華寶新能（301327）剛拿下的年最貴新股紀錄已被打破，9月第二只發行價超200元的新股出現。

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萬潤新能(688275)近日披露發行公告，發行價格確定為299.88元，發行市盈率75.25倍，9月19日啟動網上打新，中一簽需繳款近15萬元。萬潤新能299.88元的發行價一舉超越華寶新能，登頂今年最貴新股。

寧德時代為第一大客戶

萬潤新能成立于2010年，主要從事鋰電池正極材料的研發、生產和銷售，為新能源汽車動力電池提供高安全性、高能量密度、高循環次數的正極材料。

萬潤新能深耕磷酸鐵鋰正極材料領域多年，得到包括寧德時代（300750）、比亞迪（002594）、中航鋰電、億緯鋰能（300014）和萬向一二三等知名電池廠商廣泛認可。根據中國化學（601117）與物理電源行業協會對中國鋰電池用磷酸鐵鋰正極材料產銷量的統計和分析，2018年，萬潤新能市場份額位于行業第二位；2019年、2020年，萬潤新能市場份額位于行業第三位。

業績方面2019至2021年，萬潤新能實現的營業收入分別為7.66億元、6.88億元和22.29億元；同期凈利潤分別為-7338.57萬元、-4461.16萬元和3.53億元。

萬潤新能預計今年1到9月營收為66.8億元到78億元，同比增長483.22%至581.01%；預計凈利潤約為7.4億元至8億元，同比增長304.44%至337.23%。業績同比增幅較大，萬潤新能表示，主要系下游新能源汽車市場需求旺盛以及公司產銷規模的擴大，帶動公司營業收入大幅增長，歸屬凈利潤隨著銷量和營業收入的上升而提升。

磷酸鐵鋰是萬潤新能營業收入的主要來源。從收入構成來看，報告期內，萬潤新能磷酸鐵鋰銷售收入分別為6.96億元、6.2億元和21.69億元，在營業收入中占比分別為90.79%、90.08%和97.3%。萬潤新能生產的磷酸鐵鋰正極材料主要用于鋰電池的制造，下游主要用于新能源電動汽車，因此，新能源電動汽車市場的景氣度將對公司經營業績產生極大影響。

從客戶觀察，萬潤新能客戶多為新能源鋰電池龍頭。2019到2021年，萬潤新能前五大客戶銷售金額占當期營業收入的比例分別為88.87%、84.56%和92.21%，其中公司對寧德時代及比亞迪的銷售金額占當期營業收入的比例合計為70.09%、68.12%和80.63%，集中度較高。其中，2019到2021年寧德時代均為萬潤新能第一大客戶，銷售比例達63.16%、59.43%和44.35%。

值得一提的是，萬潤新能源直接材料主要包括碳酸鋰、磷酸二氫銨/磷酸氫二銨和磷酸。招股書中，萬潤新能表示，公司營業成本中直接材料占比在50%以上，占比較高且較為穩定。根據公開數據顯示，碳酸鋰市場價格由2021年初的5.3萬元/噸上漲至2021年末的27.5萬元/噸左右，價格大幅上漲418.87%。如果公司主要原材料價格短期內出現大幅波動，將直接影響生產成本，進而對公司生產經營與盈利能力帶來影響。

登頂今年最貴新股

在新能源汽車補貼退坡的壓力下，兼具安全以及成本優勢的磷酸鐵鋰得到更多動力電池廠商的關注，隨著寧德時代“CTP”技術及比亞迪“刀片”磷酸鐵鋰電池技術突破鐵鋰電池能量密度和續航里程后，磷酸鐵鋰正極材料憑借著低成本、高循環、安全性能好的優勢，市場競爭力和滲透率持續得以不斷提升。

據高工產研鋰電研究所（GGII）統計數據，2019年到2021年磷酸鐵鋰出貨量分別為8.8萬噸、12.4萬噸、47萬噸，分別增長51.72%、40.91%、277%，市場需求呈大幅上升趨勢。

根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據統計，2021年我國動力電池產量累計219.7GWh，同比累計增長163.4%。其中三元電池產量累計93.9GWh，占總產量42.7%，同比累計增長93.6%；磷酸鐵鋰電池產量累計125.4GWh，占總產量57.1%，同比累計增長262.9%。

承接磷酸鐵鋰的高增長，萬潤新能的發行價也水漲船高。萬潤新能9月15日晚披露發行公告，發行價格確定為299.88元，9月19日啟動網上打新，中一簽需繳款近15萬元。

萬潤新能是今年以來最貴新股，也是A股第二貴新股。其發行價格高達299.88元，僅次于A股最貴新股禾邁股份557.8元的發行價。公告顯示，萬潤新能發行市盈率為75.25倍，參考行業市盈率為19.21倍。

值得注意的是，萬潤新能原計劃IPO募資12.62億元，分別用于宏邁高科高性能鋰離子電池材料項目、湖北萬潤新能源鋰電池正極材料研發中心以及補充流動資金。按照299.88元的發行價，萬潤新能最終募資總額高達63.89億元。

值得注意的是，9月6日啟動網上打新的華寶新能發行價為237.50元，一度是今年以來發行價最高的新股。與萬潤新能相仿，同屬新能源賽道的華寶新能是便攜式儲能行業的龍頭企業。

但高價發行下，中簽一手華寶新能的認購金額高達11.88萬元，這或許也在一定程度上增加了這只新股的棄購比例。公告顯示，華寶新能遭遇網上投資者合共棄購約221萬股，棄購金額高達5.25億元。與此同時，還有一家網下投資者棄購358股，棄購金額約合8.5萬元。

按照安排，華寶新能將在9月19日登陸創業板，這只新股上市后表現如何，讓市場頗為關注。同時，發行價創今年新高的萬潤新能，最終有多少投資者選擇棄購也值得留意。事實上，高價新股上市首日表現并不差。9月9日，發行價為138.88元的信德新材迎來上市首日，早盤最高價飆至180元，最高漲幅高達29.61%，意味著中簽股民最高可賺超2萬元。

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