中金發布研究報告稱，維持海昌海洋公園(02255)“中性”評級，將2022年歸母凈虧損3.2億元下調至虧損5.5億元，2023年EBITDA及凈利潤預測不變;考慮輕資產及IP業務進展催化、以及納入港股通等因素，目標價上調8%至5.5港元，對應19%的下行空間。公司1H22收入同比-80.5%至2.58億元;歸母凈虧損5.39億元，業績符合此前盈利預警。

報告中稱，關注公司輕資產項目及IP業務進展。1)輕資產業務：5月落地首批5家海昌海洋館/探索館，截至8月底有10家落地、5家簽約，公司預計年底管理及運營海洋館/探索館超20家。8/24公司公告與金鷹國際集團戰略合作。該行關注輕資產項目的規模化落地，業績兌現待觀察。2)IP業務：奧特曼主題娛樂區于7/30落地，8月暑期旺季對上海公園游客二次消費有所提振;公司6/21公告與歡樂谷戰略合作，將奧特曼超級能量站項目引入8個歡樂谷項目。同時，公司繼續豐富IP儲備，除了自有IP海靈女王以外，通過合作的方式引入國際知名IP(如小豬佩奇、小羊肖恩、航海王等)。該行認為公司與IP方的合作模式、產品銷售渠道、潛在收入利潤體量等尚待驗證。

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