經濟觀察報 記者 陳姍 兩天跌掉了三個月的漲幅，天弘基金旗下規模超百億元的天弘增利短債基金近日出現凈值異動，年內收益由正轉負。對此，基金經理發布致歉文章進行說明，卻遭到了持有人的質疑。

3月2日，投資者尹先生向經濟觀察報記者講述了其持有天弘增利短債C一個月的體驗。在經歷2月24日、25日分別-0.16%、-0.28%的凈值回撤之后，包括尹先生在內的不少持有人表示，該短債基金跌幅偏離正常水平，基金經理將此歸因于宏觀環境及外圍突發風險，背后或與踩雷地產類債券有關。

數據顯示，2月25日，天弘增利短債 C的凈值下行至1.0524，兩個交易日的時間里，回吐了2021年11月26日以來三個月的漲幅。記者根據2021年四季報梳理發現，天弘增利短債持有的前十大ABS(資產支持證券)中，“榮耀11A”“龍控09優”與近期處于風口浪尖上的龍光集團相關聯。且2022年以來,“榮耀11A”“龍控09優”的中債隱含評級均遭多次下調。

一位相關渠道人士3月3日對經濟觀察報記者表示，天弘增利短債基金有少部分資金“踩雷”地產類債券，但據悉現在已經處理完畢。

兩日持續回撤

春節前，尹先生手里有一筆閑錢，希望購買一些回撤風險極低且可靈活贖回的產品，在招行理財顧問的推薦下，他于2022年1月25日、26日購買了天弘增利短債C合計26萬元。

2月24日、25日，天弘增利短債C的凈值曲線出現明顯下跌，兩日凈值回撤0.44%，其中，2月25日凈值下跌0.28%，明顯偏離正常的波動區間。從歷史凈值表現來看，該產品單日波動區間多介于0.01%～0.04%。“這部分是預期極低風險的短期理財，沒想到不賺錢也就算了，還出現大幅度虧損。”尹先生向記者提供的收益明細顯示，其持有天弘增利短債C總計32天，持倉收益率為-0.49%，在2月25日這天的單日虧損金額超過700元。

天弘增利短債成立于2020年3月，為債券型證券投資基金，主要投資于短期債券，設有A、C份額。截至2021年四季度末，天弘增利短債C的基金規模為115.82億元，天弘增利A的規模為7.87億元；2021年A、C份額的凈值增長率分別為4%和3.86%。

在支付寶APP上，天弘增利短債有“支付寶金選”標識，該基金采用雙基金經理制度，由王順利和王昌俊共同管理，后者為規模超7000億元的巨型基金余額寶的在管基金經理之一。

尹先生對記者表示，“招行宣傳時稱該產品歷史最大回撤僅0.25%，沒想到我才持有一個月就遇到這么大的跌幅。”

不少持有人認為天弘增利短債連續兩日異常波動“很離譜”。有持有人表示疑惑，“這是發生了什么，能跌成這樣？”“這還是債基嗎？”也有持有人猜測，“這是踩雷了？”

2月25日晚間，基金經理王順利就產品凈值出現持續回撤向持有人發文致歉。他在《致天弘增利短債持有人的一封信》中稱，“對于中低風險固收產品，這樣的表現確實讓人很難接受，對此我們倍感歉疚”。同時，他還在信中就該產品出現回撤的原因、還要持續多久、以及跌幅是否可控等問題進行了說明。

對于近期回撤的原因，王順利在信中表示，天弘增利短債主要投向短期債券，受市場利率波動、突發事件及投融資情況影響，相比于貨幣基金，會承擔更多的風險和波動。“國內部分行業受疫情反復以及政策調整的影響仍然較大，這些行業資產價格抵抗外部沖擊的能力偏弱，增利的一些短債持倉遭遇了情緒化交易帶來的估值錯殺……此外，資金的負反饋效應也部分加劇了估值調整。”同時，他認為國內外宏觀經濟環境也一定程度推動了債券價格的變化。

王順利還表示出對后市的信心，“站在當前，綜合各種海內外因素……債市有望逐步穩定并進行修復，類似于這兩天的這種大幅回撤大概率不會再出現，下周有望企穩回升。”

但是，部分持有人對于基金經理信中所稱的導致該產品回撤的原因并不能完全信服。2月27日，尹先生發表《我被宣稱歷史回撤僅0.25%的債基坑了》一文，他認為，基金經理致持有人信有狡辯之嫌，“常識告訴我，外圍的突發風險對所有短債基金都是幾乎平等的，為什么就你的產品出現了暴跌？這顯然是無法說服我的。”

在經歷連續兩日凈值大幅回撤之后，天弘增利短債今年以來的業績表現亦被拖累。以天弘增利C為例，數據顯示，截至3月3日，該產品年內累計收益為-0.13%，在同類486只基金中排第484位，業績表現幾近墊底。同期，全市場短期純債型基金年內收益率為0.5%，中證綜合債收益率為0.51%。

“踩雷”？

天弘增利短債凈值兩日持續回撤，也引發了持有人及業內人士的持續熱議，記者從上述渠道人士處了解到，該基金凈值大幅可能與近期處于風口浪尖上的龍光債有關。

從2021年四季報來看，天弘增利短債除了披露持倉占比合計為9.24%的前五大債券之外，還披露了前十大ABS的持倉，其中至少兩只產品與龍光集團有關，且今年以來評級均被多次下調。

報告顯示，該基金重倉ABS包括榮耀11A、天著優11、鏈融47A1、興恒3A、至博02A1、龍控09優、榮雋09優、智禾04A、首置01優、21天圓01，所占基金資產凈值比例在0.32%-0.41%。

據記者初步了解，龍控09優的發行主體為龍光集團全資附屬公司深圳市龍光控股有限公司。2月24日，龍控09優中債隱含評級由AA-下調至A+，3月1日再次下調至A，2022年以來已經連續下調三級。

此外，榮耀11A也與龍光集團關聯。3月1日，龍光集團微信公眾號宣布，該公司全資附屬公司深圳市龍光控股已于2月28日劃款至指定托管賬戶，用于兌付將于3月4日到期的ABS(資產支持證券)“榮耀11A、榮耀11次”資產支持專項計劃，本息共計7.75億元。值得注意的是，2022年以來，榮耀11A的中債隱含評級也經歷了“三連降”，其中，2月24日由AA-下調至A+，3月1日下調至A。

值得注意的是，近日龍光身陷“股債雙殺”風波。數據顯示，截至3月2日，龍光在港上市股票近五個交易日內跌幅超過40%，2022年以來市值蒸發超過六成。2月24日，龍光發行的多筆美元債出現暴跌，價格跌至60美分內，多筆國內信用債觸發臨停。2月25日，龍光美元債跌破50美分，部分美元債跌破30美分；其國內債券跌至50元以內。

瑞銀在近日發布的一份報告中指出，龍光集團表外債務可能達580億至790億元，為去年6月底報告凈負債的1.23倍至1.67倍，因此將其評級由“中性”降至“沽售”，目標價由5.8港元下調至1.8港元。2月25日，龍光對外稱，境內外融資均沒有違約；同時，龍光也通過兌付兩筆ABS、支付利息等來挽回資本市場的信心。

華南地區某基金公司產品人士告訴記者，若持倉中的ABS估值出現大幅下調，確實會對短債基金凈值產生很大的影響。上海黃浦區一位招行理財經理稱，“近期短債基金及銀行理財產品表現都不太好，這主要是受國內外宏觀環境的影響。”不過，其表示，“對于短債基金來說，兩天0.44%的波動的確是有點大，如果發行主體近日有爆雷或者出現債務問題，的確會對相關債券及ABS產生較大影響。”

不過，有業內人士認為，短債基金披露的持倉占基金資產凈值的比重較小，且存在時間差，從目前來看，天弘增利短債基金下挫的原因，從公開信息尚無法推測，只能等定期財報發布。

經濟觀察報記者就天弘增利短債凈值下跌原因、是否踩雷地產債等問題向天弘基金發去采訪函，截至發稿，暫未收到回復。

3月3日，上述渠道人士告訴經濟觀察報記者，天弘增利短債有少部分資金“踩雷”地產債，但據悉現在已經處理完畢。該產品凈值近日大幅下跌或與處理龍光債有關，應該是資產“賤賣”導致的凈值下跌。

在經過連續兩日凈值下跌之后，天弘增利短債凈值波動迅速回歸合理區間，3月1日-3日，日漲幅分別為0.03%、0.02%、0.01%和0.00%。

關鍵詞： 短債基金