目前，國(guó)內(nèi)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)取得初步成效，總體可以概括為三個(gè)“加快”，即國(guó)內(nèi)信息技術(shù)設(shè)施加快升級(jí)、融合基礎(chǔ)設(shè)施加快布局、創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施加快優(yōu)化。在此之前，華夏基金于2022年6月發(fā)行的華夏中證基建ETF(代碼：159635)，為投資者布局基建板塊提供了新工具。

最近，華夏基金順勢(shì)推出華夏中證基建ETF的聯(lián)接基金——華夏中證基建ETF發(fā)起式聯(lián)接基金(A類：017683;C類017684)，為投資者一鍵布局基建板塊，提供了一款省心省力、成本低廉的場(chǎng)外指數(shù)投資工具。

一、新老基建珠聯(lián)璧合相輔相成，“穩(wěn)增長(zhǎng)”下基建板塊布局正當(dāng)時(shí)

黨的二十大報(bào)告指出，未來(lái)要加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，而在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，要優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施布局、結(jié)構(gòu)、功能和系統(tǒng)集成，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系。

“新基建”和“老基建”的關(guān)系，相輔相成、并肩前行。新基建之中，互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、特高壓輸電線路的鋪設(shè)、5G網(wǎng)絡(luò)基站的建設(shè)需要傳統(tǒng)基建為其建設(shè)地基、修路架橋，而傳統(tǒng)基建想要高效、有序地進(jìn)行，則需要新基建之中網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字等技術(shù)的支持。

總而言之，傳統(tǒng)基建和新基建的共同發(fā)展，起到了“1+1>2”的效果，在未來(lái)，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展離不開(kāi)傳統(tǒng)基建和新基建的“珠聯(lián)璧合”，構(gòu)成了我國(guó)現(xiàn)代化的基礎(chǔ)設(shè)施體系。

回顧過(guò)去，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，基建就成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增資的“發(fā)動(dòng)機(jī)”。而基建投資的強(qiáng)度，政策支持力度是主要的影響因素之一。

2022年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2023年要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。另外，2023年政府工作報(bào)告也強(qiáng)調(diào)，2023年的工作要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，突出做好穩(wěn)增長(zhǎng)等工作。

也就是說(shuō)，在2023年，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)之一，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將有望成為時(shí)代特征鮮明的投資領(lǐng)域，傳統(tǒng)基建和新基建的投資機(jī)會(huì)仍有待挖掘。

回顧中證基建指數(shù)在歷史上的表現(xiàn)，在每一次穩(wěn)增長(zhǎng)階段中，中證基建指數(shù)均出現(xiàn)了不同程度的觸底反彈。而在2023年的前兩個(gè)多月，中證基建指數(shù)便迎來(lái)了一輪上漲行情(圖中右側(cè)深藍(lán)色方框部分)。

由此可見(jiàn)，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策面下，布局基建板塊或是正當(dāng)時(shí)。

二、“中”字頭基建成分股助指數(shù)成長(zhǎng)，成分行業(yè)為指數(shù)增長(zhǎng)“加持”

從指數(shù)的成分行業(yè)方面看，指數(shù)的成分行業(yè)能在一定程度上反映指數(shù)成分股的結(jié)構(gòu)，而行業(yè)的表現(xiàn)能夠影響指數(shù)的整體表現(xiàn)。

截至2023年3月21日，按照申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)劃分，華夏中證基建ETF發(fā)起式聯(lián)接所跟蹤的中證基建指數(shù)，主要涵蓋了基建市政工程、工程機(jī)械整機(jī)、房屋建設(shè)、其他專業(yè)工程、鋼結(jié)構(gòu)和化學(xué)工程等細(xì)分行業(yè)。

在權(quán)重超過(guò)5%的行業(yè)中，除鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)外，其他5個(gè)行業(yè)近1年以來(lái)、近6個(gè)月以來(lái)以及今年以來(lái)的表現(xiàn)均好于滬深300指數(shù)，且均獲得正收益率。其中，權(quán)重最高的基建市政工程行業(yè)三個(gè)期間內(nèi)的收益率均超過(guò)10%。

一般而言，大盤(pán)股實(shí)力較強(qiáng)，收入比較穩(wěn)定，抗跌性更強(qiáng)，穩(wěn)定性較好。而那些成分股市值規(guī)模偏大的基金，其整體的流動(dòng)性會(huì)更好。中小盤(pán)股的震蕩幅度較大盤(pán)股更大，成長(zhǎng)性較好，在市場(chǎng)震蕩時(shí)獲得超額收益的可能性更高。

從市值權(quán)重分布情況來(lái)看，中證基建指數(shù)權(quán)重更加集中于1,000億元以上市值區(qū)間標(biāo)的，占比達(dá)44.63%。從市值數(shù)量分布情況來(lái)看，100-500億元以下市值區(qū)間標(biāo)的達(dá)到26只。

從整體上看，中證基建指數(shù)涵蓋的龍頭股在數(shù)量上雖然不多，但權(quán)重占比較高，而小市值股票數(shù)量則更多。

簡(jiǎn)言之，中證基建指數(shù)在權(quán)重和數(shù)量?jī)蓚€(gè)角度上分別持有了大盤(pán)股和中小盤(pán)股，能夠獲取大盤(pán)股的穩(wěn)定收益，又有機(jī)會(huì)獲得中小盤(pán)股成長(zhǎng)帶來(lái)的收益，進(jìn)可攻退可守。

從華夏中證基建ETF所重倉(cāng)的股票方面看，自2022年上市以來(lái)，重倉(cāng)股構(gòu)成變化較小，僅有一只股票發(fā)生過(guò)更換，前十大持股占基金凈值的比例則從25.98%提高到59.97%。2022年年報(bào)顯示，華夏中證基建ETF的第一大重倉(cāng)股為中國(guó)建筑，這只股票占基金凈值的比例為9.87%，在此之前這只股票未進(jìn)入過(guò)華夏中證基建ETF的前十大重倉(cāng)股。

從華夏中證基建ETF重倉(cāng)股的表現(xiàn)上看，今年以來(lái)，中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、徐工機(jī)械三只重倉(cāng)股獲得了超過(guò)30%的收益率，而中國(guó)交建的收益率則高達(dá)40.99%。將目光放到近一年以來(lái)，中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)交建等多只重倉(cāng)股收益率仍超過(guò)20%，其中中國(guó)鐵建收益率為28.02%，徐工機(jī)械更是高達(dá)30.80%。

在華夏中證基建ETF2022年年報(bào)披露的重倉(cāng)股之中，多數(shù)為國(guó)內(nèi)各細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)。例如，中國(guó)建筑是國(guó)內(nèi)主要的建筑設(shè)計(jì)綜合企業(yè)集團(tuán);中國(guó)中鐵的業(yè)務(wù)范圍涵蓋了大部分基本建設(shè)領(lǐng)域;中國(guó)電建在2022年ENR全球工程設(shè)計(jì)公司150強(qiáng)中排名靠前。

在“中”字頭和其它股票的助力之下，中證基建指數(shù)今年以來(lái)“跑得快”、“跳得高”。

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)建筑施工、基礎(chǔ)建設(shè)、鋼結(jié)構(gòu)等基建領(lǐng)域相關(guān)的板塊迎來(lái)了一波上漲行情。2023年1月3日至3月21日，建筑施工、鋼結(jié)構(gòu)、基建工程三個(gè)指數(shù)分別上漲15.01%、15.07%、18.25%，中證基建指數(shù)則上漲19.2%。與此形成對(duì)比的是，同期內(nèi)滬深300指數(shù)漲幅僅為2.86%。由此可見(jiàn)，基建領(lǐng)域相關(guān)的板塊今年以來(lái)上漲的勢(shì)頭較為強(qiáng)勁。

而華夏中證基建ETF(159635)，自2022年6月28日至2023年3月21日，漲幅為8.57%，同期中證基建指數(shù)的漲幅為8.31%，而滬深300指數(shù)則跌10.39%。

三、指數(shù)市盈率處于歷史相對(duì)低位，基建板塊投資價(jià)值未來(lái)可期

一般而言，指數(shù)的市盈率越低，該指數(shù)越具有投資價(jià)值。

在估值上，中證基建指數(shù)估值水平較為合理，最新市盈率估值為9.75倍(2023年3月17日)，位于指數(shù)基日以來(lái)的18.8%分位處。也就是說(shuō)，中證基建指數(shù)的市盈率處于歷史以來(lái)的相對(duì)低位。

而與滬深300、中證500等寬基指數(shù)相比，中證基建指數(shù)的市盈率也處于相對(duì)較低的水平。截至2023年3月17日，滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)的市盈率均高于中證基建指數(shù)的市盈率(如下圖)。

綜上所述，目前，已有多個(gè)政策指出，未來(lái)需要構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，而該體系的建設(shè)離不開(kāi)基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)的發(fā)展。而中證基建指數(shù)及其成分行業(yè)近1年以來(lái)表現(xiàn)好于滬深300指數(shù)，再結(jié)合中證基建指數(shù)本身低估值、成分股質(zhì)量良好等因素，有望在后市中呈現(xiàn)出廣闊的投資空間。

正在發(fā)行的華夏中證基建ETF發(fā)起式聯(lián)接基金(A類：017683，C類：017684)，聯(lián)接華夏中證基建ETF(代碼：159635)，緊密跟蹤中證基建指數(shù)，建倉(cāng)成本、成體費(fèi)用均較華夏中證基建ETF更低。在中證基建指數(shù)整體估值偏低、政策支持等背景下，華夏中證基建ETF發(fā)起式聯(lián)接基金未來(lái)或能產(chǎn)生客觀的超額收益。而且，ETF聯(lián)接基金在場(chǎng)外交易，投資者投資ETF聯(lián)接基金無(wú)需開(kāi)通股票賬戶。因此，對(duì)于看好基建行業(yè)，相信政策力量的投資者而言，如果還沒(méi)開(kāi)通股票賬戶，可借道華夏中證基建ETF發(fā)起式聯(lián)接基金一鍵布局基建板塊。

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