消息 ●記者 沈右榮

中國華能集團旗下的水電平臺華能水電（600025）（600025.SH）保供電表現出色。

華能水電地處云南，主要負責瀾滄江全流域干流水電資源開發，是“西電東送”的中堅力量。今年上半年，華能水電完成發電量 497.51 億千瓦時，同比增加 8.97%。公司稱，上游來水偏豐，發電量穩步增長。公司稱，其堅決扛起電力安全保供責任，統籌水風光協同增發搶發，圓滿完成重要時段電力安全保供任務。

(資料圖)

受益于發電量增加及電力價格上漲，今年上半年，華能水電經營業績延續穩增長勢頭。公司實現的營業收入超過百億，同比增逾10%，歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）38.42億元，同比增逾40%。

降本節支也是華能水電業績增長的重要動力。上半年，公司毛利率、凈利率分別為59.75%、36.39%，同比均有明顯上升。

華能水電的財務狀況進一步改善。上半年，公司財務費用同比減少近2億元。

二季度營收凈利加速增長

華能水電交出了一份較為出色的半年報。

根據半年度報告，今年上半年，華能水電實現營業收入111.30億元，較去年同期的98.58億元增加12.72億元，增長幅度為12.91%。公司實現的凈利潤為38.42億元，較去年同期的26.94億元增加11.48億元，同比增長幅度為42.64%，扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為39.24億元，較去年同期的27.52億元增加11.72億元，增長幅度為42.56%。

從單個季度看，今年一二季度，公司實現的營業收入分別為39.41億元、71.89億元，同比增長2.72%、19.39%。對應的凈利潤為7.42億元、31億元，同比分別增長23.40%、48.16%。扣非凈利潤分別為7.41億元、31.83億元，同比增長23.03%、48.02%。

數據顯示，二季度，無論是營業收入還是凈利潤、扣非凈利潤，均表現為加速增長的勢頭。

華能水電于2017年12月登陸A股市場，從經營業績方面看，公司盈利能力基本穩定。2017年、2018年，公司實現的營業收入分別為128.48億元、155.16億元，同比增長11.21%、20.78%。與之對應的凈利潤分別為21.89億元、58.03億元，同比增長330.75%、165.10%，大幅倍增。2019年、2020年，其營業收入分別為208.01億元、192.53億元，同比變動34.06%、-7.44%。對應的凈利潤為55.45億元、48.35億元，同比分別下降4.45%、12.80%。雖然連續下降，但下降幅度并不大。

2021年，華能水電重回營收凈利雙增長軌道。其實現的營業收入為202.02億元，同比增長4.93%，凈利潤為58.38億元，同比增長幅度為20.75%。

上述數據顯示，華能水電的營業收入增長，主要依賴水電產能及上游來水，凈利潤的變動，除了與營業收入直接相關外，也與成本等有關。

今年上半年，華能水電營業收入增長，主要是瀾滄江流域小灣和糯扎渡斷面來水同比偏豐超三成，公司完成發電量497.51 億千瓦時，同比增加 8.97%，漫灣、龍開口單月發電量創歷史最好水平。與此同時，公司創造性突破電價政策制約，推動省內合約電量價格同比提高 2.4 分。綜合結算電價同比增長，也使得營業收入同比增長。

此外，公司精細化成本管控，著力降本增效，這也成為凈利潤同比增速高于營業收入的重要推動力。

上半年，華能水電的綜合毛利率、凈利率分別為59.75%、36.39%，分別較去年同期的54.93%、28.38%上升4.82個百分點、8.01個百分點。

負債率降至近10年低點

在經營穩步發展的同時，華能水電的財務狀況不斷改善。

華能水電主營業務為水力發電項目的開發、建設、運營與管理。目前，公司是國內領先的大型流域、梯級、滾動、綜合水電開發企業，統一負責瀾滄江干流水能資源開發。公司稱，其堅持清潔能源開發，持續打造水電核心優勢，已發展成為云南省裝機規模第一，瀾滄江-湄公河次區域最大的清潔能源企業，積極參與云電外送，成為云南實施“西電東送”、“云電外送”的核心企業和龍頭企業。

近年來，華能水電積極進行產業拓展，依托瀾滄江水電項目，開展“風光水儲一體化”布局。

公司的核心競爭力，除了瀾滄江的水資源優勢外，安全運營也是重要優勢。今年上半年，公司排查安全隱患 1746 項、整改率 93.4%，安全生產保持“零事故”。高質量完成 67 臺次水電機組檢修，機組大修全優率 100%。主設備完好率 100%、設備消缺率 98.7%。景洪、烏弄龍等 18 個廠站實現“零非停”。

地處重資產行業，華能水電對資金的需求較高，主要涉及電站建設、機組設備更新等。截至今年6月底，公司固定資產1261.94億元、在建工程182.17億元。

上市以來，華能水電僅在IPO時募資39.06億元，此外，未進行股權再融資。其建設主要來發行債券，上市以來，公司累計完成債券融資1218.80億元。

盡管如此，隨著盈利能力提升，華能水電的財務狀況持續改善。

2014年底，華能水電的資產負債率達8020%，2017年底，公司完成上市募資后，資產負債率下降至75.59%。此后，其資產負債率持續下降。2018年底至2021年底，其資產負債率分別為72.81%、66.11%、61.42%、58.78%。今年6月底，資產負債為58.70%，進一步下降，為2011年來最低水平。

今年上半年的具體財務狀況為，華能水電賬面貨幣資金為23.86億元，短期借款15.84億元、一年內到期的非流動負債63.09億元、其他流動負債（主要為短期應付債券及利息）88.07億元、長期借款707.01億元，長短期債務合計為874.01億元，較去年同期的890.47億元減少16.46億元。

今年上半年，華能水電發行債券 15 期，實現期末綜合成本 3.98%，再創歷史新低。

有息負債減少，融資成本下降，帶來的積極影響是，財務費用減少。今年上半年，公司財務費用為15.50億元，較去年同期的17.40億元減少1.90億元，減少幅度為10.94%。

值得一提的是，2017年上市以來，公司已經累計派發紅利123.74億元，分紅率約為51.11%。

關鍵詞： 財務費用