北京銀行 零售與財富管理發力 看好轉型成效釋放

北京銀行減值沖回釋放利潤2021年和2022Q1，公司營業收入同比增長3.07%和2.07%，歸母凈利潤同比增長3.45%和6.6%;年化ROE(加權平均)10.29%和13.32%。受益于中收高增和減值沖回影響，公司盈利一季度較去年實現改善。2022Q1，公司資產減值損失50.06億元，同比減少14.98%。

2022Q1，公司利息凈收入129.71億元，同比增長0.67%。其中，零售業務表現較好，利息凈收入增速達23.4%，占比提升超過6%。資產端信貸結構優化，零售轉型成效釋放。截至2022年末，公司的貸款余額1.67萬億元，同比增長6.73%。其中，對公貸款和零售貸款分別變化-2.97%和15.91%，占總貸款比重分為56.29%和35.18%，同比分別變化-5.63和2.79個百分點，零售貸款全行增量貢獻占比77%，高收益貸款在零售貸款中的增量占比超過70%，結構優化有助資產端收益率提升，一季度零售貸款收益率較年初上升21BP;負債端一季度存款增幅實現較大幅度改善，成本優勢增強，零售活期存款增速亮眼。截至2022年3月末，公司的存款余額1.84萬億元，較年初增長8.4%，遠高于去年全年3.78%的增速，有利于增強成本優勢。此外，零售活期存款增速較快。截至2021年末，公司的零售活期存款同比增長21.68%。

2022Q1，公司非息收入46.51億元，同比增長6.19%，其中，中間業務收入29.44億元，同比增長36.17%，主要是因為公司大力發展財富管理等戰略業務，代理及委托業務手續費及傭金收入增長較快。截至2022年3月末，公司代理銷售各類財富管理產品超過500億元，代銷保險、私募基金規模較年初增長16.3%和35%，零售AUM達9231億元，私行客戶數突破1.2萬戶。以投資收益為核心的其他非息收入有所下滑。2022Q1，公司其他非息收入同比下降23.04%，投資收益(含公允價值變動損益)同比下滑20.82%。

截至2022年3月末，公司不良貸款率1.44%，較年初持平;依據2021年年報，公司的不良率和不良生成雙降，資產質量持續優化。與此同時，一季末撥備覆蓋率211.50%，較年初上升1.28個百分點，風險抵補能力增強。

公司深耕北京地區，堅持以數字化轉型統領“發展模式、業務結構、客戶結構、營運能力、管理方式”五大轉型，成效初顯。公司業務深入推進“客戶倍增”，有效客戶快速增長，發力普惠、綠色、科技、文化金融;零售業務貢獻度加大，存貸款占比及市場份額雙提升;負債端核心存款獲取能力增強，成本實現壓降。此外，表外財富管理業務發展態勢良好，加速推進公司經營輕型化。結合公司基本面和股價彈性，我們給予“推薦”評級，2022-2024年BVPS11.02/11.86/12.78元，對應當前股價PB0.41X/0.39X/0.36X。

關鍵詞： 財富管理 北京銀行