在資管新規、理財新規的政策要求下，理財子公司背負著銀行理財業務整改、轉型的重任。目前，各大銀行陸續啟動存量產品向理財子公司遷移的工作。

《證券日報》記者近日走訪銀行網點了解到，在銀行理財存量遷移中存在一些問題和風險。從銷售端而言，不少理財經理坦言，銀行的存量產品向理財子公司遷移中，最大的困難還在于客戶對于凈值型產品接受度不高。

銀行理財“遷移”面臨挑戰

截至10月27日，全市場有15家銀行理財子公司自成立以來共發行2207款銀行理財產品，這些產品均為凈值型和非保本浮動收益型，說明理財子公司的產品已100%實現凈值化轉型。值得關注的是，2019年全年銀行理財子公司共計發行產品僅306款，2020年以來至今已發行產品達1887款，是2019年全年發行量的6倍。銀行理財子公司產品發行出現“井噴”，與銀行理財產品發行總量出現回落形成鮮明對比，銀行理財已然步入新的發展階段。

伴隨理財子公司的陸續獲批開業，銀行理財產品向理財子公司遷移成為各大理財子公司的首要工作。

根據2018年12月銀保監會發布的《商業銀行理財子公司管理辦法》，商業銀行可以按照自愿原則通過設立理財子公司開展資管業務，將理財業務整合到已開展資管業務的其他附屬機構、子公司后，銀行自身不再開展理財業務(繼續處置存量理財產品除外)。

《證券日報》記者對普益標準數據梳理后發現，截至9月30日，已有11家銀行陸續開啟銀行產品向理財子公司遷移的工作，6家國有控股銀行已全部開啟遷移工作。其中，工商銀行遷移進度最快，共遷移7個批次產品，遷移產品數量居所有銀行之首，共有253只產品。郵政儲蓄銀行和建設銀行遷移進度較慢，涉及產品數量僅為2只和1只。股份制銀行中，興業銀行最早開始此項工作，遷移批次達到6次，遷移產品數量達到113只，僅次于工商銀行。城商行中，寧波銀行和杭州銀行遷移產品數量也位居前列;農商行暫未開始理財產品遷移工作。

哪些銀行理財產品被“遷移”?《證券日報》記者對各家銀行發布的產品遷移公告梳理后發現，從銀行遷移至理財子公司的產品均為符合資管新規要求的凈值型非保本產品，不同銀行的產品具有不同特征。

投資期限方面，各家銀行的遷移產品平均期限均在1年以上，同時也有多款無固定期限產品。風險等級方面，大部分銀行的產品風險均較小，等級為1級和2級。不過，部分轉移的產品中也包括風險等級為4級的高風險產品。從產品類型來看，主要為固定收益類產品，占比達81.8%，權益類和混合類產品占比分別為7.1%和11.1%。從產品發行對象來看，除少數幾款產品是面向私人銀行發行以外，其他產品均為面向個人投資者發行。

一位業內人士表示，具體交接工作面臨一些實際困難。一是如何準確完成交接。遷移工作要把握原有業務的特質，保留原始數據，舊業務與新業務所屬部門、架構等方面未必保持一致，因此需要精確找準定位。二是如何高效完成交接，將舊業務快速充分“打包”至新業務中。

據悉，各家銀行在部門設置上也有所不同。有的銀行成立理財子公司后，由后者負責發行新產品，并承接母公司銀行以前發行的老產品，銀行資管部門不再管理理財產品。但有的銀行是資管部門管理老產品，理財子公司發行新的理財產品，分別獨立運營。

一位銀行理財子公司的客戶經理對記者表示，從原有銀行資產管理部，到單獨成立子公司后，轉型難度既表現在存量業務的處置上，也體現在新業務的轉型過程中。一方面，銀行要不斷壓降保本理財規模;另一方面，要將預期收益型產品向凈值型產品轉化。

上述客戶經理進一步表示，與之前銀行理財的管理方式不同，理財子公司單獨運行后，對銀行理財子公司運營、產品管理、管理能力提出很高要求，需要在估值、信披、清算、交割、售后等方面建立一套體系化的東西。“目前，銀行理財子公司在投資端、運營端、銷售端存在人手不足、投研能力弱等問題。”

同時值得注意的是，銀行理財產品在交接過程中會存在風險。普益標準研究員陳雪花表示，目前，理財子公司的金融科技系統尚未完善，遷移至理財子公司的產品仍由銀行代銷。在理財子公司發展初期，可先將銀行理財相關配套服務遷移至理財子公司，以保證子公司順利度過起步階段。未來，理財子公司在BTA(理財登記過戶系統)、投資交易系統、估值系統等技術方面，以及建立子公司自身的直銷體系、與外部投顧機構的合作上均需投入大量精力，保證產品轉移至理財子公司后能夠獨立運營，與銀行完成風險隔離。

轉型產品接受度有待提高

在走訪中，多數銀行理財經理告訴記者：“銀行的存量產品向理財子公司遷移中，最大的困難還在于，客戶對凈值型產品接受度不高。”

從《證券日報》記者走訪銀行網點收到的反饋來看，不少理財經理坦言，凈值型理財產品銷售有難度，投資者對凈值型產品的接受度還有待提高，應給予其過渡時間。“主要原因是，有老產品在，大家對新產品接受的意愿差一些。但隨著老產品越來越少，相信更多客戶愿意接受凈值型理財產品。目前主要做好投資者教育工作。”

“提高新老產品銜接效率，并讓投資者接受，關鍵要考慮客戶的投資偏好，設計出滿足投資者低風險偏好又有較高收益預期，同時還滿足資管新規要求的產品。”一家國有大行的客戶經理表示，目前來看，低風險的凈值產品接受度相對較高。

一家股份制銀行負責人對記者表示，銀行需要加強對凈值型理財產品的普及宣傳工作，充分揭示產品風險。投資者教育方面，首先，要做好投資者風險承受能力測評，做好風險適配。其次，要做好信息披露，讓投資者充分了解產品風險，切忌隱瞞式推銷產品。最后，讓投資者獲得充分的信息，對產品進行判斷并做出是否投資的決策。

有投資者擔心，理財“遷移”是否會增加產品風險?

記者對各家銀行公告梳理后發現，理財產品的遷移對投資者并沒帶來實質影響。

一家國有大行發布的《關于變更理財產品管理人的公告》稱，“理財產品管理人的變更與產品遷移，不會對產品投資運作產生實質性影響。如投資者不接受變更及遷移，可在產品開放期贖回所持產品份額。產品遷移后繼續持有產品份額，視同為對相關產品說明書、風險揭示書、銷售協議和投資者權益須知等產品銷售文件的確認。”

“從目前已遷移的理財產品來看，主要以投資標的為標準化產品、風險等級較小的凈值型非保本產品為主，不符合資管新規的產品留存銀行自行消化。”陳雪花表示，目前理財子公司還處于發展初期，在產品運作方面需借助母公司的經驗，且在過渡期內，提高投資者對非保本產品的接受度是當務之急，也是未來銀行理財產品能否繼續受到投資者“青睞”的關鍵。因此，在理財子公司創立初期，將產品收益相對固定，風險小的產品遷移至理財子公司，以提高投資者的認可，是確保理財子公司順利發展的需要。

銀行業內人士表示，以前，銀行理財產品的客戶主要關注預期收益率，目前銀行理財子公司所發行的產品均是符合資管新規的凈值型產品，不再剛性兌付，投資風險需由投資者自行承擔。建議在選擇產品時，關注產品的條款、投資對象，充分了解產品披露的信息和風險，選擇與自身風險承受能力相匹配的理財產品。