恒順醋業自曝進軍預制菜或為主業解壓 凈利預降60%擬募資20億擴產謀變

記者 明鴻澤

A股市場食醋龍頭恒順醋業（600305）（600305.SH）也謀劃產業轉型了。

4月6日上午，恒順醋業在互動平臺上自曝，公司將進軍預制菜領域。受此影響，其原本萎靡不振的股價像是注射了興奮劑，迅速拉升。

記者發現，恒順醋業進軍預制菜領域，或許是因主業經營承壓，轉而尋找新的業績增長點。

恒順醋業深耕調味品領域，主要產品為食醋、醬油、料酒等。2021年，公司經營承受著巨大壓力，其預計實現的歸屬于上市公司股東凈利潤（簡稱凈利潤）下降幅度中位數約60%。此前的2020年，公司凈利潤也有小幅下滑。

恒順醋業在積極求變。一方面，公司正在籌劃定增，擬募資20億元擴充食醋、醬油等產能，另一方面，公司推動營銷變革，加大渠道品牌推廣力度。

只是，這些積極措施，能否達到預期，還是個未知數。

追熱點切入預制菜領域

全球新冠疫情暴發后，預制菜概念興起，并逐漸為消費者接受、歡迎。主營食醋的恒順醋業也在積極動作，打算追一次熱點。

恒順醋業屬于“中華老字號”企業，始創于1840年清道光年間，作為“四大名醋”之首鎮江香醋的代表，恒順醋業是唯一的食醋上市企業。

根據公司披露，恒順醋業是目前中國最大的制醋企業、國家級農業產業化重點龍頭企業。作為中國四大名醋之一鎮江香醋的代表，在引領中國醋業發展的基礎上，公司已形成香醋、白醋、料酒、醬油、麻油、醬菜等系列產品。

2020年年報顯示，恒順醋業的食醋產品收入為13.42億元，占營業收入的比重為66.65%，食醋、醬油、料酒等調味品收入為19.39億元，占比為96.28%。

由此可見，恒順醋業深耕調味品，且是主要以食醋等調味料為主的調味發酵品生產企業。

然而，4月6日上午10時26分，恒順醋業進軍預制菜的消息在市場傳開。原來，在互動平臺上，恒順醋業公開表示，伴隨“宅經濟”發展，預制菜已開始興起，公司已積極研發和布局該產品系列，將更方便、更健康的產品提供給消費者。

這一消息刺激了股價。當日早盤，恒順醋業開盤價為10.74元/股，隨即走低、震蕩上行、橫盤，10月27分為10.78元/股，漲幅為0.47%。也是從10時28分開始，其股價突然直線拉升，最高達到11.18元/股，漲幅為4.19%，不過隨后有所回落，至全天交易結束，收報10.94元/股，漲幅為1.96%。當日，恒順醋業成交量為1.75億元，較前一個交易日的成交量5396.19萬元增加約1.2億元，明顯放大。

其實，這不是恒順醋業首次提及進軍預制菜領域。上交所互動平臺顯示， 今年1月26日，就有投資者提問，“公司預制菜利潤如何？”

據此可以判斷，恒順醋業此前已經開始籌劃布局預制菜業務。從4月6日的公開回復來看，恒順醋業的預制菜產業可能已經成型，并將具備一定的規模。

目前，預制菜已經成為A股市場上的熱點，包括國聯水產（300094）、海欣食品（002702）、味知香（605089）等公司，紛紛布局預制菜產業。其中，味知香堪稱是A股預制菜第一股，其主要業務就是從事半成品菜的研發、生產和銷售。

記者發現，目前，包括味知香等預制菜公司，預制菜業務規模不大，盈利能力并不強。主營食醋、醬油、料酒等調味品的龍頭企業恒順醋業，進軍預制菜領域，產業轉型能否達到預期，有待市場來驗證。

原材料漲價營銷變革凈利兩連降

進軍預制菜，可能并非是恒順醋業一時興起，而是產業轉型的無奈之舉。因為，公司傳統主業經營承壓。

根據業績預告，2021年度，恒順醋業預計實現凈利潤1.15億元至1.45億元，同比減少1.70億元到2億元，降幅為53.92%到63.44%。其預計實現的扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為0.95億元至1.25億元，同比減少1.60億元至1.90億元，降幅為56.15%到66.67%。凈利潤、扣非凈利潤同比下降幅度超過50%，這是恒順醋業自2013年以來的首次。

數據顯示，2013年至2019年，恒順醋業的營業收入從11.11億元增長至18.32億元，期間，盡管增速并不快，但在持續增長。與之對應的凈利潤，2016年出現過一次下降，其余年度均在增長。2019年，公司凈利潤達到3.25億元，較2013年的0.39億元增長733.33%。

2020年，恒順醋業實現營業收入20.14億元，同比增長9.94%，延續了增長之勢，其凈利潤為3.15億元，同比微降3.01%。

綜上所述， 2021年，恒順醋業的凈利潤、扣非凈利潤表現為加速下滑，凈利潤更是連續兩年下滑。

值得一提的是，2013年至2020年，恒順醋業的扣非凈利潤表現為持續增長，2021年，則是其首次下降，且這一次下降，回到了2015年的水平。

恒順醋業解釋稱，受新冠疫情影響，2021年度，公司重要區域銷售下滑明顯，導致主營業務收入下降。因原輔材料價格上漲，公司產品成本較上年同期上升，導致產品綜合毛利率同比下降。此外，為了適應市場發展，公司加快全國化布局、積極推進營銷變革、強化品牌及渠道推廣力度，銷售費用同比增加。

去年三季報顯示，前三個季度，恒順醋業的銷售費用為2.20億元，同比增長13.40%。而在同期，公司實現營業收入13.59億元，同比下降6.37%。

值得一提的是，去年11月，恒順醋業還對產品價格進行了上調。但從結果來看，原材料漲價的成本傳導仍然不明顯。

盡管傳統主業盈利能力不斷下滑，恒順醋業仍然下大力氣擴產。去年11月，公司披露定增預案，其擬向不超過35名特定投資者非公開發行股票，募集資金不超過20億元，投入到香醋、黃酒、醬油、料酒等多個產品擴產項目。項目達產后，公司將新增4萬噸/年黑醋、2萬噸/年白醋、4萬噸/年黃酒、6萬噸/年料酒等產能。

今年3月28日晚間，恒順醋業公告稱，上述定增事項已獲得證監會受理。

對于本次擴產，恒順醋業的想法是，實現產品的高端化與生產能力的規?；?，從而鞏固公司市場地位，搶占更多的市場份額，實現由醋企龍頭向調味品龍頭的跨越。為此，公司正在加快營銷變更，進行市場拓展。

市場擔憂的是，恒順醋業大舉擴產，新增產能否順利消化？會否出現閑置進而影響公司業績？

關鍵詞： 恒順醋業