8月29日晚，市值超過3000億的A股醫療器械龍頭邁瑞醫療（300760）發布了2023年中報，上半年公司繼續保持了2017年以來的營收凈利“雙20%”以上增長態勢：實現營業收入184.76億元，較上年同期增長20.32%；實現凈利潤64.42億元，較上年同期增長21.83%。

今年上半年，公司三大業務板塊齊頭并進，尤其占比最大的生命信息與支持業務，上半年增速高達28%。公司盈利能力亦保持高位，凈資產收益率穩定在超高水平，半年就超過了18%。上半年公司繼續保持高強度研發投入，金額超20億元，增速達到40%，幾乎是營收增速的兩倍。

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報告期內，憑借優質的產品質量和完善的服務，公司監護、檢驗、超聲產品和整體解決方案進入了更多的高端醫院、集團醫院和大型連鎖實驗室，加快了在各國公立市場及高端客戶群的突破。在2022年Newsweek（美國新聞周刊）評選的全球Top100家醫院中，邁瑞已覆蓋75家。

目前，邁瑞已布局的業務對應國內的可及市場空間為近1000億元，而公司在2022年的國內收入約為187億元，對應市場占有率仍不到20%；國際業務方面，邁瑞已布局的業務對應國際的可及市場空間超過4500億元，而公司在2022年的國際收入約為117億元，對應市場占有率僅為低個位數。由此可見，公司已布局的業務在全球市場、特別是中國以外的發展中國家仍存在著巨大的增長空間。

三大業務板塊齊頭并進

邁瑞醫療主要從事醫療器械的研發、制造、營銷及服務，主要產品覆蓋三大領域：生命信息與支持、體外診斷以及醫學影像。歷經多年發展，公司已成為全球領先的醫療器械以及解決方案供應商。

公司總部設在深圳，在國內設有22家子公司、30余家分支機構；在北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區的約40個國家設有53家境外子公司；已建立起基于全球資源配置的研發創新平臺，設有十大研發中心，分布在深圳、武漢、南京、北京、西安、成都、美國硅谷、美國新澤西、美國西雅圖和歐洲，形成了龐大的全球化研發、營銷及服務網絡。

報告期內，公司三大業務板塊處于齊頭并進的良好態勢。

其中，公司生命信息與支持業務實現營業收入86.67億元，同比增長27.99%，占到整個主營收入的約47%，為第一大收入來源。目前，公司生命信息與支持業務各主要產品的技術水平已逐漸步入全球引領行列。報告期內，在生命信息與支持領域公司推出了瑞智聯生態 易關護亞重癥整體解決方案、UX5 4K熒光攝像系統、5mm學胸腹腔鏡、超聲高頻集成手術設備等新產品和解決方案。

體外診斷業務上半年則實現營業收入59.75億元，同比增長16.18%，其中二季度增長超過35%。公司于報告期內推出了傳染病免疫試劑乙型肝炎病毒核心抗體測定試劑盒等新產品。此前，在2021年公司收購了全球知名的IVD原材料領域的公司海肽（HyTest）生物，實現了在化學發光原材料領域核心技術的自主可控。今年7月31日，公司又公告擬以現金形式收購DiaSys Diagnostic Systems 75%的股權，進一步夯實在體外診斷領域布局。

公司醫學影像業務上半年實現營業收入37.01億元，同比增長13.40%，其中二季度增長超過35%。報告期內，公司在醫學影像領域主要推出了Vetus 60臺式彩超、VetiX S300獸用智能DR等新產品。公司預計還將在下半年推出超高端全身臺式彩超、高端心臟臺式彩超、高端體檢臺式彩超等重磅產品。

收入之外，公司盈利能力依然保持高位，這保證了增長是有利潤、有現金流的高質量發展。從機構投資者最為看重的凈資產收益率（ROE）指標來看，公司半年ROE（加權）就達到18.65%，這是個什么概念呢？2022年，A股5000多家公司超過90%的公司全年ROE還不到15%。在截至8月29日已經發布2023中報的113家醫療器械公司中，邁瑞醫療ROE高居第一，而113家公司半年ROE中位數不到5%。

根據取用全球醫療器械行業上市公司截至2022年底的最新財年收入數據（涉及多元化業務的大型集團公司，只取用其醫療器械業務收入參與排名），公司在2020年、2021年和2022年的排名分別為第36位、第31位和第27位，名次逐年提升，不斷向著全球醫療器械前20名的目標前進。隨著此份依然雙20%以上增長的中報出爐，公司2023年排名大概率將繼續上升。

研發投入高兩位數增長

長期以來，邁瑞醫療會將年營收的10%左右投入研發。在持續高研發投入下，公司主營業務領域產品不斷豐富，技術持續迭代，尤其是高端產品不斷突破，持續拓寬護城河。

2023年上半年，公司繼續保持高研發投入，達20.4億元，同比增長40.07%，占同期營業收入的比重達11.04%。不難發現，公司上半年超40%的研發投入增速，遠高于營業收入和銷售費用增速。

截至8月29日，在已發布中報的113家醫療器械上市公司中，邁瑞醫療以18.51億元的研發費用排名居首，是第二名的兩倍以上，幾乎是第二至第五名的總和。從研發費用費率（研發費用占營業收入比重）看，在113家公司中邁瑞醫療整體排在中上位置，這在營收體量大的情況下殊為不易。

據悉，目前公司構建了國際領先的醫療產品創新體系（即MPI，Medical Product Innovation），該體系以客戶導向為核心，通過需求管理、產品規劃、組合管理等行為，從而保證開發正確的市場需要的產品。公司注重產學研合作，已與多家高校、科研機構、醫院等建立了合作網絡，主要包括清華大學、深圳大學、西安交通大學、中國科學院深圳先進技術研究院、深圳市人民醫院等單位及機構。

此前，在2020年由中國科學院深圳先進技術研究院、邁瑞醫療等單位聯合牽頭組建成立的廣東省高性能醫療器械創新中心，獲工信部批復同意，升級為國家高性能醫療器械創新中心。這是目前全國組建的26個國家制造業創新中心之一，是深圳首家國家制造業創新中心。2021年，公司與大連理工大學團隊共同研發的“血液細胞熒光成像染料的創制及應用”項目獲得2020年度國家技術發明二等獎。

公司在中報稱未來技術創新力度還將持續加大：一方面，以底層技術創新為引領，探索前沿科技，進入創新的深水區；另一方面，發揮邁瑞多產品、多產線優勢，通過融合創新，構建開放的、可生長的、智能化的生態系統，為醫療機構帶來臨床價值與管理價值。

高端客戶群突破卓有成效

此次中報顯示，報告期內公司監護、檢驗、超聲產品和整體解決方案進入了更多的高端醫院、集團醫院和大型連鎖實驗室，加快了在各國公立市場及高端客戶群的突破。

在生命信息與支持領域，報告期內公司突破了168家全新高端客戶，還有超過300家已有高端客戶實現了更多產品的橫向突破。新突破高端客戶包括西班牙排名前五成立于1787年的圣卡洛斯臨床醫院、波黑最大的私立醫院ASA醫院、塞浦路斯最高端的整形醫院歐洲整形外科中心、希臘最大的私立醫院雅典醫療中心、比利時林堡省第二大醫院杰莎醫院、瑞典斯科納大學醫院、英國皇家馬斯登醫院、澳大利亞昆士蘭州湯斯維爾大學醫院、馬來西亞高端公立教學醫院蘇丹再納阿比汀大學醫院、印度尼西亞亞齊省最大的教學醫院扎伊諾爾·阿比丁醫院等。

在體外診斷領域，報告期內公司突破超180家全新高端客戶，有接近80家已有高端客戶實現了更多產品的橫向突破，涵蓋部分當地頂級教學醫院/大型實驗室，以及多個國際頭部醫院，包括迪拜頂級醫院謝赫哈利法醫學城綜合醫院、意大利TOP 6的帕維亞大學教學醫院等。

新突破客戶還包括了73家第三方連鎖實驗室，如巴西TOP 5的連鎖集團 AFIP、中東最大的連鎖集團ASTER、歐洲TOP 2的連鎖實驗室Cerba集團等。

在醫學影像領域，報告期內公司突破超110家全新高端客戶，有超過30家已有高端客戶實現了更多產品橫向突破。新客戶包括全球排名第9的新加坡中央醫院、全球排名第49 的韓國首爾國立大學醫院、泰國TOP 5的大學醫院泰國國立法政大學醫院、拉美最大的私立醫院集團巴西愛因斯坦醫院、阿聯酋高端私立醫療集團NMC皇家醫院、土耳其安卡拉TOP 3的大學醫院哈西德佩大學醫院等。

在2022年Newsweek（美國新聞周刊）評選的全球Top100家醫院中，邁瑞已覆蓋75家，證明了公司有能力在全球市場與國際一線醫療器械企業同臺競技。

公司稱，未來一方面將爭取突破更多空白高端客戶，另一方面將持續深耕已有客戶，在實現業績穩定增長的同時，為公司塑造全球領先的醫療器械品牌奠定堅實的基礎，更重要的是在國際上打造“中國智造”出海的新名片。

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