國民口糧酒牛欄山二鍋頭又要漲價了。

牛欄山二鍋頭母公司順鑫農(nóng)業(yè)（000860）（000860.SZ）3月18日晚間公告稱，鑒于原材料、運輸?shù)瘸杀揪胁煌鹊脑鲩L，導致生產(chǎn)成本大幅增加，經(jīng)公司研究決定，在原價格基礎上根據(jù)不同的質量等級，以凈含量500ml為核算單位，清香型白酒：上調3元至15元；濃香型白酒：上調10元至15元。本次價格調整計劃于2022年5月1日起執(zhí)行。

十多元的“白牛二”號稱光瓶酒之王

紅星資本局注意到，這已經(jīng)是牛欄山系列酒2021年以來第4次上調價格，以至于有網(wǎng)友吐槽：漲價可以，注意次數(shù)！

牛欄山二鍋頭將漲價

白酒賺錢

架不住豬肉和房地產(chǎn)虧錢

順鑫農(nóng)業(yè)的主營業(yè)務有兩塊，一塊是白酒，另一塊是豬肉，但白酒比重更大，占比在7成左右，每年白酒貢獻的營收在100億元以上。說起順鑫農(nóng)業(yè)很多人還挺陌生，但說起大名鼎鼎的“牛欄山二鍋頭”就都想起來了，其實這酒就是它家生產(chǎn)的。

另外公司還在搞房地產(chǎn)，但營收不高虧損還挺大。財報數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年前三季度，公司房地產(chǎn)板塊的的營業(yè)收入分別為5.59億元、6.65億元，凈利潤卻全部虧損，分別虧損了5.34億元、3.38億元。也就是說，房地產(chǎn)板塊已經(jīng)嚴重拖累了順鑫農(nóng)業(yè)的利潤水平。

順鑫農(nóng)業(yè)的股票在白酒火的時候當白酒股炒，豬肉火的時候當豬肉股炒。反之，行業(yè)下跌的時候也一樣沒落下。眼下豬周期下行，豬肉價格跌得厲害，虧損累累；加之房地產(chǎn)板塊虧損嚴重，導致公司白酒上賺的錢，都去彌補豬肉和房地產(chǎn)的虧損了。

在公司的白酒業(yè)務板塊，主要擁有“牛欄山”和“寧誠”兩大品牌，“牛欄山”目前擁有“經(jīng)典二鍋頭”、“傳統(tǒng)二鍋頭”、“百年牛欄山”、“珍品牛欄山”、“陳釀牛欄山”五大系列產(chǎn)品；“寧誠”主要產(chǎn)品為綿香型寧城老窖白酒。

牛欄山二鍋頭頗受消費者青睞，公認的品質穩(wěn)定、口感不錯、價格親民，堪稱老北京的驕傲，也是中國人喝得最多的國民口糧酒之一。以其當家花旦“牛欄山二鍋頭42度陳釀”為例，即俗稱的“白牛二”，每瓶價格低至15元左右，一年輕松賣掉幾億瓶，堪稱銷量上的超級人氣大單品，也讓牛欄山獲得了“光瓶酒之王”的稱號。

另外牛欄山二鍋頭還非常實誠，其低端產(chǎn)品從不回避自己是酒精勾兌，這一點就勝過很多低端白酒，遮遮掩掩打擦邊球，生怕消費者知道是酒精勾兌的。

各項成本上升

今年以來第二次漲價

但是現(xiàn)在國民口糧酒也要漲價了，而且幅度還不小，因為大多數(shù)二鍋頭的價格也就每瓶十多元到幾十元不等。以至于有網(wǎng)友留言說，高端酒漲價咱不介意，這下連口糧酒也喝不起了。

其實這已是順鑫農(nóng)業(yè)決定今年以來第二次調價，距離上次漲價才3個多月。

上次漲價從2022年1月1日起執(zhí)行，以500ml標準，42度百年牛欄山白酒（福牛）上調20元/瓶，42.6度百年牛欄山白酒（禧牛）上調30元/瓶，42.9度百年牛欄山白酒（國牛）上調50元/瓶。上次漲價以公司中高端產(chǎn)品為主，而本次漲價的主要是低端產(chǎn)品。

如果再追溯到2021年初，順鑫農(nóng)業(yè)還有兩次漲價，給出的理由也是因為運營成本、生產(chǎn)成本上升。當然，這些漲價涉及牛欄山不同的產(chǎn)品，消費者感受也不算太強烈。

知名酒業(yè)分析師蔡學飛告訴紅星資本局，目前整個低端酒市場實際上正在大幅萎縮，牛欄山最近幾年也在積極實施高端化。最近幾年隨著環(huán)保、稅收、人工等生產(chǎn)經(jīng)營成本大幅增加，對于牛欄山這樣偏低端的白酒企業(yè)來說，適當漲價一方面能沖抵部分成本，維持企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營；另一方面也是牛欄山產(chǎn)品結構升級的一個策略，通過提升產(chǎn)品價格，提高企業(yè)的品牌價值與形象，這也符合在消費升級結構趨勢下，白酒業(yè)升級發(fā)展的一個趨勢。

不過，多年來均以低價、口糧酒著稱的牛欄山二鍋頭，想要消費升級，多少顯得有些力不從心。而且對于二鍋頭這樣的光瓶酒來說，如果提價，很可能遭遇知名品牌的“降維打擊”。這些年如五糧液（000858）（000858.SZ）、瀘州老窖（000568）（000568.SZ）、山西汾酒（600809）（600809.SH）等名酒旗下的低端系列，下沉參與到光瓶酒的競爭后，其優(yōu)勢仍然十分明顯。

業(yè)績變臉

股價最高跌幅超7成

截至目前，順鑫農(nóng)業(yè)還未公布2021年年報。但其三季報顯示，公司實現(xiàn)營收116.11億元，凈利潤3.72億元，分別同比下滑6.51%和14.23%。考慮到公司房地產(chǎn)板塊虧損較大，這樣的業(yè)績也還說得過去。

然而紅星資本局發(fā)現(xiàn)，2021年公司的業(yè)績預告凈利潤又迅速“變臉”，預計實現(xiàn)凈利潤8000萬元-1.1億元，同比大幅下降80.95%-73.81%。顯然，第四季度業(yè)績出現(xiàn)暴跌，究竟是哪兒出了問題？

順鑫農(nóng)業(yè)也提示了業(yè)績下降原因，一是受宏觀經(jīng)濟形勢和新冠肺炎疫情反復的影響，對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定的壓力；二是受豬周期下行的影響，生豬價格較去年同期降幅較大，導致公司生豬養(yǎng)殖、肉食品加工產(chǎn)業(yè)同上年同期對比降幅較大；三是房地產(chǎn)業(yè)務受國家房地產(chǎn)調控政策影響，房地產(chǎn)項目銷售及回款較緩，影響了公司整體經(jīng)營業(yè)績。

順鑫農(nóng)業(yè)的房地產(chǎn)板塊已經(jīng)嚴重拖了公司后腿，從2016年到2020年這五年里合計虧損超15億元，相當于房地產(chǎn)板塊合計減少了35%的凈利潤。順鑫農(nóng)業(yè)也在去年底宣布剝離房地產(chǎn)業(yè)務，擬提振業(yè)績，但是截至目前仍未成功剝離。

考慮到順鑫農(nóng)業(yè)的經(jīng)營業(yè)績大幅下滑，有業(yè)內人士認為，此次上調牛欄山系列酒的價格，可能就與其業(yè)績承壓有關。由于業(yè)績欠佳，順鑫農(nóng)業(yè)的股價也持續(xù)走低，從2021年70多元的高位一路跌跌不休，累計跌幅已超7成。截至3月18日收盤公司股價為23.61元，總市值約175億元。

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