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花旗發表報告指，榮昌生物上半年收入為11億元，按年增長48%；凈虧損4.5億元，相比2024年上半年凈虧損7.8億元；銷售費用比率從2024年上半年的53%下降至2025年上半年的48%；研發費用下降20%至6.47億元。截至今年6月底，公司持有現金及現金等價物約13億元。管理層目標是2025年將虧損縮減50%，并在2026年實現盈虧平衡。

該行更新預測，2025年納入5.74億元的商務拓展(BD)收入；調整2025至2027財年的每股盈利預測至虧損0.68元、虧損0.75元、盈利0.03元，原預測為虧損1.54元、虧損0.8元及虧損0.01元。該行認為公司上半年的銷售符合預期，但目前估值已反映對業務拓展合作的過于樂觀預期，維持“沽售/高風險”評級，目標價由32港元上調至35港元。

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