凈利潤由盈轉虧，深陷經營困境的光明地產（600708）正面臨嚴峻挑戰。近日，光明地產披露2025年半年度業績預告，公司上半年凈虧損約3.6億—4.4億元，較上年同期由盈轉虧。

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面對業績頹勢，光明地產已著手實施調整舉措。北京商報記者注意到，2024年光明地產一方面通過剝離旗下涉足倉儲運營、物流運輸及生活服務等業務的子公司，收縮非核心業務板塊；另一方面，逐步退出江蘇、浙江等非重點深耕區域的項目，2024年新增土地儲備全部落子上海，持續優化投資布局。盡管采取了上述一系列操作，光明地產的凈利潤仍未出現回升，反而呈現下滑態勢。

凈利潤由盈轉虧

2025年半年度業績預告顯示，光明地產凈虧損約為3.6億—4.4億元，而在去年同期凈利潤為0.08億元，同比大幅下滑536%—636%。

對于凈利潤虧損的原因，光明地產方面表示，主要系公司房地產開發業務規模及報告期內結轉項目毛利率水平下降所致。

北京商報記者梳理發現，光明地產在上半年凈利潤為負是近四年同期首次。具體來看，2021—2024年上半年，光明地產凈利潤分別為0.44億元、0.09億元、0.09億元及0.08億元。

凈利潤虧損的同時，銷售額的下滑也成為光明地產凈利潤下滑的因素之一。北京商報記者注意到，光明地產作為擁有“光明”基因的知名上市房企，前身為海博股份，2014年經過重組后更名為光明地產，主營轉型為房地產、物流兩大業務。

在房地產飛速發展期，光明地產也曾在2018年喊出“未來三年實現500億元”銷售規模的目標。為此，光明地產走出上海，在四川、云南、重慶、湖北、浙江等省市拿地擴張。

收縮拿地與出售資產并行

拿地擴張令光明地產在2018—2020年期間簽約金額迎來連續增長，在2020年觸頂達362.68億元。然而，隨著房地產市場經歷調整，光明地產的簽約金額逐年下滑，2024年降至55.47億元。

面對簽約金額和凈利潤的下滑，光明地產也適時調整拿地策略，收縮拿地的同時，深耕上海大本營。

北京商報記者注意到，2024年光明地產新增房地產土地儲備面積約3.12萬平方米，2023年約3.65萬平方米，2022年則無新增土地儲備。

值得一提的是，在2023年及2024年光明地產分別提出土地投資預算60億元，并且兩次強調在上海的重要投資地位，表現出持續深耕上海的投資策略。

2023年光明地產在上海通過協議拿地的方式，獲得上海市浦東新區川沙新鎮六灶社區03—04地塊。此外，通過招拍掛光明地產獲取了上海市浦東新區惠南鎮民樂大居L07—02地塊，兩宗地塊共斥資近12億元。

投資策略由擴張轉至聚焦上海的同時，光明地產也對業務板塊進行了優化調整。2024年6月，光明地產計劃通過上海聯合產權交易所協議轉讓其全資子公司海博供應鏈的100%股權及債權。交易金額總計2.95億元，受讓方為糖酒集團。

2024年11月，光明地產再次擬轉讓其全資子公司海博斯班賽100%股權及光明生活服務100%股權，若兩家公司轉讓成功，預計將為光明地產帶來2.94億元凈利潤。

合碩機構首席分析師郭毅表示，無論是項目公司、區域公司還是開發公司，向集團申請資金時往往會產生一定成本。同時，資金的劃撥不可能脫離抵押物，通常需要以部分資產作為抵押。從資本層面來看，這類操作可能會被體現為一次收并購行為，但實際上，其核心更在于集團對開發公司及開發平臺的資金支持。

并購成為房企扭虧為盈首選

企業并購成為眾多房企面臨營收下滑、凈利潤表現不佳時，扭轉經營狀況的重要手段。

中指研究院數據顯示，2025年上半年房地產行業共進行81筆并購交易，相比2024年上半年多2筆。其中，60筆交易披露交易金額，總交易規模約291億元。

中指研究院企業研究總監劉水表示，6月房地產行業共進行19筆并購交易，比上月多9筆。其中14筆交易披露交易金額，總交易規模約106億元，環比增長334.4%。

從交易標的業務類型看，2025年6月房地產行業進行的并購交易包括地產開發和商辦類項目。其中，6月24日，中國金茂在港交所公告，其間接全資附屬公司蘇州騰茂收購上海洮茂49%的股權，總對價約為21.37億元，出讓方為蘇州淳茂。6月25日，保利置業以約8.5億元成功競得上海蘇河灣北部房地產開發有限公司51%的股權，股權出讓方為上海蘇河灣北部房地產開發有限公司。

郭毅表示，當下房企收并購活動的增加，更多是為了解決企業當前存在的現金流缺口，針對企業亟須應對的短期問題實施紓困，幫助企業平衡短期現金流，實現一定程度的穩健運營。

此外，頭部房企加快資產處置，住宅業務布局更加聚焦。2024年11月—2025年6月，華潤置地掛牌、處置了多處資產，同時獲得多處優質地塊，權益拿地金額626億元。其中位于北京、上海、深圳、杭州和成都等核心一、二線城市的拿地金額占比接近99%。

上海易居房地產研究院副院長嚴躍進分析稱，并購具有多個原因，但從國企的地產企業來說，并購帶來幾個效應。他表示，一是聚焦核心業務，光明地產正持續明確自身核心業務方向，此前其在地產方面有過一波大擴張，但現在動作少了很多。通過出售部分項目，即便后續做住宅業務，也可以專注高品質住宅。甚至也可以統一在整個集團的部署，對地產業務有適當的梳理和調整。二是可以創新融資模式。類似并購的操作，本質上就是一種積極拓展融資渠道的做法，也降低對傳統銀行貸款的依賴。通過并購，促使企業精簡和降本增效，促進企業高質量發展。

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