4月19日，易方達基金、中金公司（601995）、中信證券等機構參與調研京東方A（000725.SZ）。公司2021年實現營收約2193.1億元，同比增長約61.79%，同時實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約258.31億元，同比大幅增長約412.96%。

2021年，半導體顯示行業在上半年延續了史上最長的景氣周期;三季度以來，隨著需求端出現調整，行業產品價格出現結構性回調，截至2021年四季度，32寸、43寸LCD TV類產品價格回調至近2020年二季度水平，NB類產品出現價格調整跡象。面對行業調整，京東方2021年四季度盈利水平仍高于2021年一季度，業績波動幅度遠小于產品價格波動，與同業相比仍保持較好的盈利性。

柔性AMOLED業務上，2021年，公司柔性AMOLED出貨量近6000萬片，根據咨詢機構數據，全球市占率約17%，排名全球第二。過去三年公司柔性AMOLED產品出貨量均保持大幅增長，其中，2021年12月單月出貨量首次突破千萬級，達成業務發展新的里程碑。2022年公司柔性AMOLED出貨量目標為超出1億片，隨著出貨量的持續提升，柔性AMOLED業務經營情況將持續改善。

天風證券（601162）研報指出，公司2021全年業績創歷史新高，扣非歸母凈利潤實現近八倍增長，顯示器領域龍頭地位穩定，AMOLED出貨量21年12月首次突破千萬級。展望未來，面板廠商稼動率&產品結構的調整或將成為面板價格走勢主要決定因素，分析師認為22Q2面板價格跌幅有望繼續收斂、價格趨穩。該行看好競爭格局改善、行業盈利中樞提升帶來公司業績和估值雙升投資機會。

京東方A會上介紹，MLED事業是公司“1+4+N”事業戰略的重要組成部分。目前，公司Mini LED背光/直顯產品均已實現量產，已推出玻璃基75英寸8K Mini LED、34英寸玻璃基Mini LED MNT、0.9mm像素間距Mini LED顯示產品等，已為創維、康佳、AOC等下游客戶供貨。

具體調研內容如下：

一、公司業績及經營情況

2021年，在面臨市場大幅波動等多方挑戰下，京東方依托領先的技術產品實力和良好客戶結構，經營業績創歷史新高。2021年公司全年實現營業收入2193.10億元，同比增長61.79%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤258.31億元，同比增長412.96%。2021年，半導體顯示行業在上半年延續了史上最長的景氣周期;三季度以來，隨著需求端出現調整，行業產品價格出現結構性回調，截至2021年四季度，32寸、43寸LCD TV類產品價格回調至近2020年二季度水平，NB類產品出現價格調整跡象。面對行業調整，京東方2021年四季度盈利水平仍高于2021年一季度，業績波動幅度遠小于產品價格波動，與同業相比仍保持較好的盈利性。

二、回答投資者提問

問：如何看行業周期性?

答：從公司自身的角度來看，2020年下半年起，半導體顯示經歷了較長的高景氣周期后，出現了一些結構性波動。2021年第四季度，行業內TV、IT類LCD產品價格出現不同程度下跌，尤其是32英寸LCD TV產品價格下降超過30%的情況下，公司憑借客戶、產品、技術優勢，單季度業績表現仍大幅好于行業及產品價格變化，公司在市場弱勢中依然能保持較好的盈利能力初步顯現，周期屬性弱化逐漸得到證明。2022年一季度盡管行業也面臨著非常嚴峻的挑戰，但公司依然會努力以行業最優為目標。跳出顯示行業周期性的困局需要兩個基本特點：一是當行業發展到相當規模的程度時，行業的集中度相對較高，龍頭企業在產品、技術、市場等方面保持相當的優勢;二是跳出行業周期不等于沒有周期，波動總是存在的，但波動的幅度收窄、行業優勢企業恢復彈性更好。相信隨著二季度末市場趨于平穩，公司會擁有更多的機會。

問：如何看待面板價格下跌?

答：產品價格應當是價值的體現，只有布局更全面、結構更完善的企業才具有更廣闊的成長空間。持續的技術創新也將為企業和行業創造更多的價值。

2021年下半年以來，面板價格出現結構性調整，TV、IT類LCD產品價格出現不同程度下跌，目前LCD TV面板價格跌幅已經明顯收窄，相信下半年有機會迎來反彈。未來公司將持續優化產品及客戶結構，提升產線運營效率，通過技術創新保持競爭優勢，并在物聯網創新轉型業務上持續發力，積極把握市場機會，不斷開拓新的應用市場，努力爭取更好的經營業績。

問：公司柔性AMOLED業務進展如何?

答：2021年，公司柔性AMOLED出貨量近6000萬片，根據咨詢機構數據，全球市占率約17%，排名國內第一、全球第二。過去三年公司柔性AMOLED產品出貨量均保持大幅增長，其中，2021年12月單月出貨量首次突破千萬級，達成業務發展新的里程碑。目前柔性AMOLED產品在智能手機中的應用快速增長，并且未來會快速拓展到IT等移動產品的應用上，公司的柔性AMOELD產品能夠滿足客戶多樣化的需求，并將根據客戶需求適時地推出相應產品。2022年公司柔性AMOLED出貨量目標為超出1億片，隨著出貨量的持續提升，柔性AMOLED業務經營情況將持續改善。

問：公司產線目前的稼動率情況?

答：不同的統計口徑下，稼動率的數值將呈現不同數值。隨著公司各產線新技術的增加、新產品研發的投入以及產品結構的調整，會導致產線投片量的變化，但不一定意味著稼動率的降低。目前公司的產線稼動率保持在合理的水平。公司將充分發揮產品結構和戰略客戶豐富的特點，突出技術優勢，不斷提升競爭力，以確保公司整體盈利性的最大化。

問：公司Mini LED業務的規劃及進展?

答：MLED事業是公司“1+4+N”事業戰略的重要組成部分。公司全面布局MLED行業，打造主動式驅動、COG為核心，SMD/COB協同發展的Mini/Micro LED產品群，可根據客戶需求，提供不同工藝、類型和成本的Mini/Micro LED產品和解決方案。Mini LED作為背光搭配LCD使用能夠提升LCD的顯示效果，目前，公司Mini LED背光/直顯產品均已實現量產，已推出玻璃基75英寸8K Mini LED、34英寸玻璃基Mini LED MNT、0.9mm像素間距Mini LED顯示產品等，已為創維、康佳、AOC等下游客戶供貨。

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