4月26日,科拓生物（300858）(300858.SH)對外同時發(fā)布了2021年年度報告和2022年一季度報告,報告顯示,2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.65億元，同比增長7.51%,實現(xiàn)歸母凈利潤1.10億元，同比穩(wěn)增13.42%,同期,公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入達1.10億元，同比大增了65.39%,此外,公司重視投資者回報,擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.00元(含稅)。

公司一季報業(yè)績依然如期延續(xù)了“穩(wěn)健成長”的風(fēng)格,實現(xiàn)營業(yè)收入8606.81萬元，同比增長6.63%,歸母凈利潤實現(xiàn)2344.56萬元，同比增長8.75%,同期公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入高達3658.48萬元，同比大增91.43%,經(jīng)營現(xiàn)金流量遠高于凈利潤,同時,公司盈利的高“含金量”也在公司另一財務(wù)指標(biāo)中得以體現(xiàn),數(shù)據(jù)顯示,2021年公司資產(chǎn)負債率僅為7.05%,2022年一季度這一指標(biāo)進一步降至6.68%,且近兩年來均保持在個位數(shù),全面彰顯出了自身“現(xiàn)金牛”的特質(zhì)。

三大核心業(yè)務(wù)板塊“齊頭并進”

食用益生菌業(yè)務(wù)近五年營收復(fù)合增速高達122%

公開資料顯示,科拓生物主營業(yè)務(wù)為復(fù)配食品添加劑、食用益生菌制品以及動植物微生態(tài)制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于食品工業(yè)、健康醫(yī)療、畜牧養(yǎng)殖、農(nóng)業(yè)種植等領(lǐng)域，并為下游客戶提供產(chǎn)品完整解決方案。分業(yè)務(wù)來看的話,公司目前有復(fù)配食品添加劑、食用益生菌制品和動植物微生態(tài)制劑三大板塊,2021年營業(yè)收入依次分別達到了2.39億元、7458.13萬元和4456.12萬元,營收占比依次分別為65.51%、20.46%和12.22%，總體呈現(xiàn)出相互促進、“齊頭并進”的大好形勢。

細分到具體業(yè)務(wù),目前,公司營收份額占比最大的板塊復(fù)配食品添加劑總體保持穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢,據(jù)了解,科拓生物是國內(nèi)復(fù)配食品添加劑細分市場龍頭企業(yè),產(chǎn)品已得到了國內(nèi)主要大、中型乳制品公司的充分認可，加之以蒙牛乳業(yè)、光明乳業(yè)（600597）等眾多乳企對公司益生菌原料的引進和核心菌株的應(yīng)用，可以說已經(jīng)形成了食用益生菌制品和復(fù)配食品添加劑之間協(xié)同向上的明顯趨勢。另外,公司動植物微生態(tài)制劑也保持快速提升, 2021年營收增速達到了25.14%,據(jù)了解,公司動物微生態(tài)制劑主要應(yīng)用于奶牛養(yǎng)殖和飼料青貯，未來隨著國家在飼料產(chǎn)品中全面禁止使用抗生素，公司該板塊產(chǎn)品在生豬、禽類、水產(chǎn)等領(lǐng)域勢必有著巨大的發(fā)展空間。

另外,公司食用益生菌制品板塊的業(yè)績表現(xiàn)可謂十分“驚艷”,2021年該業(yè)務(wù)營收同比大增128.63%,營收占比也從2017年的1.08%直線提升至2021年整體營收份額的五分之一,且據(jù)觀察,食用益生菌業(yè)務(wù)營收從2017年的306.98萬元大幅增至2021年的0.7億元,年復(fù)合增速超100%,達到了122.01%,2022年一季度該板塊繼續(xù)保持高增之勢,增速達到了183.01%。不僅如此,該板塊毛利率也從2020年的52.37%大幅提升至2021年的63.47%,業(yè)務(wù)規(guī)模與產(chǎn)品競爭力均與日俱增。

眾所周知,益生菌可用作膳食補充劑、食品配料、食品添加劑、藥品等，當(dāng)前市場發(fā)展非常迅速，是功能性食品中成長最快的品種之一。根據(jù)Markets and Markets機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，2021年全球益生菌市場規(guī)模預(yù)計達611億美元。同時,據(jù)中國食品科學(xué)技術(shù)學(xué)會益生菌分會數(shù)據(jù)顯示，亞太地區(qū)的益生菌消費規(guī)模占全球近一半,發(fā)展勢頭非常強勁。而根據(jù)中國保健協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2020年國內(nèi)益生菌產(chǎn)品的整體市場規(guī)模約為879.8億元，且仍在以每年10%以上的增速快速攀升。另據(jù)智研咨詢的相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，在國內(nèi)益生菌原料市場中，杜邦和科漢森合計市場占有率超過80%，這意味著,國產(chǎn)菌種“國產(chǎn)替代”空間甚為廣闊。不僅如此,當(dāng)前,益生菌產(chǎn)品越來越受到消費者的認可，使得越來越多的食品飲料生產(chǎn)企業(yè)為實現(xiàn)產(chǎn)品差異化，在產(chǎn)品中添加益生菌以吸引消費者，因此產(chǎn)業(yè)下游客戶群也呈現(xiàn)出不斷擴大的趨勢。再加上政策支持和行業(yè)規(guī)范的利好,國內(nèi)益生菌行業(yè)全面顯現(xiàn)出了巨大的市場潛力。

而受益于益生菌市場規(guī)模的快速擴大,以及客戶群體的急劇放大,再加上公司公司已形成了益生菌全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，研發(fā)出更適合中國人腸道健康的益生菌,公司預(yù)估，預(yù)計在未來2-3年內(nèi)，食用益生菌制品的銷售將超過復(fù)配食品添加劑，成為公司收入占比最大、盈利能力最強、市場競爭優(yōu)勢最明顯的業(yè)務(wù)板塊。對此,科拓生物詮釋道,隨著居民收入水平和生活質(zhì)量的提高，消費者對健康品質(zhì)生活的訴求愈發(fā)凸顯，為整個營養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。特別是新冠肺炎疫情的爆發(fā)，更加深刻地改變著國人的健康觀，后疫情時代營養(yǎng)健康相關(guān)產(chǎn)品市場需求增速進一步提升,因此食用益生菌制品需求在未來較長時間內(nèi)將保持快速增長的態(tài)勢。

專注中國人腸道菌群研究 “國產(chǎn)替代”進程加快

益生菌研發(fā)持續(xù)加碼 研發(fā)費用同比大增超5成

據(jù)了解,不同于西方的腸道微生物結(jié)構(gòu)，中國人群腸道微生物是以考拉桿菌屬為優(yōu)勢菌群的群落結(jié)構(gòu)，且受遺傳和飲食習(xí)慣影響,當(dāng)前引進的國外菌株并不一定適合中國人。而且,現(xiàn)代中國人抗生素使用較為頻繁，飲食習(xí)慣也日益多樣化，因此,分離自中國人腸道菌群以及中國傳統(tǒng)發(fā)酵食品中的益生菌無疑更適合中國人腸道菌群。不僅如此,因國際貿(mào)易摩擦，技術(shù)封鎖以及疫情對國際交流帶來的影響，國內(nèi)大型食品企業(yè)開始在國內(nèi)尋找益生菌原料的替代供應(yīng)商，諸多因素的“共振”,可以說給國內(nèi)乳酸菌頭部企業(yè)帶來了難得的發(fā)展機遇。

近年來,科拓生物不斷專注于適合中國人腸道菌群益生菌菌種資源庫的建設(shè)、益生菌生產(chǎn)工藝技術(shù)的開發(fā)創(chuàng)新和核心菌株功能開發(fā)，并持續(xù)加碼益生菌研發(fā)，報告期內(nèi)公司研發(fā)人員數(shù)量大增了56.25%,且研發(fā)費用高達2715.07萬元,同比大增了54.5%, 營收占比也進一步提升至7.45%,多年的大力投入也帶來了豐碩的成果,截至目前,公司成功擁有與益生菌相關(guān)的發(fā)明專利74項（含2項國外專利），實用新型專利19項、外觀設(shè)計專利2項以及多項非專利技術(shù)，并建設(shè)了亞洲最大的乳酸菌菌種資源庫，包含20,000余株乳酸菌（含益生菌）菌株，其中已產(chǎn)業(yè)化的益生菌就達120余株。且報告期內(nèi),公司系統(tǒng)開展的研發(fā)項目就多達34個。不僅如此,公司明星菌株Zhang和乳雙歧桿菌Probio-M8的相關(guān)臨床、人群試驗的研究成果更已成功發(fā)表在國際權(quán)威期刊，此外,憑借著突出的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢,公司還主導(dǎo)并參與制定的《益生菌食品》團體標(biāo)準(zhǔn)和參編了《食品用菌種制劑》《食品加工用菌種制劑生產(chǎn)衛(wèi)生規(guī)范》等 。可以看到,公司早已積累了大量的臨床試驗資料、數(shù)據(jù)和發(fā)明專利，不僅為公司B端業(yè)務(wù)的開發(fā)提供了極具競爭力的資源，也成為了公司食用益生菌制品板塊業(yè)務(wù)連續(xù)幾年保持高速增長的重要原因之一,未來更將助力公司逐步實現(xiàn)對跨國巨頭益生菌制品的替代, 從而成為真正的“中國益生菌第一品牌”。

客戶資源優(yōu)質(zhì)豐富

定增募投擬助益生菌產(chǎn)能擴10倍

科拓生物深耕益生菌相關(guān)業(yè)務(wù)多年，下游客戶和終端消費者對其產(chǎn)品的認可度不斷提升,報告期內(nèi)，蒙牛乳業(yè)、光明乳業(yè)、完達山乳業(yè)、新希望乳業(yè)、江中藥業(yè)（600750）、圣牧高科、現(xiàn)代牧業(yè)等國內(nèi)眾多領(lǐng)先的乳制品企業(yè)、制藥企業(yè)和畜牧養(yǎng)殖企業(yè)均為公司客戶，數(shù)據(jù)顯示,2021年,公司食用益生菌制品銷售量達到了93.31頓,同比大增了194.73%,急劇攀升。伴隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大、客戶需求的持續(xù)增長，“年產(chǎn)30噸乳酸菌粉、45噸固體飲料、45噸壓片糖果和10噸即食型乳酸菌項目”的產(chǎn)能即將不能滿足公司后續(xù)發(fā)展的需要，限制了公司盈利能力的進一步提升和產(chǎn)品市場份額的進一步擴大。

為了全面滿足下游行業(yè)龍頭企業(yè)的產(chǎn)品需求,公司在加大產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)的同時,也根據(jù)市場需求不斷的提升產(chǎn)能,據(jù)悉,2021年公司在浙江金華新建食用益生菌制品工廠已全面投產(chǎn)，當(dāng)年產(chǎn)能利用率已超過50%，2022年有望實現(xiàn)滿產(chǎn)。此外,值得一提的是,公司發(fā)布年報的同時也發(fā)布了定增預(yù)案,該預(yù)案顯示,公司擬募資7億元，其中實際控制人孫天松擬認購5000萬,展現(xiàn)出對募投項目及公司未來發(fā)展的堅定信心,同時報告顯示,本次定增募投項目主要為食品板塊研發(fā)及生產(chǎn)基地，項目建成后，公司可實現(xiàn)年產(chǎn)10，000噸食品配料、400噸益生菌原料菌粉、100噸酸奶發(fā)酵劑、600噸后生元和1，200噸益生菌終端消費品的生產(chǎn)能力,若能如期完成，則公司食用益生菌產(chǎn)能有望在目前基礎(chǔ)上擴充10倍以上,屆時公司產(chǎn)品產(chǎn)能將大幅加強，產(chǎn)品品質(zhì)亦將大幅提高，從而推動公司主營業(yè)務(wù)飛速發(fā)展。對此,科拓生物也表示,公司將立足于既有優(yōu)勢，加快多種各業(yè)務(wù)產(chǎn)品線布局，快速搶占市場，鞏固和擴大各產(chǎn)品的市場份額，增強公司的競爭實力，提升公司盈利能力，為股東帶來持續(xù)回報。

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