6次風險提示，7次異常波動，10次監管問詢……

不到一個半月時間，盡管日播時尚（603196）接連“澄清”：資產重組標的公司三元前驅體尚未正式投產，業務尚未產生利潤，但依然阻擋不住市場的炒作熱情和連刷新高的股價。

(資料圖片僅供參考)

6月7日、6月8日，日播時尚再度接連漲停。而從其宣布將被“鋰電新貴”錦源晟借殼前后算，公司在20個交易日內，已收獲13個漲停，股價大漲近200%，創上市以來新高。

這一“戰績”直接將日播時尚PE倍數拉離了行業均值，公司的滾動市盈率高達314.92倍，遠高于同行業20.65倍的水平。最新的風險提示中，日播時尚甚至直言：“可能存在因涉嫌內幕交易被立案調查導致交易被暫停、被終止的風險。”

或是受上述消息影響，日播時尚今日開盤跳水，午后封死跌停，公司股價收報24.45元/股。

“自曝”17項交易風險

6月8日晚間，日播時尚發布交易風險提示公告，罕見羅列了長達三頁的風險清單，核心內容涉及標的公司錦源晟三元前驅體業務尚未正式投產、尚未產生利潤、公司盈利水平不穩定等。

據披露，錦源晟目前收入和利潤主要來自于礦產資源開發和冶煉加工業務。其中，礦產資源方面共有18項采礦權，其中12項于2024年到期，存在一定采礦權有效期屆滿不能獲得延期批準的可能性。金屬冶煉加工業務方面，其主要通過對外采購礦石資源進行加工，對外采購的比例超過90%，存在未來自有礦產資源開發進度不及預期的風險。

錦源晟的盈利能力也不穩定，凈利潤與經營現金流均波動較大。其中，2020年、2021年及2022年公司分別實現凈利潤1.91億元、3.42億元、9796.48萬元；2020年、2021年、2022年經營活動產生的現金流量凈額分別為3.16億元、1.61億元、-2.01億元。

對于市場寄予厚望的錦源晟新能源電池正極材料前驅體業務，日播時尚也在風險提示中直接“攤牌”：目前尚未產生利潤，產能尚未完全釋放。未來標的公司收入結構中，新能源電池正極材料前驅體業務占比能否持續提升存在一定的不確定性。三元前驅體的市場價格存在繼續下滑的風險。

日播時尚更是直言：“公司股票本次停牌前20個交易日內剔除大盤因素影響的漲幅為31.29%，公司股票價格的相對漲幅超過20%，根據相關規定，可能存在因涉嫌內幕交易被立案調查導致本次交易被暫停、被終止的風險?！?/p>

記者注意到，這并非日播時尚首次發布類似公告。5月19日、5月23日、5月25日、5月27日，公司已經分別披露了多則風險提示。此外，在監管的密集關注下，其羅列出的風險項也從最初的8個增至目前的17個。

盡管標的公司和交易本身存在諸多不確定性，但這并不妨礙日播時尚股價刷新高。公司在近20個交易日內，已收獲13個漲停，股價大漲近200%，創上市以來新高。

資本動作引監管注意

日播時尚之所以受到資金短期擁躉，與其跨界新能源的交易有關。

回溯公告，5月15日晚間，日播時尚披露多份公告，宣布重組及易主計劃。根據披露預案，此次交易包括協議轉讓及重大資產重組“兩步走”，其中重大資產重組包括重大資產置換、發行股份購買資產及募集配套資金三個環節。

首先，公司實控人王衛東、控股股東日播控股擬將所持公司7100萬股股份轉讓給梁豐、上海闊元，交易總價約為7.74億元。隨后，王衛東擬向第三方鯨域資管、胡博軍和上海岱熹分別轉讓8.3%、5.77%、5.96%的公司股份。上述操作全部完成后，梁豐將成為公司新任大股東和實控人。

易主后的日播時尚將實施資產重組，即以其全部資產及負債與上海闊元持有的等值資產進行置換。后者主要是錦源晟新能源資產。如兩份資產交易價格存在差額，將由日播時尚向梁豐、上海闊元等43名錦源晟股東發行股份購買，預計募資不超過15億元。最終，錦源晟將實現借殼上市。

不過，此番資本運作引起了上交所的關注。5月23日，上交所下發問詢函，直指此次資產重組交易的12大疑點。其中提到，為降低王衛東持股比例而出現的鯨域資管、上海岱熹、胡博軍，與梁豐及其關聯方是否存在一致行動關系、關聯關系或其他利益關系，是否為代他人持有，與其相關的股權轉讓協議是否為了刻意規避觸發要約收購30%的門檻。

另外，公告顯示，王衛東轉讓股份的價格約為10.89元/股，低于日播時尚協議簽署前最后一個交易日的收盤價11.09元/股，控制權轉讓無溢價。此外，本次交易中所涉及的發行股份價格為6.97元/股，約為日播時尚協議簽署前最后一個交易日的收盤價的六成，發股價格偏低。

對此，上交所要求日播時尚說明，結合置出資產、置入資產的主要資產類型、同行業可比公司市盈率、市凈率等情況，說明本次交易控制權轉讓無溢價、發股價格較低的原因及合理性，公司實控人與本次交易對方是否存在涉及置出和置入資產估值、發股價格、轉讓價格等的潛在協議或利益安排，是否損害上市公司及中小投資者的利益。

6月7日，日播時尚公告稱，將申請延期5個交易日回復問詢函。

能否成為下一個杉杉股份？

在服裝領域，如日播時尚這般擁抱新能源企業的不在少數。

前有“服裝第一股”杉杉股份（600884）分拆服裝業務，成功轉型為新能源企業，后有報喜鳥（002154）、紅豆股份（600400）、中銀絨業（000982）等公司紛紛宣布切入新能源賽道。

作為擁有“播broadcast”、“播broadcute”等知名品牌，全國實體門店超700家（截至2022年末）的老牌服裝公司，日播時尚此次交易不僅關注度頗高，其背后“操盤者”的身份也一并拉高了市場期待。

上證報曾在5月10日刊發的《錦源晟擬借殼日播時尚“投資達人”梁豐再擴資本版圖》一文中提到，“操盤者”梁豐目前還是A股上市公司璞泰來（603659）的董事長、實控人。其從2012年成立璞泰來以后，用5年時間完成了璞泰來在鋰電池行業上下游的布局，并最終在2017年完成A股上市。目前，璞泰來已成長為鋰電負極材料龍頭。

梁豐的資本版圖仍有擴大之勢。璞泰來去年7月披露，公司董事會同意控股子公司江蘇中關村嘉拓新能源設備有限公司籌劃分拆上市事項。后者是一家鋰電自動化裝備制造商，其產品涵蓋了雙面高速高精度極片涂布機、隔膜涂布機等，還布局分切機、卷繞機、疊片機、注液機、化成分容等中后段核心鋰電設備。

如順利完成易主交易及分拆上市事項，梁豐或將手握3家A股公司，在鋰電池行業關鍵材料和設備的產業鏈布局也將更加完善。

日播股份易主后續進展如何？公司能否成為下一個杉杉股份？讓我們拭目以待。

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