年內(nèi)硅料供需結(jié)構(gòu)依然緊張 2023年供需緊張不會(huì)寬松

10月17日晚，多晶硅料巨頭大全能源(688303.SH)及全資子公司內(nèi)蒙古大全與某客戶簽訂《硅料采購(gòu)合同》，合同約定2023年-2027年某客戶預(yù)計(jì)共向公司及內(nèi)蒙古大全采購(gòu)4.62萬(wàn)噸太陽(yáng)能級(jí)原生多晶硅，預(yù)計(jì)采購(gòu)金額約為139.99億元。在硅料價(jià)格穩(wěn)坐30萬(wàn)元/噸的背景下，光伏裝機(jī)將在第四季度迎來(lái)高峰，這也意味著下游需求將持續(xù)旺盛。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，年內(nèi)硅料供需結(jié)構(gòu)依然十分緊張，2023年供需緊張雖有緩解預(yù)期，但不會(huì)寬松。

10月13日，大全能源披露與雙良硅材料(雙良節(jié)能子公司)簽訂了《多晶硅采購(gòu)供應(yīng)合同》，合同約定2022年至2027年買方預(yù)計(jì)向賣方采購(gòu)多晶硅料共15.53萬(wàn)噸。按照PVInfoLink最新(2022年10月12日)公布的多晶硅致密料均價(jià)30.30萬(wàn)元/噸測(cè)算，預(yù)計(jì)采購(gòu)金額約為470.56億元。雙方約定，實(shí)際采購(gòu)價(jià)格采取月度議價(jià)方式。

短短不到一周時(shí)間，大全能源拿下總金額高達(dá)610.55億元多晶硅訂單;業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，年內(nèi)硅料供需結(jié)構(gòu)依然十分緊張，預(yù)計(jì)2023年供需緊張雖有緩解預(yù)期，但不會(huì)寬松。

硅料價(jià)格持續(xù)高企的背景下，國(guó)內(nèi)多晶硅巨頭2022年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)十分靚麗。其中，通威股份預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為122.2億元，同比上年增長(zhǎng)312.17%。大全能源歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為95.25億元，同比上年增長(zhǎng)340.81%。特變電工上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為69.05億元，同比上年增長(zhǎng)122.29%。整體來(lái)看，這三家多晶硅(硅料)龍頭企業(yè)在2022年上半年的凈利潤(rùn)均已經(jīng)超過(guò)了2021年全年的凈利潤(rùn)，坐擁光伏產(chǎn)業(yè)原材料，硅料廠商盈利能力可見(jiàn)一斑。

對(duì)此，專業(yè)人士分析稱，從光伏產(chǎn)業(yè)鏈的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，靠近產(chǎn)業(yè)鏈上游，市場(chǎng)集中度越高，越是靠近下游，市場(chǎng)集中度越低。在這樣的市場(chǎng)格局下，上游的定價(jià)權(quán)更強(qiáng)，也就更容易把利潤(rùn)留在上游硅料的環(huán)節(jié)。

多晶硅價(jià)格繼續(xù)上行，硅料廠商擴(kuò)產(chǎn)步伐也在加快。硅業(yè)分會(huì)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年國(guó)內(nèi)硅料產(chǎn)能合計(jì)51.9萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)量49.8萬(wàn)噸。該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2022年底，國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能將達(dá)到120.3萬(wàn)噸，全年預(yù)計(jì)產(chǎn)量為82萬(wàn)噸。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，硅料產(chǎn)能雖不斷擴(kuò)張，但短期內(nèi)擴(kuò)張速度仍不及預(yù)期。

西部證券預(yù)計(jì)，2022-2023年全球新增光伏需求達(dá)240/320GW，硅料需求分別為86/115萬(wàn)噸。供給方面，由于各企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)速度不及預(yù)期，2022-2023年預(yù)計(jì)硅料有效產(chǎn)能分別為 78/130萬(wàn)噸，2022年硅料供需結(jié)構(gòu)依然緊張，預(yù)計(jì)2023年供需緊張雖有所緩解，但也并不十分寬松。

中信證券表示，展望2022年第四季度，盡管硅料可能迎來(lái)階段性擴(kuò)產(chǎn)小高峰，但隨著光伏進(jìn)入裝機(jī)旺季，以及國(guó)內(nèi)地面電站潛在的開(kāi)工潮，硅料實(shí)際供需或仍然相對(duì)緊張，預(yù)期硅料價(jià)格降幅相對(duì)有限。目前來(lái)看，硅料仍將是光伏主產(chǎn)業(yè)鏈中供應(yīng)最緊張、產(chǎn)能彈性最小的環(huán)節(jié)。

相關(guān)概念股：

大全能源(688303.SH)：當(dāng)前公司硅料產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到11.5萬(wàn)噸/年，公司是一線硅料企業(yè)。后續(xù)公司規(guī)劃了包頭基地20萬(wàn)噸硅料產(chǎn)能，其中1期10萬(wàn)噸已經(jīng)開(kāi)始建設(shè)，預(yù)計(jì)2023年終投產(chǎn)，屆時(shí)公司硅料產(chǎn)能將達(dá)到21.5萬(wàn)噸/年。

通威股份(600438.SH)：7月，包頭二期5萬(wàn)噸新產(chǎn)能有望投產(chǎn)，四季度即可貢獻(xiàn)增量產(chǎn)出。2022年至今公司與美科硅能源、雙良硅材料、云南宇澤、青海高景、隆基綠能共計(jì)簽約硅料采購(gòu)長(zhǎng)單5份，合計(jì)105.9萬(wàn)噸，鎖單時(shí)間持續(xù)至2027年，公司2022-2023年產(chǎn)能已經(jīng)100%被鎖定。

特變電工(600089.SH)：2022Q2新疆產(chǎn)線技改完成，2022年有效產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到12萬(wàn)噸，同時(shí)內(nèi)蒙古、準(zhǔn)東新產(chǎn)能建設(shè)加速，其中內(nèi)蒙10萬(wàn)噸預(yù)計(jì)2022H2釋放，準(zhǔn)東一二期各10萬(wàn)噸產(chǎn)能分別于2023H2/2024H2釋放，公司2023/2024年多晶硅總產(chǎn)能預(yù)計(jì)分別為30/40萬(wàn)噸。

協(xié)鑫能科(002015.SZ)：協(xié)鑫科技規(guī)劃建設(shè)了兩個(gè)10萬(wàn)噸及一個(gè)30萬(wàn)噸顆粒硅制造基地。2021年11月10日，該公司旗下江蘇中能2萬(wàn)噸顆粒硅模塊化項(xiàng)目正式投產(chǎn);今年3月，3萬(wàn)噸顆粒硅產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)。

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