與三年前不同，已經(jīng)做好資金儲備的安寧股份（002978）（002978.SZ）對于經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)似乎勢在必得。

日前，安寧股份發(fā)布重大資產(chǎn)購買草案公司擬以分期支付現(xiàn)金65.08億元的方式，參與攀枝花市經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)有限責(zé)任公司（以下簡稱“經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)”）及其關(guān)聯(lián)企業(yè)會理縣鴻鑫工貿(mào)有限責(zé)任公司（以下簡稱“鴻鑫工貿(mào)”）、攀枝花市立宇礦業(yè)有限公司（以下簡稱“立宇礦業(yè)”）實質(zhì)合并重整，并最終取得三家公司100%股權(quán)。

(相關(guān)資料圖)

長江商報記者注意到，早在2022年，安寧股份就有意收購經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)。彼時安寧股份認(rèn)為經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)的最高價值不超過65億元，因此公司放棄了競拍。如今安寧股份還是計劃以65億元左右的價格拿下經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)。

然而，全部以現(xiàn)金方式收購，安寧股份面臨不小的資金壓力。除了自有資金之外，2025年2月，安寧股份取得兩家銀行超百億元授信。此次，安寧股份的控股股東也將向公司提供10億元無息借款的財務(wù)資助。

需要注意的是，經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)處于停工停產(chǎn)狀態(tài)，且其70%股權(quán)已被司法凍結(jié)。據(jù)測算，全額現(xiàn)金收購?fù)瓿芍螅?025年3月末，安寧股份的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）將由交易前的23.09%大幅提升至47.54%。

擬65.08億參與經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)收購

事實上，在2022年經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)剛剛進(jìn)入重整時，安寧股份就有意收購。

2022年11月，安寧股份發(fā)布公告稱，公司將與振興基金、絲路基金組成投資聯(lián)合體，參與經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)、鴻鑫工貿(mào)的破產(chǎn)重整投資人招募。

2023年11月，經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)等三家公司重整案的重整投資人資格公開拍賣，起拍價為17.38億元。最終，盈晟實業(yè)以65.08億元的價格拍下，溢價率達(dá)274.4%。

當(dāng)時安寧股份稱，公司綜合判斷該標(biāo)的最高價值不超過65億元，因此公司放棄了競價。

直至2025年2月，安寧股份公告，公司正在籌劃通過支付現(xiàn)金的方式取得經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)100%股權(quán)。

5個月后，7月22日，安寧股份披露了重大資產(chǎn)購買草案，釋出更多交易細(xì)節(jié)。

根據(jù)方案，安寧股份擬支付現(xiàn)金65.08億元參與經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)、鴻鑫工貿(mào)、立宇礦業(yè)實質(zhì)合并重整，并最終取得經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)100%股權(quán)。本次交易完成后，經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)將成為上市公司的全資子公司，上市公司通過經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)持有鴻鑫工貿(mào)、立宇礦業(yè)100%股權(quán)。

目前，中核鈦白（002145）的實控人王澤龍、盈晟實業(yè)分別持有經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)70.02%、29.98%股權(quán)。由于王澤龍涉及訴訟，其所持經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)70.02%股權(quán)已被司法凍結(jié)。

與之前相似，安寧股份最終還是將以65億左右的價格拿下經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)。本次交易中，根據(jù)評估，經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)股東全部權(quán)益的投資價值的估值為68.88億元，較合并報表歸屬于母公司股東權(quán)益增值 65.31億元，增值率為1831.95%，資產(chǎn)增值主要來自于采礦權(quán)及排土場低品位礦的評估增值。

資料顯示，經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)主要資產(chǎn)為會理縣小黑箐經(jīng)質(zhì)鐵礦的采礦權(quán)，鴻鑫工貿(mào)主要資產(chǎn)為選鈦設(shè)備及尾礦庫，立宇礦業(yè)的主要資產(chǎn)為選鐵設(shè)備及排土場，三家公司共同組成原礦開采、鐵精礦與鈦精礦洗選及排尾一體化系統(tǒng)，生產(chǎn)線相互鏈接，核心資產(chǎn)配套使用，構(gòu)成完整的釩鈦磁鐵礦開采和洗選體系。

不過，過往受高額債務(wù)影響，標(biāo)的公司經(jīng)營管理陷入困境，長期處于停產(chǎn)停工狀態(tài)。安寧股份同時表示，本次交易后，公司將協(xié)助標(biāo)的公司盡快完善必要的生產(chǎn)經(jīng)營手續(xù)，推動標(biāo)的公司盡快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，并充分挖掘標(biāo)的公司和上市公司的協(xié)同效應(yīng)，提升標(biāo)的公司和上市公司的盈利能力。

全力推進(jìn)收購增加資源儲量

安寧股份為何執(zhí)著收購經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)？

長江商報記者注意到，安寧股份潘家田鐵礦與經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)的小黑箐鐵礦同屬一個礦脈，兩礦區(qū)相鄰開采存在一定的安全隱患。監(jiān)管部門曾就兩礦相鄰存在的安全問題下發(fā)報告，其中就指出為徹底解決兩礦相鄰存在的安全風(fēng)險，在雙方企業(yè)有資源整合意愿并具備整合條件基礎(chǔ)上，推動兩礦整合。

不僅如此，數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，小黑箐經(jīng)質(zhì)鐵礦保有礦石資源量1.13億噸，伴生TiO_2的量為1066.3萬噸。

在并購經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)之后，安寧股份將大幅增加已探明的資源儲量，并且可以在兩礦權(quán)的礦區(qū)范圍內(nèi)，制定協(xié)同開采方案，最大程度地開發(fā)利用礦區(qū)內(nèi)的礦產(chǎn)資源，減少資源浪費。

安寧股份還認(rèn)為，本次交易有助于減少兩礦之間的潛在安全隱患和矛盾糾紛，有助于上市公司進(jìn)一步集中精力發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營，在增強(qiáng)上市公司競爭實力的同時減少潛在競爭者，穩(wěn)固上市公司發(fā)展基礎(chǔ)。

不過，全部以65億現(xiàn)金收購，安寧股份的資金壓力也不小。按照計劃，安寧股份將分三期完成65.08億元資金的支付，其中在會理法院裁定批準(zhǔn)重整計劃（修正案）之日起30個自然日內(nèi)，向管理人賬戶支付33.51億元重整投資款，90個自然日內(nèi)支付19.14億元重整投資款以及9個月內(nèi)支付剩余8.96億元重整投資款。

截至2025年3月末，安寧股份貨幣資金約42.53億元，其中包括2024年底定增募集資金凈額16.84億元（專戶管理）。這也意味著，安寧股份能夠靈活使用的自有資金為25.69億元，與支付首筆33.51億元的重整投資款相比仍有缺口。

為了推進(jìn)此筆交易，2月，安寧股份首次公告收購計劃的同日，公司宣布中國銀行四川分行、郵儲銀行（601658）四川分行將分別向公司提供不高于100億元、150億元的授信額度，用于礦產(chǎn)資源項目并購、開發(fā)等。

此次安寧股份還公告，公司控股股東紫東投資將向上市公司提供10億元無息借款的財務(wù)資助。

值得注意的是，根據(jù)備考審閱報告，本次收購?fù)瓿芍螅刂?025年3月末，安寧股份的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）將由交易前的23.09%大幅提升至47.54%。

由于尚處于停產(chǎn)停工狀態(tài)，2024年和2025年一季度，經(jīng)質(zhì)礦產(chǎn)營業(yè)收入均為0，凈利潤分別為虧損1.28億元、2816.24萬元。

據(jù)測算，交易完成之后，2025年一季度，安寧股份的凈利潤也將由交易前的2.3億元下降至1.71億元。

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