今日熱搜：天風證券：給予中國巨石買入評級，目標價位23.8元

天風證券（601162）股份有限公司鮑榮富,王濤,武慧東近期對中國巨石（600176）進行研究并發布了研究報告《布局新能源零碳基地，競爭力再夯實》，本報告對中國巨石給出買入評級，認為其目標價位為23.80元，當前股價為13.71元，預期上漲幅度為73.6%。

(資料圖片僅供參考)

中國巨石

事件：1、公司近日公告擬在浙江桐鄉投資設立“浙江巨石新能源有限公司”(暫定名)，該公司將作為中國巨石新能源領域的平臺公司，統籌負責未來公司在清潔能源領域相關投資項目的建設與運營，巨石將通過該平臺公司在江蘇省淮安市投資設立“浙江巨石新能源(淮安)有限公司”(以監管部門核定為準)。2、巨石新能源(淮安)有限公司擬建設零碳智能制造基地年產40萬噸高性能玻璃纖維生產線項目，同時配套建設200MW風力發電工程項目。

擬建設40萬噸高性能玻璃纖維生產線，產能擴張夯實公司競爭力

巨石新能源公司的設立是公司向新能源領域拓展的又一標志性事件，新能源(淮安)有限公司由巨石新能源有限公司和運瓴能源(上海)有限公司(運達股份（300772）全資子公司)分別持股80%和20%，雙方將采用EPC的模式，由運達股份負責風力配套項目的建設和運維。公司將投資565,845.50萬用于年產40萬噸增強型高性能玻璃纖維生產線及配套風力發電工程項目。截至21年底中國巨石玻纖產能達235.6萬噸，22年公司陸續點火成都3線(15萬噸)、桐鄉電子紗智能三線(10萬噸)、埃及4線(12萬噸)，新增產能達37萬噸，公司淮安項目將分期建設4條10萬噸增強型玻璃纖維生產線，全部投產后預計公司2025年總產能將突破300萬噸，一方面公司市場份額有望進一步提升，另一方面新建項目也有助于優化公司產品結構，提升高端產品占比。同時配套的風力發電項目年上網電量將達到5億kwh，或有助于公司生產成本進一步下降，綜合盈利能力提升可期。

粗紗價格逐步筑底，23年電子紗彈性或更高

10月以來玻纖基本面出現歷史底部改善趨勢，一方面受益于下游風電市場需求訂單有增量，另一方面行業供給壓力有所緩解，10、11月玻纖生產重點企業庫存持續下降，同時10月下半旬部分廠價格小幅提漲，我們認為當前粗紗價格已逐步筑底。11月玻纖紗及制品出口環比小幅下滑4.1%，海外需求仍具韌性，23年國內風電需求有望超預期，熱塑、傳統板塊等需求景氣度也有望好轉。電子布價格10月份亦止跌上揚，截至12月底已連續提價3次，至4.35元/平米，23年電子布幾乎無新增產能，供給端預計偏緊，價格或仍有提漲可能。

維持盈利預測，維持“買入”評級

巨石作為全球粗紗龍頭及電子布龍頭，成本有優勢。堅定推進降本增效、產能擴張執行力強；經營業績韌性佐證公司內部競爭力穩步提升效果，顯示公司較強alpha。熱塑紗、風電紗及電子布為“十四五”期間三大發力領域，整體產品附加值或穩步提升，龍頭優勢不斷強化，持續成長值得期待。維持盈利預測，預計公司22-24年歸母凈利預測62/68/79億，yoy+3%/10%/16%，當前價格對應22年PE僅8.8x，維持公司23年14倍目標PE，對應目標價23.80元，維持“買入”評級。

風險提示：玻纖供給超預期；需求成長遜于預期；電子布競爭超預期；投資項目尚需獲得有關政府部門審批，存在一定不確定性；子公司成立后受宏觀經濟、市場環境等因素影響，未來經營狀況和收益存在不確定性等。

該股最近90天內共有27家機構給出評級，買入評級20家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為19.44。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，中國巨石行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。(指標僅供參考，指標范圍：0~5星，最高5星)

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