在三季度高波動的市場特征下，或受自營業務等多方面因素影響，券商的業績分化也正在加劇。

據記者統計，截至目前，41家A股上市券商中，已有華林證券、招商證券、東北證券第三季度業績報告正式出爐，浙商證券、方正證券、國元證券3家券商也披露了前三季度業績快報，各家券商的業績表現各有千秋。

受投資收益等影響 部分券商業績表現不佳

今年前三季度，不同券商之間的業績分化現象十分明顯。

在已發布前三季度業績快報的上市券商中，浙商證券、方正證券、國元證券3家全部實現營收、凈利潤同比雙增長。

其中，業績增幅表現最為突出的為浙商證券，前三季度實現營業收入120.79億元，同比增長70.33%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤15.88億元，同比增長54.56%。對于業績大幅增長的原因，從各業務線條來看，其投資銀行業務、信用業務、經紀業務、期貨業務收入同比增幅較大。

其余2家發布業績快報的券商業績表現也不錯，方正證券實現營業收入64.59億元，凈利潤19.28億元，同比分別增長12.82%、30.08%；國元證券實現營業收入37.08億元，凈利潤13.26億元，同比分別增長4.96%、22.74%。其中，國元證券表示，三季度公司在上半年取得業績基礎上，繼續加大金融產品銷售力度，擴大和豐富固定收益業務規模和品種，提升“兩融”業務市場占比，化解和處置風險項目，降低信用減值損失，從而促使公司業績增長。

然而，作為首份披露三季報的上市券商華林證券，業績表現卻不盡如人意，報告期內，公司前三季度實現營業收入10.64億元，實現凈利潤4.81億元，同比分別下降7.67%、27.2%；其中，第三季度實現營業收入2.86億元、凈利潤6843.57萬元，同比分別下降50.54%、81.8%。華林證券相關負責人向記者表示，“下半年以來，公司持續加大了信息技術投入和科技人才引進。截至9月末，公司信息技術投入約1.6億元，其中，三季度單季的信息技術投入達9491萬元。此外，受三季度市場結構化走勢影響，公司投資收益同比有所下降。上述因素造成公司盈利水平短期承壓。”

前三季度，華林證券實現投資收益-7013.16萬元，同比下降150%，公允價值變動收益為9476.95萬元，同比下降58.44%。對此，華林證券相關負責人向記者表示，“報告期內公司投資收益虧損主要是受到國內股票市場的結構性行情影響、衍生品業務獲利減少所致，公司已對該項投資進行結算，雖然影響了報告期內的財務業績，但是，此舉將有利于公司把握調整投資組合的機會，為四季度輕裝上陣做好準備。同時，公司將不斷加強風險排查和投后管理，全面提升風險管理水平，確保整體投資風險可控。”

從華林證券其他主營業務表現方面來看，經紀業務及投行業務表現較為出色，但資管業務表現不佳。前三季度，華林證券手續費及傭金凈收入6.87億元，同比增長37.53%；投行手續費凈收入為2.05億元，同比增長77.04%；資管業務手續費凈收入2097.5萬元，同比下降42.57%；對此，華林證券表示，“主要資產管理費收入減少所致”。

不僅僅是華林證券，招商證券第三季度的業績表現也平平，報告期內公司實現營業收入74.41億元，同比增長16.18%，實現凈利潤27.56億元，同比下降6.18%。不過，由于招商證券有上半年業績支撐，前三季度累計實現營業收入217.82億元，凈利潤85.01億元，同比分別增長21.67%、16.92%。

而上半年業績表現不佳的東北證券在第三季度實現“逆襲”。第三季度，東北證券實現營業收入21.54億元，凈利潤5.12億元，同比分別增長55.29%、67.61%；前三季度，東北證券累計實現營業收入50.8億元、凈利潤12.15億元，同比分別增長0.05%、24.97%。

股價兩極分化 主推財富管理業務

今年前三季度，券商股的股價與業績表現同樣分化。除了今年新上市的財達證券之外，40家A股上市券商今年前三季度的股價整體跌幅達14.68%，其中東方證券、廣發證券的漲幅超30%；興業證券、申萬宏源、國泰君安、東吳證券的股價處于上漲狀態。其余34只券商股股價全部處于下跌狀態。至此，券商們對未來行業及板塊的走勢也有各自不同的見解。

從行業角度來看，海通證券非銀行業首席分析師孫婷認為，“2021年以來日均股基交易額1.1萬億元，兩融余額持續創新高。資本市場改革快速推進，券商各項業務有望提速，頭部券商優勢顯著。”

山西證券研究所所長助理，非銀金融分析師劉麗表示，“從中長期來看，證券行業助力資本市場高效運行，助力共同富裕大局。目前，資本市場處于第三次大變革時期，以注冊制為‘牛鼻子’，致力于改進資本市場運行機制、提升運行效率，充分發揮資本市場資源配置功能。建議關注兼具‘無短板’與‘有特色’的頭部券商，以及具備差異化優勢的特色投行。”

從投資角度來看，安信證券研究中心非銀行業高級分析師張經緯表示，“仍然堅定地看好券商年底行情，預計在三季度交投活躍以及公募基金規模提升的推動下，券商大財富管理板塊業務將繼續驅動板塊三季度業績高增，財富管理實力較強的頭部券商有望保持兩位數增長。長期來看，財富管理高ROE特性將重塑券商估值體系。

東吳證券非銀首席分析師胡翔也表示，“市場對宏觀經濟普遍較為擔憂，在此過程中券商板塊的自上而下的邏輯愈發明朗且市場逐漸形成‘從高打低’共識，券商板塊估值吸引力愈發明顯。”

“另一方面，財富管理賽道寬且長，建議關注財富管理大賽道的優質券商。各金融業態在財富管理的布局剛剛開始，僅處于搶灘階段，遠未形成固定的競爭格局，建議關注在財富管理業務銷售端、平臺端或產品端具備優勢的券商。從短期來看，市場投交活躍、新三板業務持續擴容，有助于增厚券商業績，建議繼續關注受益的券商。” 劉麗補充道。