逐步投產(chǎn)的C3項目，測算可為公司帶來超過12億元的增量歸母凈利潤。

記者曹恩惠上海報道今年9月底，化工巨頭中化國際（600500）(600500.SH)等來了證監(jiān)會出具的定增批文。

(資料圖片)

從披露預(yù)案到上會通過，該50億元的定增方案僅花費(fèi)了半年時間便實(shí)現(xiàn)落地。這對于中化國際而言，其籌備并推進(jìn)多年的C3(碳三)項目，即將迎來充沛的資本驅(qū)動，此也將成為該公司實(shí)現(xiàn)由綜合化工業(yè)務(wù)主導(dǎo)轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)驅(qū)動業(yè)績的重要標(biāo)志。

10月12日，在中化國際上海世博園總部，記者專訪了公司董秘柯希霆。

談及此次定增資金主投的C3項目，柯希霆的思緒回到了五年前，“C3項目從2017年前后開始慢慢籌劃之時，彼時中化國際產(chǎn)業(yè)化的基礎(chǔ)還相對薄弱。盡管公司在例如防老劑等細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)品已經(jīng)可以稱得上是行業(yè)的‘小巨人’，但距離成為具有較大規(guī)模市場地位的化工新材料公司這一角色，還有差距。”

的確，過往中化國際的“刻板印象”已經(jīng)深入行業(yè)。成立于1998年，前身“中化國際貿(mào)易股份有限公司”脫胎于中國中化集團(tuán)橡膠、塑料、化工品和儲運(yùn)業(yè)務(wù)，并早早于1999年就登陸A股市場。但往后較長一段時間的發(fā)展中，中化國際始終未能擺脫傳統(tǒng)化工貿(mào)易商的標(biāo)簽。

“2000年我剛進(jìn)入公司時，中化國際的資產(chǎn)體系中刨去儲罐碼頭業(yè)務(wù)外，基本上的收入和利潤都來自于化工貿(mào)易。”柯希霆說，而一家純貿(mào)易的公司轉(zhuǎn)向純產(chǎn)業(yè)平臺，這無異于是一場基因改造。

但令人感到欣喜的是，中化國際的這次進(jìn)化取得了階段性成功。

隨著該公司在C3產(chǎn)業(yè)、環(huán)氧樹脂、聚合物添加劑、工程塑料、芳綸等化工新材料領(lǐng)域產(chǎn)能持續(xù)放量，以及在正極材料、軟包電池等新能源產(chǎn)業(yè)布局不斷深入，中化國際正在開辟它的“新”戰(zhàn)場。第一戰(zhàn)場：向高附加值的化工新材料產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型

歷史的經(jīng)營慣性讓中化國際的經(jīng)營業(yè)績一時之間尚不能擺脫對貿(mào)易業(yè)務(wù)的依賴。

以公司2021年財務(wù)數(shù)據(jù)為例，報告期內(nèi)，中化國際實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入806.48億元。但其中，以天然橡膠、貿(mào)易業(yè)務(wù)為代表的其他業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了超過一半的營收。且在兩年前，其他業(yè)務(wù)營收占比均超過60%。

但慶幸的是，這兩年來，中化國際持續(xù)將重心向高附加值的化工新材料產(chǎn)業(yè)傾斜。今年上半年，公司其他業(yè)務(wù)的營收占比降至28%。

“傳統(tǒng)貿(mào)易業(yè)務(wù)不可避免的受到內(nèi)外部市場環(huán)境、大宗商品行情劇烈波動等因素的影響，貿(mào)易業(yè)務(wù)時代中的中化國際利潤中樞波動幅度較大，業(yè)務(wù)雖然多元化，但業(yè)績的波動也成為公司管理層力求解決的核心問題。”柯希霆告訴記者，向產(chǎn)業(yè)化公司轉(zhuǎn)型的好處就是未來業(yè)績預(yù)期的確定性可以得到顯著增強(qiáng)。

不可否認(rèn)的是，眼下中化國際多數(shù)主營的化工新材料產(chǎn)品在國內(nèi)乃至全球細(xì)分市場占有重要地位：橡膠防老劑現(xiàn)有年產(chǎn)能16.5萬噸，產(chǎn)能規(guī)模與市場份額位居全球第一；環(huán)氧樹脂現(xiàn)有年產(chǎn)能35萬噸，產(chǎn)能規(guī)模居國內(nèi)第一；環(huán)氧氯丙烷現(xiàn)有年產(chǎn)能25萬噸，屬于國內(nèi)該領(lǐng)域的細(xì)分龍頭；對位芳綸產(chǎn)能規(guī)模5500噸，位居國內(nèi)前列，并在高模高強(qiáng)產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)了技術(shù)突破......

這樣的精細(xì)化工基礎(chǔ)，離不開公司在過去的資產(chǎn)并購——將圣奧化學(xué)、揚(yáng)農(nóng)集團(tuán)、Elix Polymers等公司收歸旗下，成為中化國際產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型的根基。

“‘十三五’是中化國際轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，亦是重大投資的起始階段。”柯希霆坦言，資本投入的收益還有待釋放，目前核心產(chǎn)品的盈利規(guī)模仍然較小，但隨著C3、促進(jìn)劑、對位芳綸等項目后續(xù)達(dá)產(chǎn)達(dá)效，公司的利潤中樞能得到實(shí)質(zhì)性提升。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，反映中化國際產(chǎn)業(yè)盈利數(shù)據(jù)的扣非歸母凈利潤近兩年來的數(shù)據(jù)尚未超過10億，這需要C3等重點(diǎn)新材料項目盡快投入并兌現(xiàn)業(yè)績。

根據(jù)記者了解，在江蘇連云港，中化國際正在重點(diǎn)打造的C3項目一期投資139.13億元，擬建年產(chǎn)60萬噸丙烷脫氫(PDH)、65萬噸苯酚丙酮、24萬噸雙酚A、40萬噸環(huán)氧丙烷、15萬噸環(huán)氧氯丙烷(ECH)、同時新增18萬噸環(huán)氧樹脂，項目將于2022年年底陸續(xù)投產(chǎn)。

“逐步投產(chǎn)的C3項目，測算可為公司帶來超過12億元的增量歸母凈利潤。”柯希霆說。第二戰(zhàn)場：新能源業(yè)務(wù)在未來某節(jié)點(diǎn)驅(qū)動業(yè)績

對于新能源行業(yè)，中化國際并不陌生。

在該公司重點(diǎn)推進(jìn)建設(shè)的C3項目的下游環(huán)節(jié)，中化國際此前已經(jīng)在擴(kuò)產(chǎn)環(huán)氧樹脂，打造一體化環(huán)氧樹脂產(chǎn)業(yè)鏈，而該產(chǎn)品的一大應(yīng)用場景便是風(fēng)電。

不過，讓資本市場和投資者更為感興趣的是目前該公司所布局的鋰電業(yè)務(wù)。

經(jīng)過三年的積累，中化國際目前已經(jīng)在江蘇淮安、揚(yáng)州建設(shè)了新能源業(yè)務(wù)研發(fā)、生產(chǎn)基地，涉及鋰電材料、鋰電池和儲能產(chǎn)業(yè)。

“我們向鋰電產(chǎn)業(yè)布局也是水到渠成的過程。”柯希霆向記者介紹，在中化國際總部一樓擺著一輛新能源汽車，整車上的很多原材料如橡膠添加劑、ABS改性材料等都與該公司的主營化工新材料產(chǎn)品密切相關(guān)。

中化國際在新能源業(yè)務(wù)的培育上走的是穩(wěn)扎穩(wěn)打的路線，“新能源的故事很‘性感’，受資本市場歡迎，但我們布局的時候并不會大開大合隨大流，而是側(cè)重于適合公司發(fā)展的路徑和核心產(chǎn)品。”

實(shí)際上，早在2018年，中化國際已經(jīng)切入鋰電池行業(yè)，先后建立了電池研究院、投產(chǎn)1GWh的軟包電池產(chǎn)線。在淮安基地，公司軟包電池計劃在2023年擴(kuò)產(chǎn)至2GWh；在揚(yáng)州基地，其方形試制線已經(jīng)投用，中試線項目已經(jīng)建成，正在按照原計劃推進(jìn)客戶認(rèn)證工作，當(dāng)前已有產(chǎn)品下線。

備受關(guān)注的還有正極材料。

據(jù)介紹，中化國際寧夏中衛(wèi)年產(chǎn)1萬噸的鋰電材料項目目前滿產(chǎn)滿銷，并計劃在“十四五”期間結(jié)合技術(shù)及市場情況，適時擴(kuò)產(chǎn)至2至3萬噸。

“無論故事就說得多精彩，最后還是得取決于業(yè)績的貢獻(xiàn)。做產(chǎn)業(yè)需要定力，中化國際經(jīng)營團(tuán)隊有決心去完成這樣的進(jìn)化目標(biāo)。”柯希霆相信，在未來的某個時間節(jié)點(diǎn)，新能源業(yè)務(wù)將會成為公司業(yè)績的一大驅(qū)動力。

關(guān)鍵詞： 中化國際