天天關(guān)注：震動A股：1個月多蒸發(fā)3800億！萬億巨頭突然出手，“抄底”這只千億白馬

“寧王”又對上游出手了。

(資料圖)

9月30日晚間，寧德時代（300750）（300750）與市值千億的銅鈷龍頭洛陽鉬業(yè)（603993）（603993）一同宣布一項資本運作。公告顯示，寧德時代通過子公司增資，從而獲得坐擁剛果兩大銅鈷礦的洛陽鉬業(yè)24.68%股權(quán)，一舉成為該公司第二大股東。

股權(quán)直逼第一大股東

根據(jù)公告顯示，寧德時代及其全資子公司四川時代新能源科技有限公司（四川時代）與洛陽國宏投資控股集團有限公司（國宏集團）于2022年9月30日簽署了《投資框架協(xié)議》。

根據(jù)協(xié)議，國宏集團擬以其持有的洛陽礦業(yè)集團有限公司（洛礦集團）100%的股權(quán)對四川時代進行增資。交易完成后，洛礦集團將成為四川時代全資子公司。

值得注意的是，洛礦集團目前是洛陽鉬業(yè)第二大股東。中報顯示，洛礦集團持有洛陽鉬業(yè)24.68%的股份。交易完成后，洛礦集團將成為四川時代全資子公司，而四川時代將間接持有洛陽鉬業(yè)24.68%的股份，成為洛陽鉬業(yè)間接第二大股東。

這也意味著寧德時代將通過兩層“馬甲”四川時代與洛礦集團，持有洛陽鉬業(yè)這家市值超過千億的銅鈷礦龍頭24.68%股份。寧德時代距離洛陽鉬業(yè)第一大股東24.69%的持股比例僅一步之遙。

洛陽鉬業(yè)方面稱，此次交易不會導(dǎo)致公司第一大股東發(fā)生變化，寧德時代無意謀求公司的控股權(quán)。寧德時代方面也表示，未來36個月內(nèi)無進一步增持公司股份計劃，本次交易不會導(dǎo)致洛陽鉬業(yè)實際控制人變更。

洛陽鉬業(yè)有何吸引力，令“寧王”下場成為二股東？

洛陽鉬業(yè)料成最大鈷生產(chǎn)商

資料顯示，洛陽鉬業(yè)是全球多元化礦產(chǎn)巨頭，銅產(chǎn)能國內(nèi)第三，鈷、鈮產(chǎn)能全球第二。該公司主營礦物產(chǎn)品包括銅、鈷、鉬、鎢、鈮、磷、黃金等。2013 年以來該公司在全球范圍收購銅金礦、鈮磷礦、銅鈷礦等資源。

財報顯示，今年上半年洛陽鉬業(yè)實現(xiàn)營收917.67億元，同比增長8.20%，歸母凈利潤達到 41.48億元，同比增長72.91%，創(chuàng)上市以來最佳半年度業(yè)績。

而且，寧德時代與洛陽鉬業(yè)早有交集。2021年4月，洛陽鉬業(yè)與寧德時代就新能源金屬達成全方位戰(zhàn)略合作，寧德時代已通過旗下邦普時代參股洛陽鉬業(yè)在剛果（金）的KFM銅鈷礦。而KFM銅鈷礦是世界上最大、最高品位的待開發(fā)銅鈷礦項目之一。

不難看出，寧德時代此次“意在鈷礦”。眾所周知，鈷金屬是三元鋰動力電池中正極材料之一，可以有效延長電池壽命，是不可或缺的材料。

而鈷由于其稀缺性成為戰(zhàn)略性的稀有金屬資源，相對鎳金屬，鈷資源相對匱乏、價格較高。目前全球66%的鈷產(chǎn)量都出自政局不穩(wěn)定的剛果（金），導(dǎo)致其儲量有限、價格攀升，成為新能源汽車發(fā)展的掣肘。

申萬宏源一份研報預(yù)計，2022-2024年全球新能源汽車產(chǎn)量分別為1050.7萬輛、1575.7萬輛、2206.2萬輛，經(jīng)此測算得到2022-2024年全球新能源汽車動力電池鈷金屬需求將達到5.6 萬噸、8.2萬噸、11.2萬噸。

根據(jù)公告資料顯示，洛陽鉬業(yè)現(xiàn)有銅鈷礦包括TFM銅鈷礦及KFM銅鈷礦，兩處礦產(chǎn)均處于剛果(金)東南地區(qū)。2020年12月，其收購KFM95%的股權(quán)，也就是上述提及與寧德時代合作項目，其在2021年4月以1.375億美元出售KFM銅鈷礦23.75%股權(quán)給寧德時代。

據(jù)了解，去年7月TFM銅鈷礦項目試產(chǎn)，當前總產(chǎn)能達到銅25萬噸、鈷2萬噸。根據(jù)公司產(chǎn)能規(guī)劃，TFM混合礦項目2023年投產(chǎn)，新增銅產(chǎn)能20萬噸、鈷產(chǎn)能1.7萬噸。另外，今年7月洛陽鉬業(yè)公告KFM銅鈷礦一期開始投資建設(shè)，2023上半年投產(chǎn)。

海通國際預(yù)計，KFM項目在2023上半年達產(chǎn)后，將增加銅年均產(chǎn)量9萬噸、鈷年均產(chǎn)量3萬噸。也就是說，兩大銅鈷礦至2023年上半年鈷產(chǎn)能有望達到6.7萬噸，洛陽鉬業(yè)將成為全球最大的鈷生產(chǎn)商。幾乎能以一己之力滿足全球超過80%鈷需求。

業(yè)內(nèi)推進低鈷三元鋰電池

不過，從未來電池技術(shù)路線看，鈷在電池領(lǐng)域的長期市場需求有走低趨勢。此前高昂的鈷價，使部分汽車廠商以及電池廠商都在研發(fā)降低鈷在三元鋰電池材料配方中的比例，甚至積極探索無鈷技術(shù)路線。

例如更改電池正極材料的配方比例，將三元電池中鎳鈷錳或者鎳鈷鋁的配比從6:2:2改為8:1:1。國內(nèi)不少動力鋰電池廠商也都在布局高鎳三元電池，高鎳低鈷一方面是為了提高能量密度，另一方面是為了降低成本。

業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計，未來鈷需求的預(yù)測值逐年降低，反映出電池技術(shù)路線的發(fā)展方向。西南證券認為，目前前驅(qū)體廠商無顯著備貨意愿，預(yù)計短期內(nèi)鈷價將維持低位并存在下降可能。

德勤一份報告也認為，具備能量密度優(yōu)勢的三元電池高鎳去鈷化，是鋰電和整車企業(yè)共同努力的方向，但無鈷電池要突破概念炒作，實現(xiàn)性能的實質(zhì)提升，仍有待觀察。目前，鎳鈷錳三元電池NCM811是已實現(xiàn)量產(chǎn)且鈷含量最低的電池。2021年8月，蜂巢能源宣布其研發(fā)的無鈷電池已率先實現(xiàn)量產(chǎn)，但該技術(shù)存在爭議。

截至9月30日，寧德時代股價400.89元，最新市值9784億元，比去年底690元每股的高點，跌幅達42%。而自今年8月23創(chuàng)出556元的階段收盤高點以來，寧德時代出現(xiàn)一波調(diào)整，至9月30日階段跌幅達到28%，市值蒸發(fā)3782億元。洛陽鉬業(yè)最新市值則為943億元，近期也出現(xiàn)一波殺跌，市值跌破千億大關(guān)。

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