2023年1月13日天振股份（301356）（301356）發布公告稱東北證券濮陽、重陽投資吳偉榮于2023年1月11日調研我司。

(資料圖)

具體內容如下：

問：公司對未來 PVC 地板行業增速如何看待？

答：2015 年至 2020 年我國出口 PVC 地板（海關編碼氯乙烯聚合物制的鋪地制品 39181090）金額從 21.75 億美元增長到 55.56億美元，年均復合增長率達 20.63%，2021 年仍在增長；

歐美地區是目前世界上最主要的 PVC 地板消費區域，以美國為例，美國市場的 PVC 地板銷售金額由 2016 年的 34.46 億美元迅速增長至 2020 年的 64.35 億美元，年均復合增長率達 16.90%，PVC 地板在北美地板消費市場的份額僅次于地毯，隨著 PVC 地板的不斷滲透，地毯的市場份額在逐年下降，PVC 地板的市場份額仍會逐年上升；未來幾年歐美地區依然會是 PVC 地板主要消費市場，每年的需求量預計依舊會處于穩步增長的狀態；受限于當地的 PVC 地板產能，依然會極其依賴于從國內進口。當然隨著宏觀經濟水平的不斷提升和居民消費理念的不斷變化，PVC 地板在國內地板市場的占有率預計也會呈現不斷增長的趨勢。

問：根據披露數據顯示，公司的毛利率高于同行業可比上市公司，公司的主要優勢是什么？

答：公司的主要優勢在于產品結構、采購優勢、規模優勢等方面產品結構方面，不同產品之間的毛利率存在差異，而公司擁有優秀的研發能力，是行業中產品類型最齊全的企業之一，公司擁有切合市場和需求的優秀的產品結構；采購和規模優勢方面，公司與主要供應商形成了長期的合作關系，且公司是細分行業龍頭企業，對原材料、設備等需求大、使用量大，擁有更好的議價能力公司在建設越南生產基地時，帶領部分供應商一起“走出去”，形成了更加完整的采購體系。

問：公司產能情況如何？

答：公司目前擁有中國和越南 2大生產基地。國內募投項目“年產 3000 萬平方米新型無機材料復合地板智能化生產線項目”部分車間已建設完畢并投入使用；越南募投項目“年產 2500 萬平方米新型無機材料復合地板智能化生產線項目”已基本完成建設；待兩個項目全部投產后，公司年產能將超 9000 萬平方米。

問：公司為什么在歐洲市場占比較少？公司對開發歐洲市場是怎么考慮的？

答：公司起步時主要在美國市場，且 PVC 地板市場在美國較為集中，因此公司轉型制造銷售 PVC 地板后，便著重開發美國市場；同時隨著公司不斷壯大、產能擴充，公司也在積極開發歐洲市場并且歐洲市場也是公司重點布局的市場。

問：根據公司披露數據顯示，公司 2022 年四季度營收較前三季度有所下降，公司是如何看待未來市場需求以及產品格局的？

答：公司第四季度的營收主要受到海運速度加快，客戶庫存增加，從而訂單量減少的影響，根據公司了解到的客戶庫存情況，在2022 年 11 月達到庫存高峰，2022 年 12月客戶訂單在逐漸恢復；公司董事長于 2022 年 11 月下旬赴美市場考察并與公司重要客戶進行了深入交流，了解到雖然美國經濟受到通貨膨脹的影響，但美國市場對于 PVC 地板需求仍然很大，公司對美國未來地板消費需求充滿信心；產品格局上，公司預計未來市場對由公司自主研發的 WPC 地板需求會更加旺盛。

天振股份（301356）主營業務：新型PVC復合材料地板的研發、生產和銷售

天振股份2022三季報顯示，公司主營收入25.46億元，同比上升26.71%；歸母凈利潤3.77億元，同比上升172.88%；扣非凈利潤3.72億元，同比上升140.72%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入7.49億元，同比下降10.3%；單季度歸母凈利潤1.54億元，同比上升365.13%；單季度扣非凈利潤1.56億元，同比上升192.74%；負債率35.69%，投資收益-233.61萬元，財務費用-9292.32萬元，毛利率22.6%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入1768.84萬，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，天振股份（301356）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力優秀，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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