對(duì)于股民來講，最崩潰的事莫過于市場(chǎng)有利好，機(jī)構(gòu)也看多，而手里持有的股票卻“崩了”，這是一種怎樣的心情。

利好加持，關(guān)稅豁免概念火爆

3月23日，美國貿(mào)易代表辦公室表示，將恢復(fù)部分中國進(jìn)口商品的關(guān)稅豁免。此次關(guān)稅豁免涉及此前549項(xiàng)待定產(chǎn)品中的352項(xiàng)。該規(guī)定將適用于2021年10月12日至2022年12月31日之間進(jìn)口自中國的商品。

352項(xiàng)豁免涉及哪些產(chǎn)品？國泰君安證券研報(bào)指出，主要包括電機(jī)、水泵等電氣設(shè)備，過濾器、凈水器等機(jī)械設(shè)備，家具、自行車、紡織品等消費(fèi)品，部分塑料制品，部分汽車零部件，鋼鐵等賤金屬制品，X光硬件等醫(yī)療設(shè)備等、某些化工品等。按2位HS編碼衡量，第85章電機(jī)、電氣、音響設(shè)備，第84章鍋爐、機(jī)械器具及零件，第39章塑料及其制品，第94章家具、燈具、寢具的豁免金額占本次總豁免金額約75％。豁免比例來看，部分紡織纖維、塑料制品、皮革制品、家具燈具、洗滌劑潤滑劑等豁免金額均占中國對(duì)美出口的15％以上。

近日，關(guān)稅豁免概念走強(qiáng)，久祺股份（300994）、比依股份（603215）、富佳股份（603219）等異動(dòng)走強(qiáng)。值得一提的是，久祺股份似乎只上演了一日游的行情，3月24日該股開盤后不久就強(qiáng)勢(shì)上演了20cm漲停，3月25日，該股以漲停價(jià)開盤，原本許多網(wǎng)友都以為兩個(gè)20cm毫無懸念了。但想不到的是，該股午后拋單大量涌出，截止收盤，該股當(dāng)日上漲已不足5%。

3月28日，該股低開低走，截止午間收盤，該股跌幅近14%。行情數(shù)據(jù)顯示，兩天內(nèi)區(qū)間最大振幅近40%。有網(wǎng)友在26日表示，周五追高的慘了，可能會(huì)浮虧40個(gè)點(diǎn)。結(jié)合今天行情來看，周五漲停價(jià)追高的兩天確實(shí)浮虧近40%了。

有券商看好，剛剛高喊"買入"

資料顯示，久祺股份主要從事自行車整車及其零部件和相關(guān)衍生產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)和銷售，自主品牌在北美、南美及東南亞等國家具有一定的知名度和影響力，銷售遍布全球五大洲80多個(gè)主要國家和地區(qū)，出口占比高達(dá)98.49%。

信達(dá)證券03月24日發(fā)布題為《關(guān)稅豁免利于中長期利潤改善，海外自主品牌值得期待》的研報(bào)稱，給予久祺股份買入評(píng)級(jí)。

該機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)到，關(guān)稅豁免名單中包括電踏車、部分自行車整車、零部件。本次關(guān)稅豁免名單中包括電踏車產(chǎn)品（出口稅號(hào)87116000，裝有驅(qū)動(dòng)電機(jī)的腳踏車）、部分自行車整車產(chǎn)品（自行車大類目8712，關(guān)稅豁免品種幾種車型）、部分零部件（碳纖維自行車架）。公司出口至美國的業(yè)務(wù)主要為自主品牌，收入占比超10%，童車、成人車產(chǎn)品保持高增態(tài)勢(shì)，公司計(jì)劃在美國推廣電踏車自主品牌，我們認(rèn)為本次關(guān)稅豁免將有助于公司中長期利潤改善。

估值回到底部區(qū)間，悲觀預(yù)期均已反映。我們認(rèn)為公司股價(jià)經(jīng)歷一番調(diào)整后已經(jīng)回到底部區(qū)間，調(diào)整的原因主要是對(duì)于出口需求、海運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅以及短期經(jīng)營狀況的擔(dān)憂，當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)充分反映，隨著悲觀因素的逐步消除，公司估值有望迎來修復(fù)。一季度歐洲沖突導(dǎo)致需求受到一定影響，另外國內(nèi)疫情影響供貨導(dǎo)致短期經(jīng)營有所承壓，我們預(yù)計(jì)疫情導(dǎo)致交付延后，全年業(yè)績影響有限。

自行車出口需求已經(jīng)顯著回暖，運(yùn)費(fèi)隨疫情緩解逐步下行。2022年1-2月臺(tái)灣地區(qū)自行車出口額增速分別為10.31%、41.93%，自行車出口量增速分別為-2.16%、20.77%，電踏車出口額增速分別為18.85%、22.31%，出口量增速8.22%、15.01%，環(huán)比持續(xù)改善。運(yùn)費(fèi)高企的根本原因在于疫情導(dǎo)致港口缺工貨柜擁堵，隨疫情緩解人工逐步就位，運(yùn)費(fèi)有望逐步下行，目前運(yùn)費(fèi)已經(jīng)較高位有所回落。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：綜合考慮歐洲沖突導(dǎo)致部分需求受到影響，關(guān)稅豁免帶來的利潤改善，行業(yè)需求保持疫情后的相對(duì)旺盛，疫情后海運(yùn)費(fèi)逐步下行，以及公司ODM主業(yè)穩(wěn)固的競(jìng)爭地位，自主品牌和電踏車業(yè)務(wù)的成長性，我們預(yù)計(jì)2021年至2023年凈利潤分別為2.15億元、3.02億元和4.46億元，相對(duì)應(yīng)的EPS分別為1.11元/股、1.55元/股和2.30元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為26倍、19倍和13倍。維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

外銷為主的自行車ODM龍頭

久祺股份成立于2000年，于2021年8月在深交所上市，主營自行車整車及其零部件和相關(guān)衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司以外銷業(yè)務(wù)為主(20年占比約97.8%)。

2017-2020年，公司營收從17.56億元增至22.86億元，CAGR為9.19%歸母凈利潤從0.33億元增至1.57億元，CAGR為68.88%。2021年三季報(bào)顯示，該公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收25.93億，同比增長86.41%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤1.472億，同比增長54.35%。

有網(wǎng)友表示，業(yè)績好有啥用，兩市跌幅第一。久祺股份后市表現(xiàn)如何，我們將繼續(xù)保持關(guān)注！

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