“蜜月期”僅一年有余 泰康擬清倉陽光城

記者 劉敬元

耗資33.78億元戰略入股陽光城（000671）一年多后，泰康“根據公司資產配置需求和相關投資決策”做出減持決定，計劃在未來6個多月內幾近清倉式減持陽光城。2月9日，陽光城公告了這一信息。此前不久，泰康系剛于去年12月對陽光城有過一輪不小的“割肉”減持。

2020年9月，陽光城官宣泰康戰略入股，如今看來二者聯姻的“蜜月期”并不長。這是否反映了險資之于地產股的態度？

計劃清倉式減持

2月9日，陽光城公告，泰康人壽計劃在未來6個多月內通過集中競價交易、大宗交易方式，減持公司股票不超過1.65億股（165174779股），占公司總股本的3.99%。

目前，泰康人壽對陽光城持股165201279股，若按計劃上限完成減持，則泰康人壽持股僅剩2.65萬股，減持比例超過99.98%，近乎清倉。

2020年9月，泰康對陽光城的投資頗受關注。彼時，泰康保險集團旗下子公司泰康人壽和泰康養老合計耗資33.78億元，協議受讓陽光城約5.5億股股份，對應股比13.53%。

一個多月前，泰康系剛對陽光城進行過一輪大規模“割肉”減持。據2021年12月27日陽光城發布的公告，泰康人壽及泰康養老通過協議轉讓、大宗交易，合計轉讓陽光城近3.9億股股份。此次轉讓價格為3.05元/股，相較2020年9月的買入價格6.09元/股已然“腰斬”。

實際上，泰康在實施上述減持的同時，還預告了本文開頭提及的減持計劃――擬在未來12個月內按照相關法律法規、規范性文件的規定擇機減持陽光城股份。

投資虧損或達10億元

在此番宣布“清倉”陽光城之前，泰康系對陽光城業績情況表達過異議。

在2021年10月28日召開的陽光城第十屆董事局第三十次會議上，《公司2021年第三季度報告》獲得審議通過，但董事票數中有2張反對票，來自陳奕倫、姜佳立，二者為泰康提名的董事，反對理由為“對于公司三季度所表現的公司經營惡化，需要得到管理層合理解釋”。2021年12月，陳奕倫、姜佳立先后從陽光城辭職。

陽光城2021年第三季度報告顯示，該季公司營業收入同比下滑18.24%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑11.57%。

在2020年9月泰康系協議受讓陽光城股份時，泰康人壽及泰康養老還與陽光城控股股東、實際控制人簽訂了合作協議，約定了公司治理安排、未來業績承諾及管理層激勵等內容。另外，還約定了陽光城每年至少進行一次現金分紅，每年度以現金方式分配的利潤應不低于當年實現可分配利潤的30%。

不過，由于2021年12月減持后，泰康人壽及泰康養老對陽光城的持股降至3.99%，泰康系與陽光城控股股東磋商，雙方的上述對賭協議內容終止。

若未來半年陽光城股價沒有太大起色的話，泰康對陽光城的這筆投資很可能以虧損告終。當前泰康人壽對陽光城持股1.65億股，對應市值不到5億元。若僅按這一市值變現，結合已減持變現和已獲得的分紅金額計算，泰康投資陽光城的這筆交易會虧損達10億元以上。

多家險資減持地產股

入股陽光城一年多后即迅速轉向減持，泰康稱系“根據公司資產配置需求和相關投資決策”而作出的動作。一位保險投資人士認為，過去多年，保險資金通過投資地產公司股票和債券，拿到了大量穩定的分紅和利息。隨著房地產基本面變化，險資對房地產股票、債券的投資，已很難再像過去那樣容易穩賺收益。

自去年以來，多家險資對地產板塊做出不同程度減持。其中，公開信息可見的減持動作就有――大家人壽減持金地集團（600383）、金融街；中國人壽（601628）減持萬科A、招商蛇口（001979）等。

受訪的保險資管業人士稱，過去地產股有相對穩定的業績預期和較高的股息率，對于追求穩健回報的大型險資尤為適配。從泰康自身的投資看，其持股5%以上的上市公司并不多，僅保利地產和招商公路（001965），二者都有長期穩定分紅的特征。

或因此，地產板塊成為險資僅次于銀行的傳統重倉板塊。根據數據，截至2021年三季度末，險資重倉房地產股的市值大約為570億元，在險資重倉股市值中占比4.19%。

相較2020年年末，險資在2021年三季度末重倉地產股的市值縮水250多億元。背后既有險資主動減持因素，也有地產股下挫而縮水的成分。

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