隆基綠能（601012）11月7日發布投資者關系活動記錄表，公司于2022年10月31日接受62家機構單位調研，機構類型為QFII、保險公司、其他、基金公司、海外機構、證券公司、陽光私募機構。

投資者關系活動主要內容介紹：

(相關資料圖)

一、公司2022年前三季度業績情況介紹今年以來,全球能源供應持續短缺,價格不斷攀升,能源低碳轉型日趨迫切,進一步刺激了光伏市場的需求。2022年1-9月,中國新增光伏裝機52.6GW,同比增長106%;中國光伏組件出口121.5GW,同比增長89%;全球范圍內光伏需求呈現遍地開花的景氣態勢。在光伏行業內部,原材料供應短缺和價格上漲的問題依然嚴峻。面對錯綜復雜的經營環境,公司積極適應市場需求和產業鏈變化,采取靈活的經營策略,實現了經營業績的穩步增長。2022年前三季度,公司實現營業收入870.35億元,同比增長54.85%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤109.76億元,同比增長45.26%;經營活動產生的現金流量凈額205億元,同比增長338.23%。在上游原材料價格保持高位的情況下,公司堅持以客戶價值為中心,主動承擔原材料價格壓力,不斷提升訂單交付和履約能力。同時,公司堅持以技術創新推動產業進步,不斷加大新技術研發投入和推動先進產能的建設。自2021年4月以來,公司已經11次刷新電池轉換效率的世界紀錄。2022年9月,公司西咸樂葉年產15GW高效單晶電池項目投產,標志著公司新型電池技術HPBC正式進入量產階段。未來公司將持續為全球客戶供應更加高效更加可靠的產品和服務。

二、問答環節

問：請問公司HPBC產品的試銷情況、溢價情況和主要銷售市場？

答：公司將于2022年11月2日舉辦HPBC產品發布會，該產品將優先聚焦于分布式應用場景。目前主要在歐洲和日本市場試銷，客戶反饋非常積極。每個國家對這款產品的價格接受度不同，總體溢價約3-4美分/W。

問：公司對于發行GDR是怎么考慮的？未來海外擴產有什么規劃？

答：首先，從海外生產基地到海外市場拓展，隆基正在加速全球化。為了滿足全球市場的需求，公司借助發行GDR拓展海外內產能布局，擴大產品市占率和品牌影響力；其次，積極探索海外融資渠道，優化公司股權結構，提升公司治理透明度和規范化水平，為未來可持續發展提供機制保障。

問：隨著硅料供應的增加，未來硅片產能釋放是否有卡脖子環節？高純石英砂的供應情況如何？

答：由于行業發展比較快，產業鏈總會有短缺環節。目前高純石英砂供應確實比較緊張，但石英砂在整個制造環節是輔助材料，因此，產業鏈對石英砂的容忍度較高，質量差一點的石英砂僅會影響坩堝壽命和硅片質量，對硅片產能的影響有限。企業如果沒有優質的高純石英砂供應，會導致生產成本的上升和工藝管控難度的增加，但行業整體產能并不會出現明顯下降。

問：請問關于地面電站的電池技術路線，公司是否會考慮使用P型硅片？

答：公司始終認為技術只是實現產品價值的手段，不能簡單定義為N型或者P型產品更優，而核心在于工藝水平和全產業鏈價值的綜合評估。例如，砷化鎵電池的轉換效率更高，但其較高的成本導致無法大規模進行商用。因此，綜合計算全產業鏈擁有最高ROE的技術路線才是最有價值的。公司目前沒有明確采用P型還是N型硅片。

問：今年組件價格漲幅低于硅料，明年硅料寬松以后，組件企業的盈利如何展望？毛利率是否向上趨勢？

答：硅料供給逐步寬松以后，跟客戶有長期供應協議的組件企業預計會成為受益者。組件訂單具有一定的期貨特性，有些企業簽了部分明年或者后年的訂單，這兩年簽訂的價格略高，如果后續硅料價格下降幅度較大，會給這類企業帶來額外收益。組件當期價格取決于市場供需情況，主要看企業供給與市場需求的匹配程度。如果硅料供給充足導致價格下降，同時下游電池和組件也出現供過于求的情況，則組件價格競爭會較為激烈。

問：美國對溯源問題愈加嚴格，未來溯源流程是否會更加標準化，以及通關速度是否有可能加快？

答：今年美國市場出現了較為反常的現象，一線組件企業出貨到美國的難度很大。溯源問題對組件企業造成了較大的壓力，公司從去年10月到今年10月，已發生了較多的倉儲費和滯港費。截止今年10月底，公司前期WRO溯源的產品已全部通關，不存在被退回的情況。基于新的法案，目前海關暫扣的產品，還在溝通證據鏈的過程中。明年美國市場仍然存在非常大的不確定性，盡管美國市場需求旺盛，組件價格也遠高于其他市場，但溯源問題導致貨物無法進入美國，因此公司繼續持謹慎態度。

問：公司三季度合同負債有210多億，相比同行增長明顯，請問合同負債結構？

答：合同負債主要來自于組件預收款和中長期訂單，公司在簽訂中長期訂單時收取一定比例的預付款，以保證后續訂單更好地執行。公司在過去的訂單中保持穩健的交付和履約能力，因此很多客戶也愿意支持公司。

問：請問公司對明年全球市場需求的判斷？

答：初步判斷明年全球需求同比30%左右的增長，中國是主力市場，歐洲和巴西也是重要市場，美國市場存在較大不確定性，其他市場的增減量不會影響全球整體需求趨勢。

問：公司8-9月硅片價格持平，但盈利較好，請問在硅片降本方面做了哪些努力？最新的硅片價格策略如何變化？

答：公司在硅片端通過細線化提高出片數，在長晶端通過提升單產來降低成本。價格方面，硅料價格已達到敏感期，各家企業對于市場的判斷和策略不同，較難預判后續硅片價格走勢。

問：硅料供應增量高于需求增量，如果硅料降價，是否會刺激下游需求的釋放？

答：硅料價格主要影響對組件價格較為敏感的中國市場，對其他市場影響較小。美國市場目前的組件價格約為0.4美元/W；歐洲市場價格是由旺盛的內需驅動形成的組件價格，硅料價格的下降并不會進一步拉高其需求。公司認為只有對價格特別敏感的市場會受到明顯影響。

問：從產業端看，電池片價格一直在上調，公司如何看待電池環節緊張的狀態，預計什么時候能緩解？

答：電池價格主要由供需關系決定，2022年11至12月中國市場快速起量帶動了對電池的需求。歐洲市場目前的需求表現已不及7月和8月的情況，現在發貨到安裝時間已經接近圣誕節假期，因此發貨節奏已經放緩。目前主要市場需求來自于國內市場，下游企業為了在今年年底前完成裝機任務，推動了中國終端市場的需求增長，進而導致電池供給偏緊。隨著市場供需變化，預計電池價格也會發生相應變化，整個產業鏈都已經進入了價格敏感期。

問：請問公司BIPV和氫能業務的進展？

答：受疫情影響，今年很多BIPV項目的安裝進度沒有達到預期，但公司認為BIPV產品是非常典型的差異化產品，具有顯著的市場價值，預計產品毛利會比常規組件產品更高。

整個市場對BIPV產品的反應非常積極，產品訂單也在不斷增加，主要問題是從設計院到企業施工交付完成的周期較長。

氫能業務總體進展順利，今年在國內市場的出貨能進入前三。目前在海外也有很多合作伙伴對公司的氫能產品比較期待。氫能的關鍵指標是單位產氫量的電耗，預計到今年年底會處于全球領先水平。隨著全球市場需求的增長，氫能業務也會快速起量。

問：關于HPBC新品，目前看下游需求是處于觀望還是供不應求的狀態？

答：客戶都比較期待這款產品上市，但公司自身在產品管理上有一定要求，不會在市場上廣泛發布，只針對特定的合作伙伴進行銷售。公司希望不僅給客戶高品質的產品，還包括高品質的服務，在終端樹立高品質的品牌，建立從公司到客戶的可持續生態，不斷推動公司未來分布式市場的發展。

問：往下游做差異化產品是公司重要戰略之一，在終端解決方案方面，公司未來有何布局？比如儲能等業務。

答：針對地面電站，公司提供的軟件系統可以幫助客戶節省大量勘驗時間。公司持續關注和洞察客戶需求，對客戶差異化的問題精準識別并投入力量去解決，以此來增強客戶與公司之間的信賴感。公司高度重視產品的效率和可靠性，尤其是產品可靠性。現在市場對組件產品質量的要求越來越嚴格，以更好的適應外界氣候變化。因此，對于產品成本和可靠性之間的平衡也是公司不斷研究的課題，以確保客戶的電站資產在30年全生命周期內實現穩定的收益。

關于儲能方面，全球儲能蓬勃發展，趨勢已經很明朗，未來會有很大的發展空間，但公司聚焦自身的能力邊界，目前沒有儲能業務的布局;

隆基綠能科技股份有限公司主要從事單晶硅棒，硅片，電池和組件的研發，生產和銷售，為光伏集中式地面電站和分布式屋頂開發提供產品和系統解決方案。公司的主要產品為太陽能組件及電池、硅片及硅棒、電站建設及服務、電力。公司是全球最大的集研發、生產、銷售、服務于一體的單晶光伏產品制造企業，始終堅持以提升客戶價值為核心，通過技術創新驅動提升公司的市場競爭力，多項核心技術與產品處于行業領先地位。

調研參與機構詳情如下：

關鍵詞： 分布式應用