2022年9月26日衛(wèi)信康（603676）（603676）發(fā)布公告稱公司于2022年9月23日進(jìn)行路演，華西證券（002926）策略會(huì)參與。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖)

問：公司注射用多種維生素（12）的原料藥是國外采購嗎

答：主要原料藥是公司自行生產(chǎn)并報(bào)批，另有一些原料藥從國內(nèi)廠商采購。

問：注射用多種維生素（12）如何解決脂水不相溶的？如何確保混合后的穩(wěn)定性？

答：脂溶性維生素通過增溶技術(shù)溶解并與水溶性維生素混合，再通過冷凍干燥方式做成制劑，以保障其穩(wěn)定性。

問：多種微量元素注射液的使用場景？

答：多種微量元素注射液適用于需腸外營養(yǎng)的成人患者，尤其是普外科、ICU、腫瘤科/放射科、神外科、心胸外科、燒傷科等患者的腸外營養(yǎng)治療。

問：特醫(yī)食品與公司腸外營養(yǎng)類產(chǎn)品的區(qū)別和關(guān)聯(lián)？

答：特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品是食品，不是藥品，主要為無法進(jìn)食普通膳食或無法用日常膳食滿足營養(yǎng)需求的人群提供營養(yǎng)支持，不能替代藥物治療作用，也不得聲稱對疾病的預(yù)防和治療功能。而公司的腸外營養(yǎng)類產(chǎn)品是藥品，通過靜脈注射，為無法經(jīng)胃腸道攝取營養(yǎng)物或攝取的營養(yǎng)物不能滿足自身代謝需要的患者提供營養(yǎng)支持，是臨床上的重要治療手段。

問：公司銷售模式是直銷嗎？

答：公司實(shí)行區(qū)域終端配送制的銷售模式，主導(dǎo)產(chǎn)品在國內(nèi)市場具有國產(chǎn)替代優(yōu)勢、生產(chǎn)批件較少、競品較少，具有較強(qiáng)的市場競爭力及區(qū)域終端配送商、區(qū)域推廣商選聘話語權(quán)。公司根據(jù)產(chǎn)品特點(diǎn)，選擇實(shí)力較強(qiáng)的具備 GSP認(rèn)證資質(zhì)的區(qū)域終端配送商構(gòu)建覆蓋全國的銷售網(wǎng)絡(luò)，由區(qū)域推廣商開展終端市場開拓工作，公司對區(qū)域終端配送商、推廣商開展學(xué)術(shù)培訓(xùn)，指導(dǎo)其完成區(qū)域市場開拓工作，支持其開展學(xué)術(shù)活動(dòng)，憑借產(chǎn)品優(yōu)勢構(gòu)建高效的銷售網(wǎng)絡(luò)。

問：在研發(fā)布局上，公司除了已布局的腸外營養(yǎng)領(lǐng)域，還有其他領(lǐng)域布局嗎？

答：公司研發(fā)布局主要圍繞大健康產(chǎn)業(yè)，聚焦在行業(yè)細(xì)分賽道具有獨(dú)特優(yōu)勢的領(lǐng)域和產(chǎn)品。公司正積極地開展項(xiàng)目篩選、論證、立項(xiàng)和推進(jìn)。

問：公司在國內(nèi)的主要競爭對手有哪些？

答：國內(nèi)從事腸外營養(yǎng)領(lǐng)域的公司有費(fèi)森尤斯卡比華瑞制藥、四川科倫藥業(yè)（002422）、湖北一半天制藥、海思科（002653）等。

衛(wèi)信康（603676）主營業(yè)務(wù)：公司以化學(xué)藥品制劑及其原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主營業(yè)務(wù),在復(fù)合維生素類、微量元素類、電解質(zhì)類等領(lǐng)域具有較強(qiáng)競爭力

衛(wèi)信康2022中報(bào)顯示，公司主營收入6.68億元，同比上升33.63%；歸母凈利潤1.03億元，同比上升93.1%；扣非凈利潤1.02億元，同比上升95.66%；其中2022年第二季度，公司單季度主營收入3.53億元，同比上升20.82%；單季度歸母凈利潤6405.91萬元，同比上升84.24%；單季度扣非凈利潤6373.49萬元，同比上升89.42%；負(fù)債率28.3%，投資收益686.97萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-160.03萬元，毛利率51.34%。

該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級2家。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，衛(wèi)信康（603676）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力較差，營收成長性較差。財(cái)務(wù)相對健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

關(guān)鍵詞： 華西證券