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新華財經北京5月30日電（記者周璐璐）5月30日，中信證券2023年資本市場論壇在合肥啟幕。當天下午，中信證券首席策略分析師秦培景發表主題演講時表示，步入“轉折之年”的A股，受投資者預期和心態變化的影響，市場波動較大。本輪經濟恢復是漸進和漸次的過程，政策全面呵護經濟持續穩定增長，A股盈利在壓制因素緩解后，下半年將迎來底部溫和復蘇。

秦培景預計，中證800非金融板塊盈利增速將在上半年筑底、下半年轉正，2023年一季度至四季度單季凈利潤同比變化分別為-2%、-1%、+12%、+11%，跨年修復趨勢更明顯，2023年、2024年全年同比增速分別為4%、14%。

對于投資者心態，秦培景預計將從短期主題博弈重回長期業績主導。秦培景表示，今年以來宏觀流動性整體寬松，場內活躍資金避開順周期品種，圍繞熱點主題看短做短。隨著國內經濟拾級而上，企業對明年的運營狀況逐漸樂觀，投資者心態將重歸平穩，市場恢復對長期增長的信心，扭轉資金刻意避開機構核心重倉的行為，長期選股策略將迎來業績兌現。

就配置策略而言，秦培景表示，投資模式轉換期市場波動依然較大，配置建議以業績為綱，兼顧政策主線。

首先，秦培景建議二季度、三季度繼續圍繞“安全”主線中有政策催化預期或業績優勢的品種展開配置，包括科技安全領域、能源資源安全領域、國防安全領域。其次，持續關注醫藥產業在新周期的盈利兌現能力，看好生物醫藥板塊的觸底反彈機會，建議關注圍繞國產自主化、國際化、高端制造、普惠醫療等優勢賽道布局的優秀企業。最后，進入四季度之后，伴隨壓制經濟的因素逐漸消退，國內經濟復蘇的飛輪效應初步兌現，海外新一輪降息周期的預期更加明確，市場有望從“安全”主線開始切換至復蘇交易，回歸尋找長期潛在回報的基本面策略。

秦培景也提醒，警惕海外金融風險、歐美衰退、大選周期三因素疊加帶來的擾動。首先，美國金融體系將面臨債務上限博弈和銀行危機“灰犀牛”考驗。其次，歐美經濟增長動能進一步減弱，降息啟動或慢于預期。最后，臨近“超級大選年”，地緣擾動誘發因素增多。

編輯：羅浩

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