【速看料】申萬宏源：復蘇預期或提前發酵 全年看好數字經濟和央企改革

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新華財經北京2月23日電（記者楊昕辰）2月23日，申萬宏源A股策略首席分析師傅靜濤在介紹2023年資本市場春季策略時表示，2023年中國經濟復蘇的關鍵是居民購買力釋放，全年看好數字經濟和央企改革主題，關注AI領域發展。

傅靜濤表示，年初以來，春季行情指數上臺階。結構上“消費搭臺，成長唱戲”，經濟上中國走向復蘇，美國轉向寬松得到初步驗證，共識形成，是指數上臺階的主要驅動力。同時，消費和地產方向向上，彈性有限，居民購買力釋放有時滯也是共識，這是消費和科技占優的宏觀基礎。傅靜濤認為，在復蘇的速度上尋找預期差，關注復蘇預期提前發酵引發價值和周期修復的線索，是一個收益率較高的方向。

“2023年中國經濟復蘇的關鍵是居民購買力釋放。居民信心恢復的節奏并不慢。”傅靜濤表示，短期來看，參考國外疫后復蘇的經驗，二季度只要居民生產生活總體保持穩定，居民支出意愿提升可能就在不遠處,但要警惕經濟復蘇的樂觀預期提前發酵;中期來看，基于疫后復蘇的行情可能在二季度內結束，股市與偏股基金可能成為居民的重要投資方向，2023年下半年，新基金發行和核心賽道強趨勢的正循環開啟，可能迎來優渥的土壤。

“美歐日經濟疫后恢復遵循相同的規律：第一階段消費先恢復，生產后恢復；第二階段生產和就業恢復，居民購買力釋放；第三階段經濟產生韌性，政策重點轉向抗通脹；第四階段需求回落，通脹平抑；最后政策轉向刺激，尋找新的增長點。”傅靜濤表示，美國目前處于第四階段的后半，歐日較美國“慢一拍”，而中國與美國的趨勢相反，目前仍處于居民購買力逐步釋放的階段，這是疫后恢復的甜蜜期。傅靜濤認為，美國經濟衰退仍是方向，下半年可能出現美國衰退、歐日經濟更弱、美元指數反彈的現象，外需回落可能對A股基本面造成影響，行情需要新的結構線索，小盤成長主題可能再活躍。

傅靜濤認為，2023年A股最重要的主題是“新財政”，即數字財政+股權財政。數字經濟是中國式現代化的重要抓手，數字財政是與中國式現代化相匹配的財政基礎。建設中國式現代化，技術和數據要素要發揮更大作用。目前，數據“三權分開”制度已建立，數據產業鏈應運而生，未來將提供大量的稅基，有望成為新財政的一大支柱。從上游數據發現到中游數據處理到下游數據分析，都處于從0到1，從1到正無窮的過程。這為A股市場提供了順產業和政策趨勢，內涵外延不斷拓展的重磅主題方向。

“股權財政是新財政的另一個抓手，央企價值重估是基礎。”傅靜濤表示，央企國企始終是財政平衡的重要組成部分，但也始終未被充分調動的部分。國企價值是被低估的，價值重估才能打開國有資本運營空間。傅靜濤提出央企改革的三大抓手：一是繼續價值創造，做好價值實現；二是當好科技創新國家隊，舉國體制攻堅克難；三是分類推進上市平臺建設，做強做優領軍企業，調整盤活問題平臺，培育儲備上市資源。“在價值風格占優的期間，央企改革主題是挖掘超額收益的重要線索。”傅靜濤表示。

此外，從2023年全年角度，傅靜濤強調對于計算機的推薦。他認為，計算機供需格局優化的細分領域會不斷增加，其中，信創產業開支會繼續高增，AI產業趨勢正在形成，產業覆蓋面可能不斷擴大，A股“含AI量”可能不斷提升。

編輯：黎軻

關鍵詞： 申萬宏源