“量化行業(yè)的競爭已從‘誰能挖出因子’升級為‘誰能守住實盤價值’。” 匯璟量化創(chuàng)始人、前香港輝立證券投顧核心林昭在接受采訪時，直指當前機構(gòu)量化發(fā)展的核心命題。在 A 股注冊制深化與合規(guī)監(jiān)管趨嚴的雙重背景下，這位擁有二十五年跨市場量化經(jīng)驗的從業(yè)者，結(jié)合匯璟量化的實踐路徑，解讀了機構(gòu)量化的三大發(fā)展趨勢。

一、合規(guī)：從 “紅線規(guī)避” 到 “價值生成” 的底層重構(gòu)

談及監(jiān)管對行業(yè)的影響，林昭用 “篩子與土壤” 作比：“篩子濾掉了純信號輸出的輕模式，卻為合規(guī)扎實的平臺培育了生長土壤。” 他指出，2025 年前三季度量化產(chǎn)品備案占比達 44.3% 的行業(yè)數(shù)據(jù)，恰恰印證了監(jiān)管引導下的行業(yè)提質(zhì)。

匯璟量化的 “璟盾系統(tǒng)” 正是這一趨勢的實踐樣本。該系統(tǒng)將《證券法》對風險揭示的要求轉(zhuǎn)化為可執(zhí)行的技術(shù)模塊 —— 每筆策略交易均預設(shè)動態(tài)止盈止損線，且通過區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)策略邏輯與交易軌跡的全程可追溯。“我們剛完成與三家頭部券商審計系統(tǒng)的對接，監(jiān)管可實時調(diào)取策略編號、歷史勝率等核心數(shù)據(jù)。” 林昭透露，這種 “合規(guī)前置” 的設(shè)計使平臺機構(gòu)客戶合作周期縮短 40%，險資等大型資金的接入比例已達用戶總量的 22%。

在他看來，未來合規(guī)將成為機構(gòu)量化的 “價值放大器”：“單純滿足監(jiān)管要求的機構(gòu)只能生存，而能將合規(guī)轉(zhuǎn)化為信任資產(chǎn)的機構(gòu)才能發(fā)展。比如我們的策略補貼機制，本質(zhì)是用合規(guī)工具解決機構(gòu)對回撤風險的顧慮。”

二、技術(shù)：AI 與實盤的 “雙核驅(qū)動” 革命

面對 AI 在量化領(lǐng)域的應(yīng)用熱潮，林昭提出 “AI 不能替代實盤，卻能讓實盤更精準” 的觀點。這與行業(yè)內(nèi)部分機構(gòu)盲目追逐 AI 算法的傾向形成對比。

匯璟量化正在搭建的 “雙軌策略引擎” 頗具代表性：傳統(tǒng)多因子框架與 AI 全流程框架各占 50% 權(quán)重。“傳統(tǒng)框架靠人腦沉淀的投資邏輯把控方向，比如我們嵌入的產(chǎn)業(yè)鏈景氣度因子；AI 框架則負責從研報文本、盤口數(shù)據(jù)中挖掘隱性信號。” 林昭解釋，這種模式既避免了純 AI 模型的 “黑箱風險”，又能實現(xiàn)約 30% 的策略性能提升，與博道基金 “人腦 + 機器” 的雙均衡邏輯形成跨機構(gòu)呼應(yīng)。

對于因子衰減這一行業(yè)痛點，他透露平臺的解決方案是 “實盤數(shù)據(jù)反哺 AI 迭代”：“所有 AI 挖掘的新因子，必須經(jīng)過小額實盤驗證才能進入模型庫。今年三季度，我們通過這種方式淘汰了 17 個回測表現(xiàn)優(yōu)異但實盤失效的因子，將策略最大回撤控制在 3.2% 以內(nèi)。” 這種 “技術(shù)研發(fā) - 實盤驗證 - 迭代優(yōu)化” 的閉環(huán)，正成為機構(gòu)量化突破因子擁擠困境的關(guān)鍵路徑。

三、生態(tài)：從 “單點競爭” 到 “協(xié)同共生” 的格局重塑

“未來沒有純粹的量化機構(gòu)，只有量化生態(tài)的參與者。” 林昭預判，策略同質(zhì)化與交易成本攀升的雙重壓力，將推動行業(yè)加速進入生態(tài)競爭階段。匯璟量化的 “全國策略合伙人計劃” 正是對此的提前布局。

該計劃向合規(guī)操盤團隊開放平臺能力：入駐機構(gòu)可直接調(diào)用 “璟盾系統(tǒng)” 的風控模塊，借助匯璟的券商通道實現(xiàn)資金接入，而平臺則通過策略分成實現(xiàn)收益共享。“目前已有 23 家私募與我們達成合作，其中 3 家的策略通過實盤驗證后，機構(gòu)客戶跟投規(guī)模已突破 1.5 億元。” 林昭表示，這種模式解決了中小量化機構(gòu) “有策略無風控、有算法無資金” 的痛點，也為平臺帶來了差異化策略供給。

他進一步指出，生態(tài)協(xié)同的核心是 “能力互補”：“我們與第三方托管機構(gòu)的對接已進入成熟階段，未來機構(gòu)客戶可實現(xiàn)‘策略在匯璟、資金在托管’的分離模式。這種跨機構(gòu)協(xié)同，比單一機構(gòu)自建全鏈條更能控制成本、提升效率。”

結(jié)語：實盤能力決定生態(tài)話語權(quán)

談及行業(yè)終局，林昭用 “三個淘汰” 總結(jié)：“淘汰沒有實盤驗證的策略，淘汰缺乏合規(guī)體系的機構(gòu)，淘汰封閉孤立的模式。” 在他看來，匯璟量化的發(fā)展路徑正是對此的注解 —— 以實盤帶倉建立信任基礎(chǔ)，以合規(guī)技術(shù)構(gòu)建競爭壁壘，以開放生態(tài)擴大服務(wù)邊界。

這一判斷與蒙璽投資等頭部機構(gòu)的觀察高度一致：具備全流程能力與生態(tài)整合力的機構(gòu)，正成為資金聚集的核心靶點。正如張偉最后所言：“量化投資本質(zhì)是一場與市場有效性的競賽，而未來的贏家，一定是那些能以實盤錨定價值、以生態(tài)對抗周期的機構(gòu)。”

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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