恒逸石化：東南亞成品油市場超景氣 文萊煉廠有望持續(xù)受益

8月23-24日，恒逸石化(000703.SZ)在業(yè)績說明會上表示，目前公司產能規(guī)模位居行業(yè)前列，原油加工設計產能800萬噸/年，聚合產能1076.5萬噸。在供不應求的背景下，東南亞成品油市場將維持超景氣格局，文萊煉廠有望持續(xù)受益。公司在積極推進文萊二期項目，目前文萊二期項目已獲得文萊政府的初步審批函，正在有序開展圍堤吹填施工等工作。公司對聚酯行業(yè)持長期看好態(tài)度，隨著需求的不斷拉動，加之傳統(tǒng)金九銀十需求旺季即將來臨，聚酯需求進一步回升可期。

公司產能規(guī)模位居行業(yè)前列 目前原油加工設計產能800萬噸/年

公司中報顯示，2022年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入798.05億元，同比上升30.56%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤18.13億元，其中二季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10.81億，環(huán)比一季度增長47.66%，利潤連續(xù)多季度環(huán)比增長。資產負債率67.72%，在同行業(yè)比較中，處在合理較低水平。

恒逸石化在介紹產能情況時表示，截至目前，原油加工設計產能800萬噸/年;參控股PTA產能1,900萬噸/年;PIA產能30萬噸/年;公司參控股聚合產能1,076.5萬噸/年：聚酯纖維產能806.5萬噸/年，聚酯瓶片(含RPET)產能270萬噸/年;己內酰胺(CPL)產能40萬噸/年;產能規(guī)模位居行業(yè)前列。

文萊煉廠將持續(xù)受益于東南亞成品油市場超景氣 目前文萊二期項目已獲得文萊政府初步審批函

東南亞市場方面，據恒逸石化介紹，2022年，隨著東南亞放松疫情管控措施，下游需求大幅回暖，交通運輸及制造業(yè)等需求持續(xù)增長，同時疊加疫情擾動、地緣政治等多種因素影響，導致成品油市場供應持續(xù)緊張，新加坡成品油裂解價差創(chuàng)下近十年以來歷史新高，東南亞成品油市場進入超景氣周期，帶動文萊煉化項目一期效益大幅改善提高。

從需求端來看，相較國內成品油供給過剩狀態(tài)，東南亞成品油市場缺口較大，雖然東南亞具有較豐富的油氣資源，但由于基礎設施投資不足，是全球唯一凈進口油品市場，此外澳洲也需進口成品油，文萊成品油銷售腹地成品油需求增長潛力巨大。

從供給端來看，由于東南亞部分煉廠裝置建設較早、技術老舊、管理不善、政府補貼負擔較重及新冠疫情影響等原因，根據Platts數據，東南亞煉廠近三年退出產能為1,550萬噸，且未來東南亞地區(qū)新增產能供給不足，2022年為東南亞煉廠產能供應的斷檔期。與此同時，在碳中和、碳達峰政策的大背景下，煉化企業(yè)對煉廠的擴產意愿不足，資本開支計劃趨于謹慎，未來煉廠產能增長有限。此外，在地緣政治的影響下，全球成品油市場供給大幅收縮，加劇了東南亞成品油的供應緊張局面，且從中長期來看難以得到緩解。在供不應求的背景下，東南亞成品油市場將維持超景氣格局，公司文萊煉廠有望持續(xù)受益。

值得注意的是，恒逸在積極推進文萊二期項目，目前文萊二期項目已獲得文萊政府的初步審批函，根據項目規(guī)劃，正在有序開展圍堤吹填施工等工作。文萊二期項目建成投產后，將新增“烯烴-聚烯烴”產業(yè)鏈，有利于提升文萊煉化一體化項目集約化、規(guī)模化和一體化水平，有利于公司產品、設備和公用工程的一體化、全球化和均衡化協(xié)同運營，增強公司的持續(xù)盈利能力和抗風險能力。

傳統(tǒng)金九銀十需求旺季即將來臨 聚酯行業(yè)需求進一步回升可期

關于聚酯行業(yè)，恒逸石化指出，目前公司聚合產能1076.5萬噸，其中聚酯纖維(長絲和短纖)總產能達到806.5萬噸，聚酯瓶片270萬噸。公司對聚酯行業(yè)持長期看好態(tài)度，從供給來看，落后產能加速出清，所處產業(yè)鏈準入門檻進一步加大，聚酯行業(yè)的市場集中度將會進一步優(yōu)化，發(fā)展環(huán)境更趨良性。

從需求來看，自二季度以來，隨著國內疫情防控形勢持續(xù)向好，紡織服裝下游需求持續(xù)回暖，且隨著國內房地產、汽車、旅游等內需以及出口等需求的不斷拉動，聚酯行業(yè)需求將繼續(xù)保持良性穩(wěn)定增長。此外，傳統(tǒng)金九銀十需求旺季即將來臨，需求進一步回升可期。

恒逸石化在業(yè)績會上還指出，近期發(fā)行的可轉債募投資金主要用于海寧恒逸新材料有限公司年產50萬噸新型功能性纖維技術改造項目和宿遷逸達新材料有限公司年產110萬噸新型環(huán)保差別化纖維項目。宿遷項目產品滌綸短纖可廣泛用于紡紗、無紡、填充三個領域，其中無紡布可用于制作口罩、消毒濕巾、防護用品等健康領域以及面膜等消費領域，需求前景廣闊。

關鍵詞： 東南亞成品油市場 文萊煉廠 聚酯行業(yè) 資產負債率