5月13日證監(jiān)會發(fā)布《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定》以來，為爭取獲得首批試點(diǎn)資格，多家券商積極籌備相關(guān)事宜。截至目前，已有8家券商公開表示擬申請開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)。

科創(chuàng)板鳴鑼開市至今，已近三年。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至鎖定終止日，科創(chuàng)板個股已為戰(zhàn)略投資者帶來了超620億元的浮盈。而科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，也將給券商帶來確定性增量收入。

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據(jù)財(cái)通證券測算，假設(shè)券商做市持倉市值在1%至4%之間，科創(chuàng)板做市總規(guī)模預(yù)計(jì)在500億元至2100億元之間。中性假設(shè)引入做市商后交易量提高至550億元/日，做市價差為0.5%，做市交易占比為20%，預(yù)計(jì)每年帶來的增量收入約為100億元至130億元；按90%的利潤率測算，帶來的增量利潤約為90億元至117億元。

對此，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂在接受記者采訪時表示：“對于科創(chuàng)板做市券商有一定的門檻要求，相對而言大券商更具優(yōu)勢，尤其是自有資金量較大、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出的券商。”

在此背景下，“爭取成為首批科創(chuàng)板做市商”成為眾多券商的共識。在做市商準(zhǔn)入條件方面，目前共有26家券商同時符合資本實(shí)力（最近12個月凈資本持續(xù)不低于100億元）及合規(guī)風(fēng)控能力（最近三年分類評級在A類A級以上）方面兩項(xiàng)“硬指標(biāo)”。其中，已有中國銀河、國信證券、東方證券、方正證券、浙商證券、國金證券、東吳證券、財(cái)通證券等8家券商公開表示擬申請開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)。

對于開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)的意義。國信證券表示，首先，有利于提升公司做市交易能力；其次，有利于與投行等方面業(yè)務(wù)形成有效聯(lián)動，提升公司在頭部券商中的市場影響力；此外，爭取獲得首批試點(diǎn)資格，有利于搶占科創(chuàng)板業(yè)務(wù)制高點(diǎn)。

當(dāng)然，不僅是上述8家券商，當(dāng)前大部分符合準(zhǔn)入“硬指標(biāo)”的券商均已開始推進(jìn)申請?jiān)圏c(diǎn)資格，并積極籌備相關(guān)事宜。

在科創(chuàng)板開市將滿三周年之際，大量限售股即將迎來解禁，或?qū)Q手率等造成一定影響。而引入做市商制度，由做市商向市場持續(xù)地同時報出買賣價，有利于提高市場流動性、平抑市場波動、增加市場活躍度。

東吳證券認(rèn)為，在流動性較好的市場中，具有軟硬件優(yōu)勢的市場參與者執(zhí)行高頻做市策略自發(fā)地為市場提供流動性。在流動性較差、存在逆向選擇風(fēng)險的市場中，做市商在被動地履行強(qiáng)制雙邊報價義務(wù)的同時承擔(dān)了很大的風(fēng)險，此時業(yè)務(wù)的收益來源很大程度來自交易所對做市商的風(fēng)險補(bǔ)償。此外，做市商作為一項(xiàng)資格業(yè)務(wù)，可以與其他牌照業(yè)務(wù)聯(lián)動產(chǎn)生協(xié)同效益。

興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯表示，“盡管科創(chuàng)板頗具規(guī)模，但活躍度仍需繼續(xù)提升。去年9月份起，科創(chuàng)板成交額占A股比重顯著低于科創(chuàng)板總市值占A股比重。相較于A股其他板塊，若以成交額/市值來衡量，科創(chuàng)板整體流動性不僅顯著低于創(chuàng)業(yè)板、深證主板，去年以來更是逐漸低于上證主板。當(dāng)前，科創(chuàng)板投資者門檻較高、部分個股流動性較差等問題逐漸顯現(xiàn)，引入做市商制度有利于提升科創(chuàng)板流動性。”

編輯：林鄭宏

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