中歐財(cái)富投顧：權(quán)重股重挫 A股再度跌上熱搜

受國(guó)內(nèi)LPR保持不變及美債利率持續(xù)沖高的影響，今日主要股指出現(xiàn)大幅下跌。截至20日收盤，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.66%，跌破2400大關(guān)，主要是因權(quán)重股下挫拖累；深證成指下跌2.07%；滬深300指數(shù)下跌1.55%。

【下跌原因分析】

2022年4月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%。LPR報(bào)價(jià)已維持連續(xù)三個(gè)月不變，市場(chǎng)降息預(yù)期再次落空。

上周五央行小幅降準(zhǔn)后，凸顯目前央行較為克制的寬松立場(chǎng)，未來貨幣政策進(jìn)一步寬松空間縮窄。不過我們認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)疫情顯著超預(yù)期，且對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生一定影響的背景下，預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)化的貨幣政策寬松趨勢(shì)沒有轉(zhuǎn)向，但后續(xù)或?qū)⒖臻g有限。

周二美國(guó)國(guó)債收益率繼續(xù)攀升，10年期美債收益率突破2.9%，創(chuàng)2018年12月以來新高，美元持續(xù)回流趨勢(shì)明顯。

同時(shí)，美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹水平高企可能加速美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程，世界其他經(jīng)濟(jì)體均面臨資本流出的壓力，對(duì)成長(zhǎng)股的估值水平帶來負(fù)面效應(yīng)，日內(nèi)成長(zhǎng)股承壓較大。

【中歐財(cái)富投顧后市展望】

在情緒和疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)壓力的加劇之下，A股核心成長(zhǎng)股紛紛走弱。經(jīng)濟(jì)面臨的壓力伴隨國(guó)內(nèi)疫情的擴(kuò)散而進(jìn)一步加大，市場(chǎng)對(duì)于各類刺激政策的預(yù)期也在持續(xù)升溫。由于貨幣政策工具的運(yùn)用現(xiàn)在比較克制，如果后續(xù)防疫政策的調(diào)整有望落實(shí)到位，對(duì)A股將存在較好的刺激作用。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，A股的情緒化宣泄后往往會(huì)帶來更好的買入時(shí)機(jī)。只是情緒的消化往往需要一定時(shí)間，后續(xù)市場(chǎng)仍存在反復(fù)震蕩的可能，但從中長(zhǎng)期配置角度，A股已具備較好的投資機(jī)會(huì)。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者，在歷次的市場(chǎng)調(diào)整過程中，低估值品種往往能提供較好的防御性。

短期建議關(guān)注受益刺激政策，具備估值、股息率等具備優(yōu)勢(shì)的金融和地產(chǎn)等行業(yè)。持續(xù)推薦中期具備高成長(zhǎng)性和高確定性的新基建領(lǐng)域，尤其是其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建。基于對(duì)于市場(chǎng)振蕩企穩(wěn)往往需要較長(zhǎng)時(shí)間的判斷，上述行業(yè)的可配置窗口期仍較長(zhǎng)，因此無需急于“搶反彈”。

另外，伴隨經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)和產(chǎn)業(yè)政策的陸續(xù)實(shí)施，在二季度中后段建議可以逐漸開始加大對(duì)超跌成長(zhǎng)主線的關(guān)注。

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。以上內(nèi)容僅供參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)，也不作為任何投資建議。其中的觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)僅代表當(dāng)時(shí)觀點(diǎn)，今后可能發(fā)生改變。未經(jīng)同意請(qǐng)勿引用或轉(zhuǎn)載。

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