澳央行發(fā)布貨幣政策會議紀(jì)要，通脹雖高但已見頂

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澳大利亞儲備銀行（央行）5月16日公布5月貨幣政策會議紀(jì)要。文件顯示，央行董事會成員們認(rèn)為該國通貨膨脹率雖然仍處于很高的水平，但已經(jīng)見頂。

文件指出，澳大利亞的通脹在截至今年3月的一季度里已經(jīng)有所下降，這證實了此前澳央行對該國通脹水平已經(jīng)過峰的評估。盡管如此，澳大利亞的通脹水平仍然過高且影響范圍廣泛。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度澳大利亞的整體消費者價格指數(shù)同比增幅已降至 7%，而截尾均值通脹率（trimmed mean）已降至6.6%。

截尾均值通脹率是澳央行更為關(guān)注的一項通脹指標(biāo)。它是將所有87個CPI支出類別按照經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的季度百分比變化從低到高排序，再將季度變化與每個支出類別各自的權(quán)重相結(jié)合，用于創(chuàng)建按支出類別劃分的累積權(quán)重分布，然后只計算分布的中間70%類別的加權(quán)平均值計算得出的。也就是說，處于累計權(quán)重分布15%以下和85%以上的支出類別都被排除在計算之外。

文件稱，一季度許多與商品相關(guān)的支出類別的通貨膨脹有所緩解，包括耐用消費品、雜貨和新住宅購買類別。但是，包括勞動力成本與非勞動力成本在內(nèi)的投入成本壓力和強(qiáng)勁的市場需求繼續(xù)推高許多服務(wù)價格。同時，房屋租賃支出也持續(xù)走高。

澳央行預(yù)測，到2025年年中，澳大利亞的通脹水平將回到其設(shè)定的2-3%這一目標(biāo)區(qū)間的頂部附近。商品價格的進(jìn)一步下降將導(dǎo)致該國整體通脹進(jìn)一步下降，而總需求增長將低于趨勢水平。但是，單位勞動力成本的增長預(yù)計將成為主要的潛在通脹驅(qū)動因素。能源成本預(yù)計在未來幾年也會增加，房屋租賃支出增長也將在未來一年左右的時間內(nèi)繼續(xù)回升，并顯著提高通脹水平。另外，考慮到至今為止的國際商品價格走勢，未來幾年澳大利亞商品價格下跌，從而讓通脹在2025年年中回到目標(biāo)區(qū)間中部的可能不大。

文件還指出，一系列指標(biāo)表明今年一季度澳大利亞的工資年增長率約為3.5-4%，而這一指標(biāo)預(yù)計將在2023年晚些時候達(dá)到4%左右的峰值，然后略有回落。這意味著澳大利亞的單位勞動力成本還在強(qiáng)勁增長。同時，澳大利亞正在面對生產(chǎn)率增長疲軟的風(fēng)險。而只有當(dāng)生產(chǎn)率恢復(fù)到疫情前的適中水平的情況下，該國通脹在2025年年中回到2-3%目標(biāo)區(qū)間頂端的預(yù)期才能實現(xiàn)；如果生產(chǎn)率不能達(dá)到要求，那么單位勞動力成本的增長就是過快的。

文件稱，澳大利亞的通脹還面臨其它上行風(fēng)險。首先，許多其他國家的服務(wù)價格持續(xù)上漲，而澳大利亞可能也會出現(xiàn)同樣問題。強(qiáng)勁的人口增長和較低的出租房屋空置率也可能導(dǎo)致租金增長速度超過預(yù)期。其次，長期的高通脹可能導(dǎo)致通脹預(yù)期的改變以及價格和工資設(shè)定行為的改變。這些改變將使通脹更難在合理的時間內(nèi)回到目標(biāo)區(qū)間，那么央行就需要更大幅度的加息，然后導(dǎo)致勞動力市場前景變得更糟。

文件指出，通脹前景存在的上行風(fēng)險如果成為現(xiàn)實，通脹回歸目標(biāo)區(qū)間的時間就將進(jìn)一步延后，并可能導(dǎo)致通脹預(yù)期發(fā)生破壞性轉(zhuǎn)變。

5月2日，澳央行宣布將現(xiàn)金利率再提高25個基點至3.85%，同時上調(diào)外匯結(jié)算余額利率25個基點至3.75%。這是澳央行今年年內(nèi)的第三次加息，也是自2022年5月開始的第十一次加息。

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