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太平洋證券股份有限公司曹佩,程漫漫近期對(duì)法本信息（300925）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《持續(xù)高成長(zhǎng)的信息技術(shù)外包服務(wù)商》，本報(bào)告對(duì)法本信息給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為15.78元。

法本信息

專業(yè)的信息技術(shù)外包服務(wù)提供商。公司主要為客戶提供軟件技術(shù)外包服務(wù)。軟件技術(shù)外包服務(wù)是指企業(yè)為了專注核心競(jìng)爭(zhēng)力業(yè)務(wù)、提高效率和控制IT相關(guān)成本，將與軟件相關(guān)的信息技術(shù)系統(tǒng)或產(chǎn)品的全部或部分工作，發(fā)包給專業(yè)軟件技術(shù)外包服務(wù)企業(yè)去執(zhí)行和完成的活動(dòng)。公司基于對(duì)信息技術(shù)的研究與開發(fā)，結(jié)合客戶的業(yè)務(wù)場(chǎng)景，為客戶在信息化和數(shù)字化進(jìn)程中的不同需求提供軟件技術(shù)外包服務(wù)。

深耕十余個(gè)行業(yè)，提供豐富的行業(yè)解決方案。1)金融，法本信息自成立起便專注于金融科技領(lǐng)域，并基于金融業(yè)的銀行、證券、基金、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)系統(tǒng)，提供端到端的軟件服務(wù)。2)互聯(lián)網(wǎng)，法本信息基于SaaS應(yīng)用開發(fā)架構(gòu)和大數(shù)據(jù)、AI及物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，并結(jié)合其在移動(dòng)應(yīng)用開發(fā)領(lǐng)域積累的多年經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，為客戶提供端到端高附加值的服務(wù)。3)汽車，在軟件定義汽車的浪潮下，法本信息經(jīng)過5年的探索與沉淀，于2019年強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍汽車行業(yè)，為整車廠、Tier1、車聯(lián)網(wǎng)、出行公司等上下游伙伴提供豐富的軟件信息服務(wù)及定制解決方案，成為SDV時(shí)代的賦能專家。4)通信，法本信息的通信專家和咨詢團(tuán)隊(duì)通過對(duì)技術(shù)、解決方案和服務(wù)的平衡組合，運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)和挖掘模型，開發(fā)新的業(yè)務(wù)潛能，構(gòu)筑新的商業(yè)模式。5)航空物流，法本信息的航空物流服務(wù)團(tuán)隊(duì)整合多方資源，提供軟、硬、云、服務(wù)思維一體的綜合解決方案，幫助客戶實(shí)現(xiàn)一體化供應(yīng)鏈管理，提升航空物流行業(yè)的綜合效能，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式的更進(jìn)一步創(chuàng)新。6)軟件，法本信息軟件技術(shù)正加速向云化、平臺(tái)化、服務(wù)化方向演進(jìn)，正在培育形成開放創(chuàng)新生態(tài)。7)房地產(chǎn)，法本信息圍繞客戶各運(yùn)營(yíng)模塊的核心需求，基于產(chǎn)品+服務(wù)的模式，提供構(gòu)筑全新形態(tài)的一體化房地產(chǎn)行業(yè)應(yīng)用解決方案與服務(wù)，助力客戶實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展和突破。8)游戲，支持的游戲類型有移動(dòng)終端(Android/IOS)、H5小游戲、電視游戲、智能音箱、智能手表等，已為國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)游戲和手機(jī)游戲客戶提供過多款游戲的相關(guān)開發(fā)服務(wù)。

業(yè)績(jī)穩(wěn)定高增，高成長(zhǎng)屬性凸顯。多年來公司業(yè)績(jī)始終維持穩(wěn)定且較高速的增長(zhǎng)。2013-2021年公司營(yíng)收CAGR為71.6%，歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR為69.3%。展現(xiàn)了公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性與高成長(zhǎng)屬性。

投資建議：公司是專業(yè)的信息技術(shù)外包服務(wù)提供商，深耕十余個(gè)行業(yè)提供豐富的行業(yè)解決方案，多年來業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定高速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2022-2024年的EPS分別為0.40元、0.63元和0.96元，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)需求景氣度下降風(fēng)險(xiǎn)；人力成本上升導(dǎo)毛利率與凈利率下降風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，法本信息行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性優(yōu)秀。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0~5星，最高5星)

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