行業景氣度再高，也不代表產業鏈的每個環節都能夠增長；券商研究再專業，也擋不住有些研究員在高位“搖旗吶喊”。

4月11日晚，新風光（688663.SH）披露了2021年年報。報告期內，公司實現營業收入9.43億元，同比增長11.72%；實現歸母凈利潤1.16億元，同比增長8.77%。這一數據低于此前券商的預期。

與此同時，新風光還披露了2022年一季報，公司實現營業收入1.45億元，同比增長14.62%，但是歸母凈利潤僅實現了0.17億元，同比下降13.16%。

在風電、光伏行業景氣度高漲的背景下，新風光業績同比下降，的確令人費解。

“這么差的一季報，不知道公司想干嘛？控股股東和上市公司的思想是在一條線上嗎？”一位股民朋友在新風光的股吧里留下了這句疑問。

券商“精準搖旗”，股價隨后暴跌

資料顯示，新風光是2021年4月13日在上交所科創板掛牌上市的，控股股東是兗礦東華集團有限公司，實際控制人是山東省國資委。該公司的主營業務是大功率電力電子節能控制技術及相關產品研發、生產、銷售和服務，主要產品包括高壓動態無功補償裝置、各類高中低壓變頻器、智慧儲能系統裝置、軌道交通能量回饋裝置、煤礦防爆和智能控制裝備等，廣泛應用于新能源發電、城市軌道交通、冶金、電力、礦業、石油、化工等領域。

申萬宏源證券（000562）研報曾表示，新風光是國內領先的高壓SVG及高壓變頻器供應商，產品廣泛應用于新能源發電、軌道交通、冶金、電力、礦業、化工領域。在高壓SVG領域，公司產品類別完善，應用行業廣，技術成熟可靠，始終處于國內市場前列，2019年公司在國內高壓SVG市場占有率達8.22%，其中在光伏行業與風電行業占比相對較高。

受益于光伏、風電行業在2021年的高速發展，新風光的股價從2021年7月初的20.99元開始啟動，一路上漲至11月12日的71.38元，股價不僅創了歷史新高，而且短短4個多月就上漲了240%，的確令人驚艷。

新風光去年11月3日還因為股價上漲太快而不得不發出“股票交易嚴重異常波動公告”，向投資者表示“經公司自查，公司目前經營情況正常，日常經營情況不存在重大變化。”

注意到，新風光在二級市場暴漲之時，幾乎沒有券商研報覆蓋，直到該股在11月12日創出71.38元歷史新高之后，安信證券突然發布了一篇深度研報為新風光“搖旗吶喊”。

2021年11月14日，安信證券分析師邵琳琳、周喆、蘇多永發布了一篇名為《從SVG到儲能，風光大發展下鑄造“新風光”》的深度研報。

在這份研報中，安信證券的分析師們預測新風光2021年-2023年的收入分別為11.50億元、14.76億元、19.34億元，增速分別為36.2%、28.4%、31.1%；凈利潤分別為1.34億元、1.78億元、2.38億元，增速分別為26.1%、32.2%、33.5%；“首次給予增持-A的投資評級，6個月目標價為76.80元。”

但實際上，新風光2021年的營業收入為9.43億元，歸母凈利潤為1.16億元，均低于安信證券的預期。

更蹊蹺的是，自安信證券“精準”發布研報之后，新風光的股價自2021年11月15日就開始一路下跌，2022年4月12日該股已經跌至25.21元，盤中還創出了24.69元的低價，這距離安信證券的“6個月目標價為76.80元”已經過去了5個月。

截至4月12日收盤，新風光市值已經跌至35.28億，較2011年11月12日時的99.9億已經蒸發了64.62億。

連續兩日致電新風光，但是其辦公電話始終無人接聽。對于的采訪郵件，截至發稿時也沒有收到新風光的回復。

巨額解禁來臨，機構分歧不一

“馬上天量解禁，誰呆在這里？穿好加厚羽絨服哦。”一位股民在新風光的股吧里戲言，其背后是新風光于4月13日解禁5143.04萬股限售股，占當前總股本36.75%，解禁量與當前流通股本的比值為163.32%，本次解禁股類型為首發原股東限售股份。以4月12日收盤價計算，此次解禁金額高達12.97億元。

新風光的公告顯示，該公司上市的每股發行價為14.48元，這一價格距離4月12日25.21元的收盤價尚有約74%盈利空間。

“屆時不排除一些解禁股會減持。”某券商電新行業分析師告訴，新風光的股價近期暴跌的一個主要原因就是市場擔憂解禁資金出逃。“它目前流通股才3149.1萬股，解禁股有5143.04萬股，可想而知，市場是多么擔憂？”

在光伏、風能行業景氣度高漲的背景下，從機構投資者對新風光的持倉變化，也可以看出分歧的存在。

和2021年三季度相比，原本在新風光前十大流通股股東里面的易方達創新、廣發主題投資36號、和諧匯一遠致1號私募基金、信達澳銀新能源產業在新風光2021年年報中全部退出，新進入其前十大流通股股東的是華泰柏瑞遠見智選、華泰柏瑞盛世中國、中郵核心成長、易方達科創板兩年定期、摩根士丹利以及泰康人壽保險的三支產品。

由此可見，新風光在去年11月12日之前的暴漲，就來自這些機構的新進買入。

但是到了新風光2022年一季報的時候，華泰柏瑞遠見智選、華泰柏瑞盛世中國、中郵核心成長以及摩根士丹利全部退出前十大流通股股東，泰康人壽保險的三支產品也分別進行了減持，而新進入的機構變成了摩根大通銀行、久實產業3期私募基金和中金公司（601995）。

錢鑫執掌的興全有機增長基金在2021年三季度大手筆買入117.77萬股新風光，當時就躋身第二大流通股股東；此后在去年四季度，該基金減持了17.68萬股，但是在今年一季度，該基金又加倉了125.60萬股，成為新風光的第一大流通股股東。

4月13日，新風光開盤再度下跌，截至午盤收盤跌2.06%，報24.69元；今年以來，新風光跌幅高達47.68%，股價幾近腰斬。

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