2023年1月3日海南礦業（601969）（601969）發布公告稱公司于2022年12月27日接受機構調研，興銀基金、中科沃土基金、北京陶朱資本、投資者、中信證券、中信建投（601066）證券、德邦證券、華安證券（600909）、國金證券、國泰君安、國信證券、泰康資產、安信證券、廣發證券、民生證券、開源證券、歌斐資產、長江證券自營、太平洋證券、財信證券資管、3W Fund Management、上海松泉私募基金、上海尚近投資參與。

【資料圖】

具體內容如下：

交流的主要問題與回復：

問：請介紹下洛克石油最近1-2年產銷情況。

答：2021年全年洛克石油實現油氣業務產量437.04萬桶當量，其中八角場氣田貢獻151.25萬桶當量，實現油氣銷量331.54萬桶當量。今年公司力爭實現油氣產量542萬桶當量，銷量397萬桶當量。

問：根據審計報告，今年前三季度洛克營收和凈利潤與去年全年基本持平，今年及未來洛克盈利水平較去年是否有望升？

答：今年洛克石油盈利能力較去年有望增長，主要有兩方面原因，一方面俄羅斯油氣出口受到限制，導致油氣價格較去年有所提升。另一方面得益于成本控制，在油價上漲帶來營收增加的情況下，洛克石油整個營業成本和去年比沒有太多增長。

四川八角場氣田脫烴處理廠及壓縮站預計明年一季度可以投產，預計能夠提升八角場氣田約25%的天然氣產量。洛克也會繼續落實成本控制，從人員及外包合作等方面不斷優化，實施降本增效措施，使洛克保持較高的盈利能力。

問：八角場氣田脫烴處理廠及壓縮站建設進展以及項目投產后對天然氣產量和售價的影響。

答：洛克石油四川八角場氣田脫烴處理廠及壓縮站建設已完成征地及通電、通水、通路和地面平整工作，壓縮機組裝也已完成，正在推進管線施工及其他設備采購安裝工作，預計明年一季度可以投產。屆時如果能與中石油就銷售方案達成一致，預計能夠提升八角場氣田約25%的天然氣產量。此外，由于國內天然氣作為民生保障，價格相對穩定，八角場氣田整體氣價還在跟中石油進行洽談中，主要爭取通過補貼的形式實現。

另外，八角場的LNG項目產品會參考市場化的價格，預計每天會有10到20萬立方米的天然氣市場化銷售。

問：請介紹下購買洛克49%股權的資金來源？是否會影響氫氧化鋰項目的建設資金？

答：本次交易的資金來源為Xinhai自有及自籌資金，不足部分公司將以股東或關聯方借款或增資方式提供。從現金流的角度來看，公司現有的資金狀況能夠覆蓋支付洛克49%股權交易對價和氫氧化鋰項目建設的資金投入。另外，公司資產負債率長期穩定在健康水平，為后續公司進行融資提供了一定的空間。

問：洛克石油未來兩年產量規劃。

答：天然氣方面，八角場氣田脫烴處理廠及壓縮站預計明年一季度可以投產，投產后能夠提升八角場氣田約25%的天然氣產量。因為整個八角場項目天然氣儲量豐富，未來兩年甚至更長時間天然氣能夠不低于目前的產量水平，甚至有所增長。

中長期看，在不考慮外延并購其他油氣項目的情況下，天然氣增量主要來自八角場氣田；原油產量近兩年預計相對穩定，后續有望穩步增長，未來的增量主要是來自中國南海珠江口03/33區塊，另外，馬來西亞新的項目在規劃研究階段。

問：此次洛克整體估值較2019年購買洛克石油51%股權時更便宜的原因是什么？

答：一方面，整體評估比較保守，本次交易所依據的評估范圍僅限于洛克石油現有確定儲量的在產項目，未考慮如中國南海珠江口03/33區塊勘探發現等未來新增儲量、產量和收益的潛在價值。另一方面，這也體現了控股股東對海南礦業做大做強的支持，在夯實公司油氣業務的同時，進一步增強了海南礦業作為復星智能制造板塊核心企業的定位。

問：洛克石油未來勘探、開發的規劃。

答：作為一家中小型油氣勘探開發公司，洛克在勘探規劃方面非常謹慎，遵守“謹慎再謹慎，優中選優”的原則，主要在自身熟悉且內部評估有較大潛力的地方進行勘探安排。

明年四川八角場已有項目開發計劃，預計明年洛克的整體資本開支較今年會有所增長，但會通過自由現金流來完成自我閉環。

問：洛克石油未來現金分紅規劃。

答：洛克石油經營性現金流狀況良好，近三年內以現金方式累計向股東分紅8000萬美元。洛克石油分紅安排原則上在不影響公司整體的運營和發展的情況下，希望能夠保持過往的分紅水平。

海南礦業（601969）主營業務：主要包括鐵礦石采選、加工及銷售業務,大宗商品貿易及加工業務

海南礦業2022三季報顯示，公司主營收入37.93億元，同比上升19.09%；歸母凈利潤5.98億元，同比下降38.87%；扣非凈利潤5.32億元，同比下降21.21%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入10.45億元，同比下降8.28%；單季度歸母凈利潤1.61億元，同比下降59.77%；單季度扣非凈利潤1.16億元，同比下降56.39%；負債率37.25%，投資收益6863.05萬元，財務費用8693.28萬元，毛利率32.78%。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出6009.44萬，融資余額減少；融券凈流出243.86萬，融券余額減少。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，海南礦業（601969）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性較差。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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