在線教育在資本的青睞下開始變得如空氣一般無處不在。

走在北京街頭，不時可以看到貼著在線教育廣告的公交車駛過，等車間隙，抬頭就會發(fā)現(xiàn)公交站也被在線教育廣告牌“占領(lǐng)”。經(jīng)過地鐵站通道的幾分鐘里，多家在線教育廣告紛至沓來。

打開娛樂節(jié)目，在線教育的廣告更加搶眼。《向往的生活》能看到作業(yè)幫的冠名，《極限挑戰(zhàn)》會跳出高途課堂的“名師在線”，B站2020跨年晚會上，題拍拍是唯一教育行業(yè)贊助商。

可以說，2020年是在線教育行業(yè)瘋狂燒錢的一年。燒掉的營銷經(jīng)費則來自背后的資本方。

熱錢的來去

源源不斷的熱錢正在涌入在線教育行業(yè)。

2020年初，突如其來的新冠肺炎疫情給在線教育帶來了難得的窗口期，資本更是敏銳地嗅到了這一行業(yè)的發(fā)展前景。網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布的《2020年度中國在線教育投融資數(shù)據(jù)報告》顯示，2020年，我國在線教育共發(fā)生111起融資，總金額超539.3億元。其中僅猿輔導一家在2020年就共獲得3輪總計35億美元投資;作業(yè)幫緊隨其后獲得兩輪共計23.5億美元投資，兩者的融資總和約占這一年K12一級市場總?cè)谫Y金額的74.6%。

有了資本的大力支持，在線教育行業(yè)向流量進發(fā)，踏上了“跑馬圈地”的擴張征途。

據(jù)不完全統(tǒng)計，僅在2020年暑假期間，猿輔導、作業(yè)幫和跟誰學三家在校教育機構(gòu)，暑期營銷的推廣費用分別達到15億元、10億元和8億元，而整個市場在暑假的廣告投入遠遠超過45億元。

除了鋪天蓋地的廣告，在線教育機構(gòu)幾乎一致地采用低價課或免費課的方式來獲取新客。“作業(yè)幫直播課，49元33節(jié)課，讓孩子寒假輕松拉開語數(shù)距離”“高途課堂19元20節(jié)課，得到價值499元的數(shù)學+物理+語文+英語4科清北名師直播課”……低價拉新課程的背后，需要付出的是常規(guī)的教師、教研等基礎(chǔ)服務(wù)費用。高價買入低價售出，這顯然是一門不可持續(xù)的賠本生意。

至此，我們不禁要思考一個問題，這些在線教育公司融來的錢到底有多少用在了教學研發(fā)和提高產(chǎn)品質(zhì)量上?還是在白白給流量大廠和廣告公司打工?

新東方創(chuàng)始人俞敏洪也曾在公開演講時表示：“2020年資本向教育領(lǐng)域輸入了近150億美元，然而整個在線教育的收入大概也就幾百億元人民幣。大概每收一塊錢，要花掉兩塊錢。”在他看來，現(xiàn)在在線教育那么火爆，都是靠資本輸血。

上市的誘惑

事實佐證了俞敏洪的判斷。

今年元旦期間，因過去3年“沒有融過一筆大錢”，成立于2013年的昔日明星企業(yè)學霸君在奔跑8年之后宣布倒下。據(jù)了解其共獲得三輪超過1.5億美元融資，最近的一筆融資是在2017年1月。創(chuàng)始人張凱磊在公開信中提及，過去3年，公司最少5次游走在資金鏈崩斷邊緣。

這呈現(xiàn)了在線教育機構(gòu)的生存現(xiàn)狀——融不到錢就“涼”了。

為了給自家補充更多的“彈藥”進而爭取到更多輾轉(zhuǎn)騰挪的空間，許多知名在線教育機構(gòu)摩拳擦掌準備上市。對于企業(yè)而言，上市后能夠在二級市場融資，可以手持更多的資金，并可通過品牌效應(yīng)和公開募資，便于在最短時間內(nèi)占領(lǐng)更大市場份額。

2021年伊始，市場傳來掌門教育和火花思維即將IPO的消息，稱掌門教育即將赴美上市，預計募資金額超3億美元。2020年10月，掌門教育獲超4億美元新一輪融資，該輪融資被指為上市鋪路。火花思維則于1月21日完成E3輪融資，5個月內(nèi)一共拿下E1-E3輪三筆融資，金額超過4億美元。

在線少兒英語教育企業(yè)伴魚，在2020年同樣完成了兩輪融資。伴魚創(chuàng)始人兼CEO黃河告訴中華工商時報記者，2021年的融資熱和IPO井噴實際上說明了在線教育行業(yè)仍然處于加速洗牌的階段，在市場利好的大環(huán)境下，各個細分賽道的頭部玩家角逐將會更加激烈，所以這些頭部企業(yè)仍需要不斷“補充彈藥”以應(yīng)對2021年的新一輪競爭。在這個大背景下，2021年可能會有一波教育企業(yè)上市。但教育并不純粹是門生意，無論融資還是上市只是企業(yè)發(fā)展到一定階段的過程，是否上市還是取決于自身的發(fā)展情況和發(fā)展需求。

模式的趨同

很多資本把上市視為教育企業(yè)成功的標志，但上市并不代表安全。

2020年11月20日，跟誰學發(fā)布2020財年Q3財報，財報顯示，前三季度，跟誰學的收入為49.137億元(人民幣)，同比增長316.5%，但與此同時該公司第三季度凈虧損為9.325億元，而去年同期為凈利潤190萬元。

報告期內(nèi)，跟誰學的銷售費用達到了20.56億元，同比增加522.2%，環(huán)比增加70.6%。談及銷售費用激增的原因，跟誰學表示有兩方面因素：一是為擴大用戶規(guī)模及提高品牌知名度所增加的營銷費用;二是增加了銷售和市場營銷人員的報酬。

跟誰學的數(shù)據(jù)具有一定的代表性，打開各家知名在線教育公司的財報，相似的虧損后面跟著雷同的班課模式和推廣策略。

在俞敏洪看來，“判斷一個商業(yè)模式是否可持續(xù)，是要有持續(xù)高效的需求，看客戶轉(zhuǎn)移的成本多高，續(xù)費可能性有多大，客戶連續(xù)用產(chǎn)品的可能性有多大。目前，資本是背后最重要的推手，一旦停止輸血，會哀嚎一片。”

21世紀教育研究院院長熊丙奇近日也撰文表示，此時此刻，冷靜思考在線教育的發(fā)展，對資本、在線教育平臺以及教育行業(yè)發(fā)展都是有利的。一旦資本過度炒作在線教育，或者平臺過度追逐流量，都可能很快面臨“血本無歸”的局面。

“即使上市，踏踏實實做產(chǎn)品、優(yōu)化學習效果和效率也是企業(yè)該有的狀態(tài)。只有這樣，不論上市與否，企業(yè)才有繼續(xù)留在‘牌桌’上的底氣。”黃河說。