記者王帥國經(jīng)過5個月時間，東風汽車（600006）集團股份有限公司(下稱“東風集團”)終于拿下了東風汽車股份有限公司(600006.SH，下稱“東風汽車股份”)的控制權(quán)。10月17日，東風集團公告收購完成。

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此次收購，是東風集團從子公司東風汽車有限公司(下稱“東風有限”)手中拿到的。目前，東風集團持有東風汽車股份共計11億股股份，占東風汽車股份總股本的55.00%。孫公司變子公司，東風汽車股份也順利“升級”。

今年5月底，東風集團公告擬收購東風汽車股份5.98億股股份，股份收購總代價為33.488億元，隨后又以5.60元/股要約收購東風汽車股份25.10%股份，收購總代價人民幣28.112億元，兩次收購合計花費61.6億元。

62億收購案落地

此次東風集團以61.6億元的代價拿下了東風汽車股份的控制權(quán)，意在商用車布局。東風汽車股份是一家成立并上市23年之久的老牌企業(yè)，同時也是中國最大的輕型商用車生產(chǎn)基地，是肩負東風輕型車事業(yè)發(fā)展壯大使命的大型股份制央企。

2003年，東風集團與日本日產(chǎn)汽車公司開展全面、深度合作，組建當時國內(nèi)汽車行業(yè)最大的合資公司——東風有限(東風集團與日產(chǎn)(中國)各持股50%)，而東風汽車股份被作為協(xié)議的一部分打包放進了雙方的合資公司東風有限。

在與日產(chǎn)合作的近二十年時間里，受制于日產(chǎn)汽車在商用車領(lǐng)域的資源稟賦，東風有限的商用車業(yè)務(wù)進展并不十分順利。近幾年東風有限的業(yè)務(wù)重點越來越多地放在了乘用車上。

反觀東風集團，其一直看重商用車的發(fā)展，東風集團將商用車當作集團的優(yōu)勢業(yè)務(wù)板塊之一。正因如此，東風集團和東風有限圍繞東風汽車股份的未來發(fā)展，兩者有著不同的打算。

如今，東風集團砸下61.6億拿下東風汽車股份的控制權(quán)，不僅意味著東風汽車股份的“日資屬性”褪去，也意味著東風集團在商務(wù)車資源整合上更進一步。

招銀國際研究部經(jīng)理、汽車行業(yè)分析師白毅陽認為，這次收購算是東風集團國企改革的又一階段。東風汽車股份作為東風集團的孫公司，主要專注于輕卡領(lǐng)域，同時擁有東風康明斯發(fā)動機業(yè)務(wù)。但東風集團其他子公司層面也有輕卡等商用車業(yè)務(wù)。此舉有望充分整合集團內(nèi)相關(guān)商用車業(yè)務(wù)，進一步實現(xiàn)資源優(yōu)化，對公司經(jīng)營和市值相信會起到積極作用。

此外，有部分市場人士認為，東風集團收回東風汽車股份的控股權(quán)并將其從孫公司提級至子公司，存在著將其當作A股上市平臺的可能性。早在2005年港股上市不久后，東風集團股份就透露出有意回歸A股的想法，但幾經(jīng)曲折其回A之路并無進展。

東風有限“失血”

東風集團對旗下輕型商用車業(yè)務(wù)的調(diào)整并非獨立事件。近幾年來，東風集團連續(xù)對旗下的業(yè)務(wù)線展開資源重整，范圍涉及合資業(yè)務(wù)、自主乘用車業(yè)務(wù)等。

舉例而言，2020年4月，東風集團與雷諾的合資關(guān)系結(jié)束，東風雷諾不復存在；2020年12月，東風啟辰正式告別3年獨立經(jīng)營，再次回歸東風日產(chǎn)；2021年底，東風集團出售東風悅達起亞25%股權(quán)，從合資公司徹底抽身；2022年1月，英菲尼迪品牌宣布成為東風日產(chǎn)旗下，與日產(chǎn)品牌、啟辰品牌并列的子品牌，納入東風日產(chǎn)管理架構(gòu)中；2022年10月，Stellantis集團傳出消息，欲停止與東風汽車合資生產(chǎn)，東風標致、東風雪鐵龍去留成謎。

與此同時，東風集團在自主乘用車業(yè)務(wù)上不斷前進，2018年成立組建嵐圖汽車，打出“致力于成為中國高端電動汽車領(lǐng)導者”的口號。2021年，東風集團繼續(xù)推出高端電動越野品牌猛士，聚焦于電動硬派越野產(chǎn)品。

商用車業(yè)務(wù)也在東風集團資源整合的“目錄”上。早在2013年，東風有限就剝離了中重型商用車業(yè)務(wù)，整體出售給東風集團，如今，東風有限又將東風汽車股份的控制權(quán)讓給東風集團。

根據(jù)東風集團發(fā)布的“東方風起”計劃，要在2025年達成3個“一百萬”的目標，即商用車、自主乘用車和新能源汽車銷量分別達到100萬，東風自主品牌規(guī)模進入行業(yè)TOP3。

就目前情況看，東風集團收購東風汽車股份控制權(quán)，前景還存在不確定性。2022年上半年，東風集團報告期內(nèi)收入為443.09億元，同比下降36.74%；歸母凈利潤為55.29億元，相較去年同期的86.13億元，降幅35.8%。其中，商用車業(yè)務(wù)大幅下滑成了主要原因，該板塊半年收入同期降幅超六成。

東風汽車股份的情況亦然。2022年上半年，東風汽車股份共計實現(xiàn)營收155.5億元，同比增13.23%，但凈利潤為3.72億元，同比下滑32.84%。

無論如何，時隔20年后東風汽車股份“回歸”東風集團，是集團內(nèi)部各公司博弈的結(jié)果。現(xiàn)在，東風集團、東風有限、東風汽車，各自的從屬關(guān)系已經(jīng)改變。整體而言，東風集團實力得到充實，但東風有限卻可以稱得上“失血”。

東風有限以前擁有七大事業(yè)部，今年已經(jīng)收縮至四個，分別是東風日產(chǎn)乘用車公司、東風汽車股份有限公司、鄭州日產(chǎn)汽車有限公司、東風汽車零部件(集團)有限公司。如今隨著東風汽車股份的退出，東風有限將只剩下東風日產(chǎn)、鄭州日產(chǎn)、東風零部件三個事業(yè)部。東風有限，這家曾經(jīng)的國內(nèi)最大的合資公司，將真正變成一家專注乘用車發(fā)展的合資公司。

關(guān)鍵詞： 業(yè)務(wù)整合 東風集團