3月8日，A股三大指數(shù)高開低走，再度遭遇巨幅下調(diào)行情。截至收盤，滬指跌2.30%逼近3400點(diǎn)，報3421.41點(diǎn);深證成指跌3.81%，報13863.81點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌4.98%，報2728.84點(diǎn)。兩市板塊多數(shù)走低，軍工、釀酒板塊大幅下挫，電力、石油等板塊逆勢上揚(yáng)。

為什么會出現(xiàn)大跌?嘉實(shí)基金成長風(fēng)格投資總監(jiān)歸凱認(rèn)為一方面是在疫情得到控制，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下市場對流動性收緊的擔(dān)心。另一方面則是過去一年寬松的貨幣環(huán)境使得部分公司估值提升幅度遠(yuǎn)高于業(yè)績增長，股價存在透支現(xiàn)象，這也是引發(fā)市場調(diào)整的一個重要因素。

嘉實(shí)基金成長風(fēng)格投資總監(jiān)姚志鵬也指出，連續(xù)調(diào)整背后的深層次原因是定價體系發(fā)生了變化。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇越來越明確，美債利率的上行加大了大家對于通脹預(yù)期的擔(dān)憂。利率本身作為股票的定價基準(zhǔn)，對于股票估值的影響比較大。過去五年在全球低利率環(huán)境下，大部分長期確定性強(qiáng)的資產(chǎn)經(jīng)歷了系統(tǒng)的估值擴(kuò)張，食品飲料醫(yī)藥部分板塊的估值擴(kuò)張在4~5倍，對于利率的敏感度大增。因此近期這些板塊的調(diào)整帶動了市場的整體調(diào)整。

具體到市場調(diào)整中還有哪些投資機(jī)會可尋?歸凱分析指出，在A股上市公司盈利強(qiáng)勁增長，通脹壓力可控，國內(nèi)寬松貨幣政策逐步退出的背景下，他認(rèn)為2021年A股震蕩市的概率更大些。投資機(jī)會上，預(yù)計上半年低估值、順周期股票表現(xiàn)會相對好些，進(jìn)入下半年以后，代表中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級方向的優(yōu)質(zhì)公司可能會逐步走強(qiáng)。

“長期在科技類資產(chǎn)賺錢并不難，難的是如何扛過波動。而近期的調(diào)整，又一次對我們進(jìn)行考驗(yàn)。”在嘉實(shí)基金科技研究組組長王貴重看來，越是在波動的時候，越是能夠驗(yàn)證，信心是否足夠，研究是否深入，信仰是否堅定。展望今年，王貴重表示依然不改不悲觀、結(jié)構(gòu)性、更均衡的全年判斷。“從更長期的維度，科技占GDP的比重不斷提升，我們更是堅信不疑。”

對于關(guān)注度較高的順周期板塊，雖然近期也有回調(diào)，但嘉實(shí)基金制造行業(yè)研究組高級行業(yè)研究員、嘉實(shí)資源精選基金經(jīng)理蘇文杰仍繼續(xù)看好順周期板塊，投資的過程是曲折的，波動會給予更好的買入機(jī)會。“流動性寬松+需求不斷好轉(zhuǎn)+庫存低位，預(yù)計大宗商品價格將繼續(xù)上行。而對應(yīng)的周期類資產(chǎn)股價走勢卻非常弱，甚至出現(xiàn)了較大幅度回調(diào)。我們認(rèn)為短期出現(xiàn)商品價格與股價背離帶來了更好的順周期資產(chǎn)買點(diǎn)，建議繼續(xù)增加順周期資產(chǎn)的關(guān)注度。”

面對此番深度調(diào)整，基金投資應(yīng)該怎么做?歸凱建議投資者可以考慮對基金產(chǎn)品的重倉股和基金經(jīng)理做進(jìn)一步了解，如果是長期業(yè)績優(yōu)秀的基金經(jīng)理，持倉股票也是一些各自領(lǐng)域很優(yōu)質(zhì)公司，且行業(yè)分布相對均衡，就沒必要過度擔(dān)心。特別是市場短期大幅下跌后，風(fēng)險反而是比之前小了。既要判斷對結(jié)果還能經(jīng)受住過程的考驗(yàn)，這是每一位成功投資者的必修課。“希望在未來的投資道路上，我們能繼續(xù)彼此陪伴，共同成長，一起經(jīng)歷風(fēng)雨，最終收獲彩虹!”

在嘉實(shí)基金研究部副總監(jiān)、消費(fèi)行業(yè)研究組組長吳越看來，急跌沒有持續(xù)性，建議大家提前開始思考，假設(shè)出現(xiàn)反彈，目前的基金投資倉位、投資品種結(jié)構(gòu)、心理承受能力是否相匹配，否則在反彈時需要進(jìn)行優(yōu)化。吳越也跟投資者分享了四點(diǎn)感想和看法：權(quán)益小年很難賺錢+用閑置資金投資+放平心態(tài)不要影響日常工作生活+切忌追漲殺跌。2021年作為權(quán)益小年，將是一次非常好的投資者教育的機(jī)會，希望大家都能在波動中成長進(jìn)步。

姚志鵬則明確表示，要和大家一起穿越波動當(dāng)下，共同守望價值的回歸!首先姚志鵬希望投資者明白，這輪調(diào)整是資本市場正常的波動和調(diào)整，只是短期對于基金部分重倉股的集中宣泄加大了對于基金凈值的影響;中長期看，隨著企業(yè)盈利的增長和中國資本市場的發(fā)展，這些都是漫長歷史的一個瞬間。

其次，市場調(diào)整的時候是仔細(xì)思考自己持倉的好時機(jī)，作為投資者要審視自身選擇的投資產(chǎn)品的風(fēng)格，管理人的方法和自身的風(fēng)險偏好是否匹配。每一個基金產(chǎn)品都有自身的投資范圍，會受到所投資產(chǎn)范圍的資產(chǎn)價格波動影響。同時每一個產(chǎn)品管理人也都會根據(jù)自己的價值觀選擇自身的投資方法，實(shí)現(xiàn)不同的波動率和收益率的組合，不同的市場環(huán)境下，不同策略的表現(xiàn)是有區(qū)別的。投資者應(yīng)該根據(jù)自身的情況謹(jǐn)慎選擇，最忌諱單純看過去短期業(yè)績，甚至五年期業(yè)績有時候都是大風(fēng)格的影響。

再次，權(quán)益基金背后的凈值增長，長期看是所投資企業(yè)的盈利增長。短期估值帶來凈值增長的回吐導(dǎo)致了產(chǎn)品凈值的波動，但是長期向企業(yè)盈利增長驅(qū)動的回歸，將使基金中長期的凈值增長的基礎(chǔ)更加扎實(shí)。

穿越牛熊的21年沙場老將、嘉實(shí)基金平衡風(fēng)格投資總監(jiān)洪流也給予投資者幾點(diǎn)持基建議：首先要明白基金是一個專業(yè)化的產(chǎn)品，大家一定要選擇一個專業(yè)能力非常強(qiáng)大的平臺和專業(yè)的基金經(jīng)理。此外，還要具備逆向思維，在別人貪婪的時候我恐懼，在別人恐懼的時候我貪婪。大跌大買，小跌小買，不跌觀望。