華西證券（002926）股份有限公司劉澤晶,宋輝近期對朗新科技（300682）進行研究并發布了研究報告《“新電途”大幅減虧，電網業務快速恢復》，本報告對朗新科技給出買入評級，當前股價為22.61元。

(資料圖片)

朗新科技

事件概述

2022年10月24日公司披露2022年三季度報告，2022年前三季度公司實現營業收入26.03億元，同比增長19.29%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.87億元，同比增長55.58%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.64億元，同比增長8.03%。單三季度公司實現營業收入9.95億元，同比增長13.73%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.97億元，同比增長45.66%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤0.69億元，同比增長9.33%。

分析判斷:

“新電途”大幅減虧，擴張勢頭保持強勁

“新電途”平臺擴張勢頭保持強勁。(1)注冊用戶：超480萬，單季度凈增長超100萬，單季度環比增長26.32%。(2)充電樁覆蓋：達到近70萬，比二季度末增近20萬，單季度環比增長40%。根據中國充電聯盟的數據，截至2022年9月，全國公共充電樁保有量為163.6萬臺，推算得到“新電途”的充電樁覆蓋率達到42.8%。(3)充電量：上半年聚合充電量近14.5億度，根據中國充電聯盟的數據，2022年1-9月，全國公共充電樁充電電量為151.3億度，推算得到“新電途”的公共充電市占率約9.6%。單三季度聚合充電量約6.2億度，較二季度環增約24%，充電市占率為9.24%。我們認為，三季度充電市占率的下滑主要受到深圳疫情反復、出行減少的影響，深圳是公司“新電途”業務的核心優勢城市之一。(4)預購電GMV：前三季度預購電GMV超5億度，單三季度約2億度。

“新電途”大幅減虧，營銷補貼效率不斷提升。根據公司財報，“新電途”平臺Q1-Q3單季度經營虧損對上市公司影響分別為1500萬/1300萬/1000萬元，虧損幅度不斷減小，營銷補貼效率不斷提升，我們預計隨著品牌推廣帶來的網絡效應，“新電途”平臺有望在明年二至三季度實現單季度的盈虧平衡。

電網業務快速恢復，看好能源數字化業務全年增速

電網業務恢復+營銷2.0推廣，看好電網業務全年增速。三季度各地電網業務快速恢復，能源數字化業務收入同比增長超過20%；營銷2.0平臺下半年已啟動推廣工作。我們認為，電網用戶年初已經確定其年度開支預算，且由于電網的預算支出計劃具有季節性特征，公司上半年能源數字化業務的營收在全年的占比通常在20%左右，對全年收入的影響較弱；隨著三季度電網業務增速的恢復，我們預計全年電網業務將維持較高增速。

投資建議

朗新科技在充電聚合平臺與電網信息化上均大幅受益。我們維持盈利預測如下：預計公司22-24年分別實現營業收入58.86/74.34/94.01億元，22-24年EPS分別為1.10/1.47/1.94元，對應2022年10月24日23.3元/股收盤價，PE分別為22/16/12倍，維持公司“買入”評級。

風險提示

1)營收依賴電力行業的風險；2)新能源政策補貼落地不及預期風險；3)新能源發電技術變革進程不及預期風險；4)信息化建設不及預期風險；5)宏觀經濟的下行的風險。

數據中心根據近三年發布的研報數據計算，首創證券翟煒研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.1%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利10.59億，根據現價換算的預測PE為22.39。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級18家；過去90天內機構目標均價為37.87。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，朗新科技行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。(指標僅供參考，指標范圍：0~5星，最高5星)

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