，永臻股份主營業務前五大客戶合計銷售收入占當期主營業務收入的比例分別高達99.99%、99.73%、90.48%。

在此情況下，公司應收賬款高企。報告期內，公司應收賬款賬面價值分別為2.7億元、5.49億元、8.63億元，兩年飆升220%；而經營性現金流凈額分別為-2.87億元、-9.17億元、-12.2億元，呈不斷惡化狀態。

產品單一毛利率逐年下滑

據了解，永臻股份位于江蘇省常州市，是一家主要從事輕量化鋁合金材料研發、生產及銷售的光伏邊框制造商，超九成收入來自光伏邊框產品，產品主要應用于光伏太陽能組件領域。

招股書顯示，2020—2022年，永臻股份營業規模、利潤水平保持增長，公司營業收入分別為14.33億元、29.52億元、51.81億元，年復合增長率為90.14%，對應的歸母凈利潤分別為0.47億元、0.95億元及2.46億元，扣非歸母凈利潤分別為0.3億元、0.91億元和2.67億元。

報告期，永臻股份96%以上收入來自光伏邊框產品，產品結構較為單一，抗風險能力相對不足。受鋁價上漲及光伏組件降本傳導影響，報告期，永臻股份綜合毛利率分別為13.6%、10.81%、9.05%，主營業務毛利率分別為14.16%、11.88%、11.28%，存在一定的波動。

目前公司正在布局光伏建筑一體化及光伏支架領域，但短期內收入和盈利來源仍為光伏邊框產品。

記者注意到，報告期內，公司應收賬款賬面價值分別為2.7億元、5.49億元、8.63億元，兩年飆升220%；經營活動現金流量凈額分別為-2.87億元、-9.17億元、-12.2億元，處于持續流出且不斷惡化狀態。

經營活動現金流凈額連續3年為負，累計凈流出24.24億元，這也意味著公司經營狀況不佳，現金流持續承壓。

對此，永臻股份表示，這主要與公司收到客戶的銀行/商業承兌匯票、對供應商開具的銀行承兌匯票以及客戶銷售回款的信用賬期有關。由于下游光伏組件廠商集中度較高，大客戶議價能力較強，故回款較慢，一般賬期較長。

招股書顯示，截至報告期各期末，永臻股份應收承兌匯票凈額(含應收款項融資)分別為3.68億元、5.09億元、8.15億元，占流動資產比例分別為43.78%、22.53%、28.15%。

超90%主營收入依賴前五大客戶

目前，永臻股份擁有江蘇常州、遼寧營口、安徽滁州三大生產基地，總占地規模近500畝，可年產22萬噸光伏邊框，擁有近8000萬套光伏邊框的產能。目前公司蕪湖年產27萬噸光伏邊框生產基地正在建設中，并擬在越南投資新建18萬噸光伏邊框生產基地，屆時公司總產能可達67萬噸。

以2022年全球光伏新增裝機230GW計算，光伏邊框年需求量約143萬噸，公司市場占有率約為13.04%。到2030年，以CPIA預測樂觀情況下全球光伏年新增裝機量516GW計算，光伏邊框年需求量可達320萬噸。

除了受行業趨勢影響，記者注意到，永臻股份業績呈現連年大幅增長的態勢，也是因為在一定程度上依靠龍頭庇蔭。

招股書顯示，報告期內，永臻股份前五大客戶基本保持穩定，天合光能、晶澳科技（002459）、隆基綠能（601012）、晶科能源等行業龍頭始終位于公司前五大客戶。

永臻股份對前五大客戶的依賴程度也很深。招股書顯示，2020—2022年，公司主營業務前五大客戶合計銷售收入分別為13.63億元、26.12億元、40.92億元，占當期主營業務收入的比例分別為99.99%、99.73%、90.48%，客戶高度集中；而同行鑫鉑股份（003038）、愛康科技（002610）2021年的前五大客戶營收占比分別為56%、40%。

與此同時，記者注意到，2020—2022年，永臻股份資產負債率(合并)分別為90.67%、47.68%、54.96%，仍處在較高水平。

永臻股份解釋稱，2020年末，資產負債率較高，主要系受上下游付款周期不匹配影響，形成階段性資金壓力，公司通過外部借款予以緩解，隨著2021年外部股權融資到位，公司資產負債率達到適中水平，長期償債能力增強。

永臻股份是名副其實的夫妻店。目前，永臻股份的實際控制人為汪獻利、邵東芳夫婦。其中，汪獻利直接持股49.52%，邵東芳直接持股2.81%，同時，汪獻利通過臻核投資、臻才投資分別持股0.73%、0.39%，二人合計控制永臻股份的表決權比例為53.45%。本次發行后，汪獻利、邵東芳夫婦合計控制永臻股份的表決權比例為40.09%，仍為該公司的實際控制人。

值得一提的是，永臻股份背靠高瓴資本和君聯資本，據招股書披露，高瓴資本旗下深圳高瓴睿恒持股15.63%，為永臻股份第二大股東；而君聯資本旗下君聯嘉茂及君聯相道分別持股6.25%，合計持股12.5%，位列公司第三、四大股東。

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