環保行業地方龍頭——創業環保（600874）(600874.SH)2022年成績單亮眼。

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2023年3月28日晚間，創業環保正式披露2022年年度報告。在經濟大環境艱難的2022年，創業環保降本增效措施成效顯著，凈利潤實現了13.02%的正增長。

回望過去，創業環保從天津走向全國，業績穩健增長，2022年已是創業環保凈利潤增長的第十年。

展望未來，創業環保憑借多年來深厚的污水處理能力，以及戰略新業務的精準布局，有望在“十四五”期間“更上一層樓”。

“至‘十四五’末力爭實現業務量翻倍！”創業環保董事長汲廣林表示。

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凈利潤連續10年增長

年報顯示，創業環保2022年實現營業收入45.22億元，與上一年度基本持平；同期凈利潤顯著增長，錄得8.13億元，同比增長13.02%；歸母凈利潤和扣非凈利潤分別增長8.38%和8.16%。

營業收入持平的情況下，凈利潤增長較快，主要在于營業成本的降低。創業環保2022年營業成本29.86億元，同比上一年度下降6.34%。

“一方面由于處于建設過程中的PPP項目的工程量低于上年，本期公司確認的建造服務成本較上年同期下降。同時，公司嚴控運營成本，污水處理、危廢處置等成本也較上年同期下降。”創業環保在年報中解釋。

值得一提的是，這已經是創業環保連續第10年凈利潤增長。與2012年度凈利潤2.75億元相比，創業環保10年間凈利潤翻了近2倍，且自2020年開始，盈利增速明顯加快。

而放眼整個環保行業，創業環保的業績亦是名列前茅。

根據Wind數據統計，截至3月31日晚，環保板塊共有24家上市公司披露2022年年度報告，其中創業環保2022年度凈利潤排名第四，前三名為重慶水務（601158）、*ST博天（603603）、三峰環境（601827），同期凈利潤分別為19.19億元、13.70億元和11.97億元；創業環保營業收入則排名第七位。

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“基礎業務+戰略新業務”

業務規模位列前茅

深耕環保行業30年，創業環保以污水處理為核心業務，現已發展成為集投資、運營、管理、研發等為一體的全產業鏈的地方龍頭企業。

目前，創業環保主營業務由基礎業務和戰略新業務構成。基礎業務包括市政污水處理、供水、再生水等領域業務，為公司收入和利潤的主要來源；戰略新業務包括新能源供冷供熱、危廢業務、污泥處置、光伏發電、科技成果轉化等，在盈利能力、經濟附加值、投資回收期等方面，與基礎業務形成互補，優化整體業務結構。

從收入結構來看，基礎業務污水處理2022年創收31.93億元，占總營收的七成，2022年毛利率增長了5.31個百分點達35.11%；再生水業務營收貢獻次之，為3.90億元，同比增長15.65%，占比近10%，2022年新增再生水斷點連通管網27.12公里；供水業務2022年營收1.18億元，其營業成本比上年降低了27.25%。

創業環保年報顯示，截至2022年年末，公司權益類水務業務總規模約560.46萬立方米/日，其中PPP模式下污水處理規模約486.96萬立方米/日，供水業務規模31.5萬立方米/日(包括自來水、工業供水)，再生水規模42萬立方米/日，廠網一體化中的管網長度約1118.61公里，上述項目分布在全國15個省市自治區；委托運營模式下污水處理規模為25.189萬立方米/日，再生水規模6萬立方米/日。

戰略新業務方面，創業環保新能源供冷供熱業務2022年創收最高，為2.42億元，同比大增136.49%，2022年內新增服務面積30萬平方米，截至期末總服務面積341萬平方米，主要分布在天津，經營模式仍以BOT為主，服務面積的增加主要是因為天津市侯臺風景區2#能源站特許經營項目變更了服務范圍及投資方案。

危廢處置業務2022年營收與新能源供冷供熱業務接近，為2.37億元，同比亦實現正增長，增幅為7.63%，年內毛利率更是增加了16.67個百分點。截至2022年年末，創業環保擁有包括處置能力共12.8萬噸/年的4個項目，一座規模2萬噸/年的收儲、轉運項目，一座總庫容31.46萬噸的填埋項目，廢物綜合利用規模7.3萬噸/年，主要分布在山東、江蘇兩省。

另外，創業環保的分布式光伏發電項目2022年度發電量292.16萬度，主要分布在天津、大連；污泥處置業務截至2022年末總規模為2720噸/日，主要分布在天津、酒泉、浙江；科技成果轉化方面，2022年公司科技項目技術產品服務收入合計1.97億元，目前多項科技項目成果均具備轉化能力。

在“基礎業務+戰略新業務”雙輪驅動下，創業環保業務規模不斷擴大，形成了華東、華中、西南、西北、東北等重點開發區域，涵蓋十五個省及直轄市，處理規模在國內位列前茅。

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未來提升空間大

創業環保優勢突出

展望未來，創業環保在污水處理細分業務板塊及戰略新業務板塊，依然具備較大提升空間。

一方面，污水處理市場細分領域蘊藏新機會，創業環保扎實的污水處理業務能力和技術研發優勢，將助力其業務延伸。

相關數據顯示，2020年城市污水處理率已達到約98%，縣城污水處理率也在2020年達到約95%，這也意味著未來污水處理的增量市場有限。但隨著環境治理要求的升級，污水處理標準同步提高，增強技術能力、資源化利用成為未來發展的重點方向。

譬如污泥處置板塊，據E20環境平臺發布的數據顯示，2018年全國城鎮污泥無害化處置比例僅為40%，而“十四五”規劃則明確到2025年全國城市污泥無害化處置比例達到90%，污泥處置領域提升空間較大。

還有污水資源利用板塊，近年來投資額逐步增加，其中縣城污水處理及其再生利用的固定資產投資額由2016年114.6億元逐漸提升至2020年的306.2億元，復合增長率約為28%，且城市污水處理及其再生利用固定資產投資額2020年已達到1043.4億元。國家政策及資金支撐充足，細分領域機會較多。

而在污水處理細分領域機會的“搶奪戰”中，創業環保深耕水處理多年，積累了豐富的運營管理污水處理廠的能力，優勢突出。目前，公司投產運行污水處理廠47座，托管污水處理廠20座。

同時，創業環保重視自主研發。2017-2022年，其科技成果轉化獲得的業務收入呈上升趨勢，由2017年的1620萬元上升至2022年的4650萬元，增長了近2倍。

另一方面，在“雙碳”大背景下，創業環保戰略新業務市場發展前景向好，有望實現進一步規模擴張。

具體而言，在實現“雙碳”目標的過程中，固廢和危廢成為重中之重，危廢行業迎來重大歷史機遇。據前瞻研究院預測，我國危廢處理行業市場規模將顯著增長，有望在2027年逼近5000億元。

而早在2016年，創業環保已開始布局危廢處置業務，并于2019年開始實現營收，2021年實現營收2.2億元，同比增加185%，處于快速發展階段。2021年，公司收購了高郵康博、江蘇永輝兩個危廢項目，在危廢處理領域實現了南北呼應的格局，此業務板塊有望進一步發展。

還有分布式光伏板塊，創業環保2020年開始布局分布式光伏業務，2022年度發電量達292.16萬度。

根據國家能源局、CPIA數據顯示，近年來，我國光伏發電累計并網容量呈高速增長態勢，2022年中國光伏新增裝機規模87.41GW，截至2022年底累計達392GW，其中集中式234.44GW，分布式157.62GW，目前行業仍處于快速發展階段。

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堅持“一體兩翼”思路拓展

“十四五末力爭業務量翻倍”

廣闊的提升空間疊加強勁的競爭力，創業環保也有更高的理想。

“公司致力于到十四五末成為國內水處理和水資源利用領域專業服務商和一流標桿企業。”創業環保在2022年年報中表示。

為實現這一戰略目標，創業環保作出了全面的戰略規劃布局。

在業務布局方面，創業環保稱，將繼續專注水行業，并按照“一體兩翼”的思路進行拓展。其中，水處理和水資源利用為“一體”，新能源開發與污泥處理為“兩翼”。

在區域布局方面，創業環保則深耕天津，服務京津冀，布局大流域大區域，實現全國布局的優化。結合國家區域發展戰略、環保治理重點區域，關注京津冀區域、長江流域、黃河流域以及粵港澳大灣區等區域。

為此，公司設立了京津冀區域、黃河流域區域、長三角區域、大灣區區域、西南區域五大區域公司發展平臺。

值得一提的是，創業環保今年已傳出項目開拓成功的喜訊。就在3月25日，創業環保公告稱：公司以公開招標的方式中標“克拉瑪依市南郊污水處理廠特許經營項目”。

據悉，該項目總投資5.69億元，合作期限30年，包括2個子項目：南郊污水處理廠及外圍設施、克拉瑪依市南郊污水處理廠污泥處置技改及排水管線改擴建工程。南郊污水廠起始保證水量為6萬立方米/天，合作期內南郊污水處理廠污水處理保證水量每五年增加0.5萬立方米/天。

“本項目的實施，對本公司拓展新疆地區的環保業務市場，增加區域影響力、提升主營業務規模具有重要的意義。”創業環保表示，當前公司董事會已同意出資1.14億元成立項目公司“克拉瑪依創環水務有限公司”(暫定)，負責投融資、運營維護及移交該項目。

在發展模式方面，創業環保則結合基因傳承和未來趨勢，采取“運營領先+技術驅動+投資拉動”相結合策略，升級公司在主業領域內投資建設運營的核心競爭力。

此外，由于水務環保行業正在經歷商業模式轉變，處于探索基礎設施REITs階段。REITs利于盤活資產，提升基礎設施資產估值，也助力企業“輕資產”運營模式轉變。創業環保在2022年7月開展了基礎設施公募RETIs申報。同時，公司還成立了專業的運營分公司，不斷積極探索建立“輕資產”業務模式的新平臺。

“創業環保順應政策之勢，從業務上橫縱拓展，從技術上迭代更新，從商業模式上積極探索，不斷提升核心競爭力，未來整體發展有望更進一步。”天風證券（601162）在研報中指出。

政策環境友好，市場信心回升，房地產行業進入新時期。

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