曾執(zhí)著并購擴(kuò)張的康芝藥業(yè)（300086）（300086.SZ），如今已一地雞毛。

4月7日，康芝藥業(yè)披露2021年年度報告。報告期內(nèi)，公司錄得營業(yè)收入8.37億元，同比下降9.23%；凈利潤0.11億元，同比上漲17.65%。

只是扣除包括2021年出售廣東康芝醫(yī)院管理產(chǎn)生5591萬元的非經(jīng)常性損益后，康芝藥業(yè)扣非凈利潤為-0.41億元，同比下降296.96%。

康芝藥業(yè)表示，根據(jù)2021年的實際經(jīng)營成果以及2022年各項業(yè)務(wù)經(jīng)營及投資計劃，公司擬將2021年度凈利潤用于支持公司經(jīng)營業(yè)務(wù)及投資發(fā)展，以擴(kuò)大主業(yè)。2022年，公司將繼續(xù)堅持兒童大健康戰(zhàn)略和精品戰(zhàn)略，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，聚焦主業(yè)的同時，盤活現(xiàn)有固定資產(chǎn)，全面提升公司盈利能力。

針對營業(yè)收入下降和未來業(yè)務(wù)安排，時代周報記者多次致電康芝藥業(yè)，電話均無法接通。康芝藥業(yè)成立于1994年，以兒童藥業(yè)務(wù)起家。2010年5月26日登陸創(chuàng)業(yè)板。上市以來，公司不斷通過并購擴(kuò)寬業(yè)務(wù)。康芝藥業(yè)實際控制人洪江游，曾在2010年曾以超過31億元的身家成為海南首富。

主業(yè)一地雞毛

2010年5月，康芝藥業(yè)首發(fā)募集資金總額15億元，扣除各項發(fā)行費用，募集資金凈額為14.49億元，其中超募資金11.35億元。募集資金主要用于兒童藥生產(chǎn)基地、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目和藥品研發(fā)中心建設(shè)項目。

2021年年度報告顯示，公司兒童藥生產(chǎn)基地實現(xiàn)效益0.51億元，累計效益2.46億元。該項目于2008年下半年投入建設(shè)，原計劃2010年10月份投產(chǎn)，投產(chǎn)后四年預(yù)期銷售收入3.5億元、4.86億元、6.28億元、7.87億元。目前，該項目累計效益顯然遠(yuǎn)未達(dá)預(yù)期。

營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目和藥品研發(fā)中心原預(yù)計2016年12月31日、2013年12月31日達(dá)到可使用狀態(tài)。截至2021年年末，兩個項目進(jìn)度分別為30.46%和70.63%。

康芝藥業(yè)解釋，“由于當(dāng)前兩票制等新醫(yī)藥政策的實施，及網(wǎng)絡(luò)化管理方式發(fā)展快、變化多，公司對下一步營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)保持謹(jǐn)慎態(tài)度；根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，并考慮到人才資源等問題，公司預(yù)計未來將研發(fā)轉(zhuǎn)移到廣東生產(chǎn)基地，原海口的藥品研發(fā)中心建設(shè)較慢。”

上市以來，康芝藥業(yè)通過多次并購擴(kuò)寬業(yè)務(wù)至母嬰健康用品、生殖醫(yī)學(xué)及婦兒健康醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。

報告期內(nèi)，占總營收比重近7成的醫(yī)藥行業(yè)營業(yè)收入5.74億元，同比上漲4.9%，毛利率57.46%；母嬰健康用品營業(yè)收入0.99億元，同比下降9.73%，毛利率23.94%；醫(yī)療服務(wù)營業(yè)收入1.63億元，同比下降38.25%，毛利率42.01%。

康芝藥業(yè)表示，本報告期內(nèi)，公司主要業(yè)績驅(qū)動因素為 “新產(chǎn)品、新客戶、新渠道和新策略”的持續(xù)推進(jìn)，公司新產(chǎn)品銷售持續(xù)增長。此外，公司在管理上控本增效，以及出售醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)取得約5600萬元收益。

報告期內(nèi)，公司銷售費用2.86億元，同比增加11.34%；研發(fā)費用0.15億元，同比下降11.27%。公司研發(fā)投入0.2億元，占營收比例2.48%。據(jù)同花順（300033）數(shù)據(jù)，6家已披露2021年年度業(yè)績報告的A股兒童醫(yī)藥醫(yī)療概念股，研發(fā)投入均值達(dá)4.14億元，占營業(yè)收入比值4.94%。

多項并購未達(dá)預(yù)期

截至2021年末，公司納入合并財務(wù)報表的子公司有16家，其中一級子公司12家、二級子公司4家。多家通過并購的子公司效益未達(dá)預(yù)計。

2010年12月，康芝藥業(yè)以超募資金9264.64萬元取得北京順鑫祥云藥業(yè)51%的股權(quán)，預(yù)計該項目完成后五年內(nèi)實現(xiàn)年銷售收入1.2億元，創(chuàng)造利潤2298萬元，項目投資利潤率達(dá)19%，投資回收期為4.23年。

2011年6月13日，公司曾決議使用超募資金8000萬元競購因經(jīng)營問題于2009年6月停產(chǎn)的天合制藥（已更名為河北康芝）。最終，公司于同年11月使用超募資金2800萬元受讓天合制藥100%股權(quán)，并使用超募資金增資1470萬元。預(yù)計五年內(nèi)實現(xiàn)銷售收入1.14億元，投資回收期為3.7年。

2011年6月28日，康芝藥業(yè)公告稱使用超募資金1.6億元收購維康醫(yī)藥集團(tuán)沈陽延風(fēng)制藥（已更名為沈陽康芝）100%股權(quán)，同時增資2,000萬元。該項目預(yù)計五年內(nèi)均實現(xiàn)銷售收入1.82億元，投資回收期為3.6年。

2014年8月，公司再次斥資3841萬元收購廣東元寧100%股權(quán)，并用超募資金1000萬進(jìn)行增資。預(yù)計該項目完成后五年內(nèi)實現(xiàn)總銷售收入3.09億元，投資回收期為3.63年。

據(jù)2021年年報數(shù)據(jù)，上述四項并購均未達(dá)到預(yù)計效益。報告期內(nèi)，北京順鑫祥云藥業(yè)實現(xiàn)效益-465.18萬元，累計實現(xiàn)效益-5324.29萬元；河北康芝和沈陽康芝凈利潤分別為1607.18萬元、319.54萬元，累計凈利潤分別虧損4958.68萬元和2201.81萬元；廣東元寧凈利潤1123.68萬元，累計凈利潤虧損1752.68萬元。

2018年6月，康芝藥業(yè)曾使用超募資金3.21億元收購廣州瑞瓴（已更名為“廣東康芝醫(yī)院管理”）100%股權(quán)，間接持有九洲醫(yī)院51%股權(quán)及和萬家婦產(chǎn)醫(yī)院51%股權(quán)。

2018年7月，公司以3.5億元收購宏氏投資控股的中山愛護(hù)100%股權(quán)。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，宏氏投資持有康芝藥業(yè)29.49%股權(quán)。此次并購也被市場置疑存在利益輸送，深交所于當(dāng)年8月就此事下發(fā)問詢函。

康芝藥業(yè)回復(fù)稱，通過收購中山愛護(hù)實現(xiàn)公司布局大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，提升新的盈利能力增長點。而2021年，中山愛護(hù)虧損1085.7萬元，累計虧損已達(dá)2197.63萬元。

有別于各項不達(dá)預(yù)期的并購項目，報告期內(nèi)，廣東康芝醫(yī)院管理實現(xiàn)效益442.19萬元，累計實現(xiàn)4931萬元效益。而在2021年6月，康芝藥業(yè)以累計3.78億元出售廣東康芝醫(yī)院管理100%股份，間接出讓九洲醫(yī)院及和萬家婦產(chǎn)醫(yī)院各51%股權(quán)。

關(guān)鍵詞： 康芝藥業(yè)