周三，美聯(lián)儲(chǔ)公布了3月份聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)貨幣政策會(huì)議的紀(jì)要文件。會(huì)議紀(jì)要顯示，許多美聯(lián)儲(chǔ)官員原本希望加息50個(gè)基點(diǎn)，而不是上個(gè)月宣布的加息25個(gè)基點(diǎn)，但鑒于俄烏沖突，他們改變了決定。

美聯(lián)儲(chǔ)官員討論了他們希望如何縮減資產(chǎn)負(fù)債表的路線，共識(shí)規(guī)模約為每月950億美元。紀(jì)要顯示，官員們“普遍同意”，將允許在三個(gè)月內(nèi)每月逐步減少600億美元的美國(guó)國(guó)債和350億美元的抵押貸款支持證券的上限。這幾乎是美聯(lián)儲(chǔ)在2017年至2019年縮減資產(chǎn)負(fù)債表峰值時(shí)的兩倍。與會(huì)者還普遍認(rèn)為，如果市場(chǎng)條件允許，這些上限可以在三個(gè)月內(nèi)分階段實(shí)施，或者適度延長(zhǎng)。

5月FOMC會(huì)議

預(yù)計(jì)FOMC將在5月3日至4日的下一次會(huì)議上批準(zhǔn)縮減資產(chǎn)負(fù)債表。

會(huì)議紀(jì)要顯示：“與會(huì)者一致認(rèn)為，他們已在計(jì)劃上取得重大進(jìn)展，委員會(huì)已作好準(zhǔn)備，最早可在5月的會(huì)議結(jié)束后開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模。”縮減資產(chǎn)負(fù)債表的舉措將把重心轉(zhuǎn)向抗擊通脹。就在上個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)還在購(gòu)買(mǎi)債券，試圖平穩(wěn)減少支持措施。

美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)上個(gè)月將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.25%-0.5%區(qū)間，為2018年以來(lái)首次加息。點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還會(huì)進(jìn)行六次同等幅度的加息，以控制四十年來(lái)最高的通貨膨脹率。縮減資產(chǎn)負(fù)債表將有助于收緊金融條件。由于美聯(lián)儲(chǔ)積極購(gòu)買(mǎi)債券以保護(hù)經(jīng)濟(jì)免受新冠疫情的影響，其資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模已膨脹到8.9萬(wàn)億美元。

Independent Advisors Alliance首席投資分析師Chris Zaccarelli表示，每月950億美元的削減目標(biāo)是一個(gè)“良好的開(kāi)端”，但美聯(lián)儲(chǔ)可能需要以更快的速度削減支出，以對(duì)抗通脹。按照目前的速度，可能需要5年以上(甚至可能長(zhǎng)達(dá)8年)才能將持有的所有證券全部變現(xiàn)。在這種情況發(fā)生之前，我們很有可能遭遇經(jīng)濟(jì)衰退，這可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)再次增加資產(chǎn)負(fù)債表，因此市場(chǎng)扭曲可能會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。

激進(jìn)加息

會(huì)議紀(jì)要稱(chēng)：“許多與會(huì)者指出，在未來(lái)的會(huì)議上，在目標(biāo)范圍內(nèi)增加一個(gè)或多個(gè)50個(gè)基點(diǎn)可能是合適的，特別是如果通脹壓力仍然高漲或加劇，與會(huì)者判斷，迅速將貨幣政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)向中性姿態(tài)是合適的。”

在俄烏沖突導(dǎo)致食品和能源價(jià)格飆升后，政策制定者表示，他們可以更快地采取政策行動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，如有需要，將在5月3日至4日的政策會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)。

隨著通脹壓力的蔓延，投資者已經(jīng)消化了2022年加息至少7次的預(yù)測(cè)，并認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在下個(gè)月加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性大約是66%。

2月份，美國(guó)的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比飆升了7.9%，是1982年以來(lái)的最高值。美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)是基于另一個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)制定的，即個(gè)人消費(fèi)支出平減指數(shù)(PCE)，該指數(shù)在2月同比上漲了6.4%。同時(shí)，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁，由于雇主增加了43.1萬(wàn)個(gè)工作崗位，上個(gè)月失業(yè)率下降到3.6%。

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ)5月加息 縮減資產(chǎn)負(fù)債表 重心轉(zhuǎn)向通脹 俄烏沖突