11月14日，立訊精密（002475）發布了《2022年股權激勵計劃(草案)》，擬向激勵對象授予股票期權17202.10萬份。對比其近幾年的股權激勵計劃方案來看，本次股權激勵規模空前。

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同為果鏈企業，前有歐菲光（002456）被蘋果踢出供應鏈，公司陷入巨虧泥淖，至今仍在苦苦掙扎，近期又有國內知名大供應商擬被蘋果“砍單”，股價接連跌停，作為果鏈龍頭企業的立訊精密能否難獨善其身，仍然是個未知數。

從某種角度來講，本次股權激勵，有利于穩定市場信心，但據測算，本次股權激勵擬產生的成本不少，會在一定程度上持續給其業績帶來壓力。

股權激勵規模空前

根據激勵計劃方案顯示，立訊精密擬向激勵對象授予股票期權總量為17202.10萬份，約占本激勵計劃簽署時公司股本總額709866.63萬股的2.42%。

本次行權價格參考了激勵計劃草案公布前20個交易日的公司股票交易均價29.82元/股，最終期權的行權價格定為30.35元/股，較立訊精密當前股價31.47元/股(11月14日數據)，相差無幾，較2021年股權激勵行權價格35.87元/股，有所降低。

在股權激勵對象方面，立訊精密的激勵對象均為公司董事、高級管理人員、公司(含子公司及參股公司)中層管理人員及核心技術(業務)骨干。本次激勵計劃授予的激勵對象共計3759人，占公司2021年底總人數228152人的1.65%。

值得一提的是，從授予股票期權總量來看，這是立訊精密近年來規模最大的一次股權激勵。據統計，此前，其分別為在2018年、2019年和2021年，實施了三次股權激勵計劃，其中各次授予股票期權總量分別為9750萬份、6259.50萬份、6552.00萬份，對比來看，本次股權激勵規模較以往的2倍還要多。

二級市場反響平平

耐人尋味的是，立訊精密為何發布規模如此之大的股權激勵計劃？有分析人士認為，這或與國內某公司近期遭蘋果“砍單”有關。

11月8日，某知名上市公司發布公告稱收到境外某大客戶通知，暫停生產其一款智能聲學整機產品，預計影響該公司2022年度營業收入不超過33億元，約占其2021年度經審計營業收入的4.2%。

據外界猜測，公告中的“境外大客戶”即蘋果，暫停生產的產品劍指其一款耳機產品。一時間，二級市場風聲鶴唳，在可能被踢出“果鏈”的惶恐情緒中，該公司股價接連幾個跌停。

立訊精密同樣是蘋果產業鏈公司，難免會對投資者的恐慌情緒可能蔓延的問題有所考慮，其本次拋出規模空前的股權激勵，有利于提振市場，在一定程度上中和依賴蘋果引發的擔憂情緒。

立訊精密股權激勵方案發布后，中金公司（601995）、東海證券、天風證券（601162）接連發布研報表示：公司股權激勵計劃綁定了核心骨干，助力公司進入發展新階段。不過從二級市場表現來看，卻反響平平，激勵方案發布第二天，立訊精密股價微漲0.99%，并未有較大起伏。

攤銷成本將持續影響利潤

據方案顯示，立訊精密本次股權激勵行權的條件包括業績考核，其中考核年度為2023年-2027年，各年度業績考核目標如下圖：

圖片來源：公司股權激勵計劃公告

雖然公司坦言，對激勵對象而言，業績指標明確同時具有一定的挑戰性。但據測算，2023年至2027年考核期間，立訊精密各年的營業收入增速需維持在10%左右，對比2017年至2021年，其營業收入增速在50%上下寬幅波動，未來達到行權條件并非難事。

據方案顯示，立訊精密本次股票期權分為五次行權，每次可行權數量占獲授股票期權數量比例20%。根據行權價格及股票激勵數量測算，立訊精密本次股票期權激勵的總成本約為16.64億元。

按照會計處理方式，公司將在本激勵計劃有效期內的每個資產負債表日，按照權益工具授權日的公允價值，將當期取得的服務計入相關成本或費用和資本公積。

據立訊精密測算，若全部激勵對象均符合本激勵計劃規定的行權條件且在各行權期內全部行權，本激勵計劃的總成本將按照行權比例分期確認，股權激勵成本詳細攤銷情況如下：

圖片來源：公司股權激勵計劃公告

可見，2023年為股票期權攤銷成本最高的年份，金額高達6.42億元，并非是個小數目。而2021年，立訊精密實現凈利潤78.21億元，前述攤銷額占凈利潤比重約8%，從比重來看，相關攤銷成本對其利潤有不小影響。

綜合來看，本次股權激勵增加的成本對于立訊精密盈利空間能有多大壓力仍是未知數，而對于其依賴果鏈可能帶來的風險，實際上并無消解作用。

(文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。)

關鍵詞： 二級市場 立訊精密