4月14日晚間，春風動力（603129）（603129.SH）發布2021年年報，公司全年實現營業收入78.61億元，同比增長73.71%；實現歸母凈利潤4.12億元，同比增長12.78%；經營活動產生的現金凈流入2.64億元，同比上年減少65.92%。

資料顯示，春風動力專注于以發動機為核心的全地形車、摩托車、后市場用品等的研發、生產和銷售。2021年，春風動力銷售兩輪車11.14萬臺，同比增長28.07%，銷售四輪車15.07萬臺，同比增長120.43%。

據悉，中國90%以上全地形車都出口到國外，國外市場也是春風動力的主陣地。春風動力外銷全年完成銷售收入55.57億元，同比增長117.50%。中國汽車工業協會產銷數據顯示，2021年，我國全地形車出口44.53萬輛，同比增長64.99%，出口金額8.98億美元，其中，春風動力、濤濤車業、重慶潤通、林海動力是出口金額排名前四的廠家，出口金額占全國出口總額的97.08%，光春風動力，就占全國總金額的72.62%。

毛利率大幅下滑

2021年，春風動力的營業收入實現快速增長，其中，兩輪車實現營業收入22.98億元，同比增長23.48%，四輪車實現營業收入48.79億元，同比增長117.04%。

春風動力凈利潤的增速未能與營收同步，毛利率下降是原因之一。同花順（300033）iFinD數據顯示，2021年，春風動力整體的銷售毛利率為21.53%，較2020年的29.32%下降了7.79個百分點。分產品看，兩輪車的毛利率同比減少了3.62個百分點，四輪車的毛利率同比減少了13.23個百分點。

成本方面，據產銷數據測算，2021年，春風動力每輛兩輪車、四輪車的成本分別為1.66萬元、2.53萬元，上年同期為1.64萬元、2.19萬元。四輪車的成本上漲較快，根據年報披露數據，主要原因包括材料上漲，以及其他項目的成本增加。

據悉，春風動力生產所需原材料主要為輪胎、輪輞、減震器組合、齒形傳動帶等，原材料的價格會受上游鋁、鋼材、塑料價格波動等因素的影響。2021年，四輪車的材料費用達30.80億元，同比增加142.33%。

其他項目對春風動力四輪車的毛利率影響更大，2021年達5億元，上年同期僅為0.7億元。據公司披露，其他項目包含外購整車成本、國內及國際運輸費和美國進口關稅。

對于兩輪車毛利率的下降，在4月15日晚間的電話交流會上，春風動力財務總監司維表示，主要是外銷的兩輪車大幅增長導致的，外銷一方面受到美元匯率波動影響，同時，外銷定價、銷售策略影響都會導致兩輪車整體毛利率波動。

四輪車方面，司維指出，產品毛利率的下降核心體現在北美區域，主要是三個方面的原因造成的，其一是關稅加征，其二是海運費上漲，其三是美元匯率波動。

“核心還是2021年輸美ATV產品加征關稅，僅僅因為ATV產品加征關稅，影響的凈利潤金額約1600萬美元，將近一個億。”司維表示。

記者了解到，自2021年1月1日起，春風動力出口美國的ATV（全地形車）產品重新加征關稅，公司已向美國相關部門申請，排除公司銷往美國產品在2021年度及以后期間的額外關稅。2022年3月23日，美國貿易代表辦公室宣布，此前549項待定產品中的352項中國進口商品恢復關稅豁免，公司未在此次豁免名單，后續是否獲批存在一定不確定性。

對于海運費，司維稱，2021年海運環節，單柜的價格非常高，海運效率卻非常低。“2021年，公司運往美國的海運費總體規模達到了2.7億元。歷史上，單柜價格可能在5000美元左右，目前來看，包括整個21年，單柜價格基本都在15000美元以上。”司維補充道。

對于美元匯率，司維表示，公司測算，2021年美元匯率對于公司整體毛利率的影響大約在4個百分點。

如何回到曾經的盈利水平？

記者注意到，針對運費、關稅、匯率、成本上升對利潤的干擾，春風動力已陸續有過提價。

春風動力曾在3月18日的調研活動上表示，公司2021年為了應對關稅、運費的影響，進行了一些階段性提價，但是，幅度并不大，未來是否進行提價也還需要結合市場情況。春風動力彼時稱，原材料上漲等客觀情況市場及客戶都能夠感受到，適當性的提價策略會有一定的機會和空間，公司也正在考慮中。

“后續，公司還是會在不影響大體銷量的前提下，讓價格回歸到比較合理的水平。”春風動力在4月15日的業績交流會上表示。

海外建廠同樣也是春風動力針對性的改善措施之一。2021年，公司泰國工廠順利竣工投產。在電話交流會上，公司稱，“關稅方面，我們通過海外制造，實現規避。”春風動力指出，目前，公司泰國工廠一期產能已達到3000臺/月。

需要注意的是，將生產環境移到海外，并不能完全避免關稅風險。此前的3月29日，有市場消息稱，美國商務部表示，將調查中國太陽能生產商是否通過在四個東南亞國家開展業務來規避太陽能關稅。調查的結果可能導致美國對在柬埔寨、泰國、越南和馬來西亞經營的中國公司生產的太陽能電池組件征收高額關稅。

“公司現在做的所有策略，都是在關稅不豁免的情況之下，考慮如何回歸到原來的毛利率水平和競爭力。”春風動力表示，“我們預計1~2年左右時間，公司應該能夠回到之前的狀況。”

對于目前疫情影響，春風動力指出，由于不同類型的廠家均大面積出現了物流問題，因此，最近這段時間的影響和挑戰比之前更大。

“從現在的狀況看，4月份受物流影響，大概會降低我們二到三成的計劃訂單。”春風動力稱，“不過影響是短期的，在后續物流改善之后，我們計劃（將損失的訂單）在5月份趕回來。”

關鍵詞： 匯率波動