維護銀行體系流動性合理充裕 央行開展千億逆回購

由于月末財政支出大幅增加，1月29日央行以利率招標方式開展了1000億元的7天逆回購操作，以維護銀行體系流動性合理充裕。當日有20億元逆回購到期，自此單日凈投放980億元。此前周一至周四央行公開市場已經連續四日凈回籠。

Wind數據顯示，央行于1月25日、1月26日分別開展了20億元的小額7天逆回購操作。而在1月27日及1月28日，央行表示，臨近月末財政支出大幅增加，兩個工作日分別開展了1800億元、1000億元的7天逆回購操作，以維護銀行體系流動性合理充裕。再疊加1月29日的1000億元逆回購，央行全周共進行3840億元逆回購操作，同期有6140億元央行逆回購和2405億元TMLF到期，因此公開市場操作實現凈回籠4705億元。

對此，中信固收稱，在連續兩日縮量續作逆回購以及央行馬駿關于股市以及房地產市場泡沫的評述后，市場對央行貨幣政策轉向收緊產生了較大的擔憂。當前時點或確實面臨著貨幣政策短時間內快速收緊的局面：廣義上M2、信貸與社融增速的拐點大概率已經出現;狹義上出于對房價以及資產價格的擔憂，后續可能會面對波動性更大的資金面環境。

申萬宏源宏觀秦泰認為，繼上上周(1月18日至22日)銀行間短期流動性有一定緊張態勢之后，上周央行再稱因“月末財政支出大幅增加”而連續凈回籠到期逆回購資金，導致1月末銀行間資金利率飆升至數年來高位。“短期準備金操作旨在熨平月內財政節奏，而不是宣示中期貨幣政策導向。”在他看來，短期流動性短缺反而推升了后續降準的必要性。